Tambang Timbal-Seng Kembali Berproduksi, Meningkatkan Pasokan Konsentrat Timbal dan Aktivitas Pasar pada Maret-April

Sisi Pasokan: Dimulainya Kembali Produksi Musiman Maju, Kenaikan Marginal Diperkirakan dari Maret hingga April
Menurut data SMM, dipengaruhi jeda musim dingin tradisional, produksi tambang timbal-seng di wilayah China yang lebih dingin menurun sejak Januari. Setelah libur Tahun Baru Imlek pada Februari, tambang-tambang secara bertahap mulai melakukan persiapan untuk kembali berproduksi, tetapi belum kembali ke kapasitas penuh. Pasokan konsentrat timbal di China utara diperkirakan terus membaik dari Maret hingga April.
Dari sisi produksi, output konsentrat timbal pada Februari turun sekitar 37.300 mt kandungan logam dibanding bulan sebelumnya. Selain jumlah hari kalender yang lebih sedikit, penghentian operasi tambang selama libur Tahun Baru Imlek biasanya berlangsung 7-30 hari. Tambang yang kembali berproduksi setelah libur secara bertahap stabil dan menjadi sumber utama tambahan pasokan pada Maret; beberapa tambang tetap dalam jeda musim dingin hingga akhir Maret dan baru akan kembali ke produksi normal pada pertengahan April, sementara sejumlah tambang kecil dan menengah masih menunggu izin operasi dari regulator.
SMM memperkirakan produksi konsentrat timbal pada Maret akan pulih menjadi sekitar 130.000 mt kandungan logam, naik hampir 40.000 mt kandungan logam dari Februari.

Sisi Pasar: Pelepasan Persediaan Tertunda, Strategi Pengadaan Mulai Berbeda
Dari sisi transaksi, karena produksi tambang pada Februari belum stabil, sebagian besar perusahaan untuk sementara menunda penawaran penjualan, dan persediaan konsentrat timbal umumnya baru masuk ke pasar setelah produksi stabil pada Maret. Meski pola pasokan ketat kecil kemungkinan berubah dalam jangka pendek, volatilitas harga logam mulia yang meningkat telah memperkuat sikap wait and see di kalangan smelter, dan fenomena sebelumnya berupa “panic buying” konsentrat timbal berkandungan perak dengan mengorbankan TC sudah mereda pada awal Maret.
Perbedaan regional mulai terlihat: sejumlah smelter skala kecil di Hunan, Yunnan, dan wilayah lain khawatir pelemahan harga logam mulia akan membuat pendapatan produk sampingan tidak cukup untuk menutup kerugian pengolahan, sehingga memangkas rencana produksi timbal primer atau memperpanjang siklus perawatan. Sementara itu, toleransi smelter terhadap TC yang sangat rendah telah turun signifikan, sehingga ruang negosiasi pasar menyempit.
Prospek Impor dan Harga
Pada kuartal I 2026, harga perak di China secara tidak biasa menciptakan peluang arbitrase impor, dan meluasnya keuntungan impor untuk konsentrat timbal berkandungan perak mendorong impor konsentrat timbal dan konsentrat perak berkandungan timbal pada Januari-Februari melampaui periode yang sama pada tahun-tahun sebelumnya. Seiring bahan baku impor secara bertahap tiba di pabrik, sebagian produsen menunda kebutuhan pengadaan spot domestik mereka.
Dari sisi harga, harga perak masih belum turun di bawah level dukungan utama 20.000 yuan/kg, dan indikator payable untuk kadar perak dalam bijih timbal-perak tetap stabil dalam jangka pendek setelah beberapa putaran kenaikan. Jika harga perak melemah tajam dan tetap lemah, indikator payable untuk kadar perak mungkin turun tipis, dan kuotasi TC konsentrat timbal dapat kembali naik seiring melemahnya permintaan logam mulia.