[Analisis SMM] Pasar tungsten bergeser ke volatilitas pada level tinggi; sentimen menjadi berhati-hati di tengah persaingan penawaran-permintaan yang makin intensif

SMM 13 Maret:

Pekan ini, pasar tungsten domestik China menunjukkan pergerakan berfluktuasi di level tinggi dengan persaingan penawaran dan permintaan yang makin ketat. Sejumlah tambang melelang produk selama pekan ini, tetapi transaksi lesu. Hingga 13 Maret, harga tungsten secara umum tetap stabil, namun sentimen pasar menjadi sangat terbelah. Pelaku hulu semakin menghindari risiko dan meningkatkan pengiriman, sementara pembeli hilir mengambil sikap wait and see yang kuat, dengan penambahan stok terutama melalui kontrak jangka panjang dan sangat sedikit transaksi spot. Pasar tungsten tiba-tiba beralih dari kenaikan satu arah sebelumnya ke volume rendah, dengan kontras tajam antara keengganan pemegang barang untuk menjual dan penolakan hilir terhadap harga tinggi.

Tinjauan Harga Tungsten Pekan Ini: Guncangan di Level Tinggi, Kenaikan Menyempit

Sejak Desember tahun lalu, pasar tungsten telah memasuki reli cepat. Pada 10 Maret, harga bijih tungsten melonjak 68.000 yuan per ton standar dalam satu hari, mencapai rekor tertinggi. Hingga 13 Maret, harga bijih tungsten dan APT telah tertahan dan masuk ke fase konsolidasi sideways.

• SMM konsentrat wolframit 65%: Ditutup pada 1,05 juta yuan/ton standar, tidak berubah dari hari sebelumnya, naik 131,6% sejak awal tahun.
• SMM APT: Ditutup pada 1,515 juta yuan/ton, tidak berubah dari hari sebelumnya, naik 126,1% sejak awal tahun.

Dipengaruhi sentimen pesimistis, sebagian harga negosiasi APT sedikit melemah dalam perdagangan harian, dengan fokus tawar-menawar bergeser ke bawah 1,5 juta yuan/ton. Didukung biaya yang kuat, produsen bubuk tungsten dan bubuk tungsten karbida mempertahankan penawaran tetap stabil.

• SMM bubuk tungsten partikel sedang: Ditutup pada 2.400 yuan/kg, tidak berubah dari hari sebelumnya, naik 121% sejak awal tahun.

Mengapa Sentimen Pasar Tungsten Berbalik Tajam Pekan Ini?

① Lelang Tambang yang Sering Gagal

Pasar melanjutkan reli tajam pada paruh pertama pekan ini, tetapi sentimen cepat berubah hati-hati pada Kamis dan Jumat. Pemicu utamanya adalah tiga tambang di Hunan, Henan, dan Guangdong yang berturut-turut melelang konsentrat tungsten kadar rendah dari 11 hingga 13 Maret. Total 200 ton standar gagal terjual, dengan transaksi yang sangat terbatas.

Harga tinggi dan syarat pembayaran tunai penuh meningkatkan tekanan pendanaan bagi pembeli, sehingga menurunkan minat lelang. Sebagian besar smelter domestik tidak dapat langsung menggunakan bijih berkadar rendah, sehingga pedagang harus mencampurnya dengan bijih berkadar tinggi sebelum pengiriman. Mengingat jeda waktu antara pengadaan dan penjualan kembali, para pedagang khawatir akan penurunan harga dan kerugian susulan, yang akhirnya menyebabkan lelang gagal.

② Penjualan Panik di Pasar Skrap Tungsten, Memicu Penurunan Ringan

Tekanan ambil untung meningkat di pasar skrap tungsten pekan ini, menyebabkan harga mencapai puncak lalu turun.

• Batang skrap tungsten: kuotasi utama nonpajak sebesar 1.345 yuan/kg, naik lebih dari 125% sejak awal tahun dan hampir 5 kali lipat dibanding level 2025.
• Mata bor skrap tungsten: dikutip pada 1.320 yuan/kg, naik 128% sejak awal tahun, turun 20 yuan/kg dari hari sebelumnya.

Skrap tungsten terutama berasal dari alat tambang, pemotong CNC, kawat tungsten, komponen elektronik, dan mata bor minyak. Qinghe di Hebei adalah pusat distribusi karbida semen skrap terbesar di Tiongkok, mencakup sekitar setengah dari peredaran nasional.

Setelah kenaikan harga tajam dan kebijakan faktur balik yang lebih ketat (batas kuota tahunan individu maksimal 5 juta yuan), bengkel kecil yang tidak memenuhi syarat terpaksa menjual dengan harga lebih rendah kepada perusahaan berizin, yang semakin menekan harga skrap.

③ Divergensi antara Saham Tungsten dan Pasar Spot; Kejatuhan Saham Mengguncang Sentimen

Pada 13 Maret, sektor tungsten anjlok serentak karena aksi jual ambil untung dan arus modal mencari aset aman, sehingga menekan sentimen pasar spot.

Prospek：

Pada 2026, pasar tungsten telah naik tajam sejak awal tahun. Meski didukung fundamental defisit pasokan, pasar menjadi terlalu panas setelah melonjak lebih dari 100% hanya dalam dua setengah bulan. Sektor hilir seperti karbida semen dan manufaktur produk akhir menghentikan pembelian karena tekanan biaya, beralih ke pesanan kecil sesuai kebutuhan, dan secara tajam menurunkan aktivitas transaksi, sehingga memicu lingkaran umpan balik negatif.

Jangka pendek: Dipengaruhi kenaikan yang berlebihan, resistensi hilir terhadap harga tinggi, pendinginan pasar saham, dan aksi ambil untung, pasar tungsten akan memasuki fase konsolidasi tertekan.

Jangka menengah hingga panjang: Pergeseran sentimen jangka pendek tidak berarti pembalikan tren, dan struktur penawaran-permintaan tetap ketat.

• Pasokan: Kuota penambangan yang ketat dan inspeksi lingkungan yang ketat tetap berlanjut. Gelombang pertama kuota penambangan dijadwalkan pada April, yang mungkin sementara meredakan ketatnya pasokan tetapi tidak akan menambah volume total.
• Permintaan: Dukungan kuat tetap datang dari substitusi kawat tungsten untuk PV, penimbunan militer, kenaikan permintaan militer di tengah konflik, dan pertumbuhan konsumsi sektor dirgantara.

Kesenjangan pasokan global yang semakin melebar akan menopang tren jangka panjang. Pasar akan tetap kuat pada level tinggi. Fokus jangka pendek akan tertuju pada aktivitas transaksi, sementara dalam jangka menengah hingga panjang perlu mencermati kebijakan pertambangan domestik dan transmisi harga tinggi di sepanjang rantai industri.