Menurut data SMM, pada pekan pertama musim puncak tradisional “Golden March” (2–6 Maret 2026), kontrak berjangka baja tahan karat yang paling aktif diperdagangkan (SS2604) menunjukkan tren osilasi kuat di level tinggi. Pergerakan ini didorong oleh resonansi badai geopolitik internasional dan arah kebijakan makroekonomi Tiongkok. Hingga penutupan pukul 10:15 pada 6 Maret, kontrak tersebut diperdagangkan naik ke 14.235 yuan/mt (sekitar $2.063/mt), naik 85 yuan/mt (sekitar $12/mt) (+0,60%) dari penutupan Jumat lalu di 14.150 yuan/mt (sekitar $2.051/mt). Pasar pekan ini ditandai oleh “ekspektasi kuat tetapi realitas lemah”. Krisis rantai pasok global yang tiba-tiba dan biaya bahan baku yang tetap tinggi memberikan lantai yang solid bagi valuasi pasar. Namun, persediaan spot yang tinggi dan tekanan pemulihan produksi yang membayangi membuat harga tetap berhati-hati saat mencoba menembus ke atas.
Makroekonomi: “Pekan Makro Super” yang Ditentukan oleh Geopolitik dan Dukungan Kebijakan
Dari sisi makroekonomi, ini tak diragukan merupakan “pekan makro super” dengan sinyal yang sangat kuat dari Tiongkok dan pasar global. Secara internasional, “angsa hitam” geopolitik muncul ketika Iran mengklaim Selat Hormuz ditutup dan mengancam akan menyerang kapal yang melintas. Peristiwa ekstrem ini segera memicu kekhawatiran krisis rantai pasok global dan lonjakan ekspektasi energi. Pejabat Federal Reserve AS kemudian menyuarakan kekhawatiran atas efek rambatan perang dan potensi kebangkitan inflasi, yang secara signifikan mendinginkan ekspektasi pemangkasan suku bunga. Namun, di pasar komoditas, transaksi yang didorong oleh “lindung nilai inflasi” dan “gangguan rantai pasok” meningkatkan premi keseluruhan sektor logam dasar.
Di Tiongkok, laporan kerja pemerintah yang disampaikan pada “Dua Sesi” menetapkan target pertumbuhan ekonomi 2026 sebesar 4,5%–5%. Laporan tersebut secara eksplisit mengusulkan pemanfaatan regulasi kapasitas dan penetapan standar untuk menertibkan secara mendalam persaingan “involusioner” (saling banting) yang kejam. Arah kebijakan ini memberikan dukungan ekspektasi yang kuat bagi optimalisasi sisi pasokan di manufaktur tradisional Tiongkok.
Fundamental: Persediaan Mendekati Puncak, Benturan Pasokan dan Permintaan Segera Terjadi
Dari sisi fundamental, persediaan sosial menunjukkan tanda-tanda awal mendekati puncak, meski pasar segera akan menghadapi ujian lonjakan pasokan. Data SMM terbaru menunjukkan persediaan sosial berada di 1,0164 juta mt pekan ini, naik tipis hanya 300 mt dari 1,0161 juta mt pekan lalu. Akumulasi persediaan musiman menjelang Festival Musim Semi sepenuhnya selaras dengan pola industri dan masih dalam ekspektasi pasar. Pedagang belum melakukan penjualan panik, sehingga tekanan persediaan jangka pendek tetap terkendali.
Namun, perubahan mulai terbentuk di sisi pasokan. Pengurangan output akibat pemeliharaan terpusat di pabrik baja Tiongkok pada Februari hampir berakhir. Saat pabrik memasuki fase dimulainya kembali produksi secara terpusat pada Maret, produksi terjadwal diperkirakan meningkat tajam. Lonjakan pasokan ini akan berbenturan langsung dengan pemulihan permintaan selama periode “Golden March and Silver April”, sehingga memicu pembentukan ulang bertahap atas dinamika pasokan-permintaan pasar.
Biaya: Ketahanan Kenaikan yang Kuat Menetapkan Lantai yang Kokoh
Dari sisi biaya, bahan baku terus menunjukkan ketahanan kenaikan yang kuat, membentuk baseline yang solid bagi harga berjangka. Didorong oleh dampak lanjutan dari kuota bijih nikel Indonesia serta berita premi, harga bahan baku naik menyeluruh pekan ini. Per 6 Maret, kuotasi nickel pig iron (NPI) kadar tinggi naik ke 1.088 yuan/mtu (sekitar $158/mtu), dan harga ferokrom karbon tinggi disesuaikan naik menjadi 8.600 yuan/50 mt (sekitar $1.246/50 mt).
Meski pabrik baja arus utama saat ini menunjukkan penerimaan yang rendah terhadap harga NPI tinggi dan tetap berhati-hati dalam pengadaan—sehingga transaksi pasar aktual jarang—sektor bahan baku memiliki ruang yang sangat terbatas untuk menurunkan harga, didominasi ekspektasi pasokan bijih yang ketat dan sentimen bullish. Kenaikan stabil biaya spot secara efektif membatasi risiko penurunan harga baja tahan karat.
Prospek dan Strategi
Kesimpulannya, pasar baja tahan karat pekan ini mencari keseimbangan di tengah tarik-menarik sengit antara “premi geopolitik + dukungan biaya” dan “persediaan jutaan ton + ekspektasi dimulainya kembali produksi”. Pergeseran makroekonomi yang dipicu krisis Selat Hormuz, ditambah mandat “Dua Sesi” Tiongkok untuk menekan persaingan yang saling mematikan, telah menyuntikkan kepercayaan besar bagi pihak bullish terhadap sentimen makro.
Menatap pekan depan, pasar akan memasuki fase uji realitas secara mendalam pada musim puncak “Maret Emas”. Fokus utama akan bergeser ke implementasi nyata dimulainya kembali produksi pabrik baja pada Maret serta laju pengguna akhir di hilir dalam menyerap pesanan besar. Dalam jangka pendek, harga berjangka diperkirakan tetap berfluktuasi lebar pada level tinggi, ditopang oleh garis biaya. Pelaku industri disarankan untuk mencermati perkembangan geopolitik dan laju pengurangan persediaan spot, serta secara rasional memanfaatkan instrumen berjangka untuk mengunci margin produksi.
