Indeks Ketenagakerjaan AS yang Lemah dan Kekhawatiran Inflasi Membebani Sentimen Makro, Menekan Kontrak Timah SHFE Paling Aktif Diperdagangkan [Tinjauan Tengah Hari Timah SMM]

Pada 9 Maret 2026, kontrak timah SHFE yang paling aktif diperdagangkan mengikuti pergerakan LME saat pembukaan pagi, cepat anjlok lalu mengalami sedikit rebound pada pusat harga, dan ditutup pada siang hari di 378.890 yuan/mt, turun 3,62%. Di LME, timah tiga bulan memasuki fase konsolidasi setelah penurunan dan dikutip pada $47.745/mt, turun 4,61%.

Dari sisi makro, laporan nonfarm payrolls Biro Statistik Tenaga Kerja AS yang dirilis Jumat lalu menunjukkan AS menambah 92.000 lebih sedikit pekerjaan nonfarm pada Februari, dengan tingkat pengangguran naik ke 4,4%. Data ini mematahkan ekspektasi optimistis pasar bahwa ketenagakerjaan sedang stabil, sehingga kembali memicu kekhawatiran terhadap pasar tenaga kerja. Meski angka tersebut sebagian dipengaruhi oleh aksi mogok di sektor layanan kesehatan, perekrutan tetap lemah dalam beberapa bulan terakhir, mengindikasikan perlambatan ketenagakerjaan bukan fenomena jangka pendek atau bersifat lokal. Saat ketenagakerjaan melemah, tekanan inflasi tidak mereda. Konflik yang berlanjut di Timur Tengah terus mendorong naik harga energi, dan ditambah ketidakpastian atas kebijakan tarif pemerintah AS, perusahaan menghadapi tekanan ganda berupa kenaikan biaya dan ekspektasi yang tidak stabil. Inflasi AS telah bertahan di atas target 2% The Fed selama lima tahun berturut-turut, dan risiko gelombang kenaikan harga baru terus meningkat. Ketenagakerjaan yang lemah mengarah pada perlambatan ekonomi dan kebutuhan dukungan kebijakan yang akomodatif, namun inflasi yang tinggi membatasi ruang kebijakan; kontradiksi ini membuat ekspektasi pasar terhadap arah makro semakin kabur. Di komoditas, inflasi dan risiko geopolitik mendorong dana ke sektor dengan atribut lindung nilai yang lebih kuat seperti energi, sehingga sektor logam tertekan akibat pengalihan dana. Sementara itu, fluktuasi berulang pada tren dolar AS dan ekspektasi pemangkasan suku bunga membuat logam berdenominasi dolar AS tanpa panduan arah yang jelas, dengan volatilitas yang meningkat.

Di pasar spot, di tengah fluktuasi berulang pada futures belakangan ini, sebagian pemasok menghentikan penawaran dan memilih menunggu di pinggir, menanti panduan pasar lebih lanjut, dan minat transaksi secara keseluruhan lesu. Di hilir, ketika harga sempat turun sebelumnya, sentimen long-taut sedikit mereda; ditambah ketidakpastian prospek, sebagian besar kebutuhan restocking dilepas di sekitar level 380.000. Meski harga kontrak yang paling aktif terus melemah, dengan tindak lanjut dari pengguna akhir masih lambat, pencernaan persediaan di rantai industri tidak menunjukkan percepatan yang jelas; pagi ini, tindak lanjut terutama dalam volume kecil dan batch kecil.

Secara keseluruhan, berbagai faktor—termasuk lingkungan makro yang tidak stabil, tekanan inflasi, perubahan berulang dalam ekspektasi terhadap dolar AS, serta ekspektasi likuiditas yang lebih ketat—saling terkait, sehingga sektor logam berada di bawah tekanan arus keluar di tengah realokasi aset. Pencernaan persediaan di rantai industri belum mampu mengimbangi fluktuasi pasar, dan pusat harga timah diperkirakan akan turun tipis secara bertahap dalam jangka pendek. Ke depan, perhatian perlu diarahkan pada hasil rapat The Fed AS pekan depan dan proyeksi ekonomi bulan Maret (SEP), serta realisasi lanjutan konsumsi pengguna akhir di tengah situasi yang bergejolak.