[Analisis SMM] Seri Khusus Sulfur—Tinjauan 2025 dan Prospek 2026: Transformasi Permintaan, Energi Baru sebagai Pendorong Utama

Pada 2025, didorong oleh penyusutan pasokan dan pertumbuhan permintaan dari berbagai sisi, pasar sulfur global mengalami ketidaksesuaian pasokan-permintaan sepanjang tahun, dengan harga melonjak tajam ke level tertinggi baru dalam beberapa tahun terakhir. Memasuki 2026, sifat sulfur sebagai produk samping akan membatasi pasokan; pemulihan pasokan Rusia akan berjalan lambat; Timur Tengah akan mengendalikan harga secara terpusat; resonansi permintaan kaku dari musim tanam musim semi dan “perebutan sulfur” oleh energi baru, bersama meningkatnya risiko pelayaran di Selat Hormuz, akan mendorong pasar sulfur global tetap dalam keseimbangan yang ketat, menjaga pusat harga pada level tinggi, dan semakin membentuk ulang pola pasokan-permintaan regional.

Tinjauan 2025: Kesenjangan Pasokan-Permintaan Melebar, Kenaikan Harga Tajam

(I) Sisi Pasokan: Kontraksi Kaku yang Menonjol, Divergensi Pasokan Regional Makin Menguat

Menurut survei SMM, kapasitas sulfur global saat ini sekitar 85 juta mt. Industri beroperasi mendekati kapasitas penuh, tetapi tambahan pasokan terbatas. Produksi setahun penuh sekitar 80+ juta mt, dengan laju pertumbuhan YoY hanya sekitar 2%, melambat lebih lanjut dari sekitar 4% pada 2024.

Sebagai inti pasokan sulfur global (dengan total produksi Timur Tengah menyumbang lebih dari 30% dari total global), sebagian sumber daya diprioritaskan untuk pasar lokal dan pasar berkembang seperti Indonesia (kontrak jangka panjang didahulukan + pengalihan ke harga tinggi). Sumber daya yang diekspor ke negara-negara dengan permintaan tradisional banyak dialihkan, memperparah ketatnya sirkulasi sumber daya. Sementara itu, Rusia, sebagai produsen sulfur global utama, telah beralih dari eksportir bersih menjadi importir bersih akibat perang Rusia-Ukraina. Ditambah gangguan pengapalan, gejolak geopolitik, dan pelepasan kapasitas yang di bawah ekspektasi, sumber daya yang beredar secara global tetap ketat secara persisten, mendorong harga sulfur naik.

(II) Sisi Permintaan: Permintaan Kaku Tradisional Stabil + Pertumbuhan Energi Baru yang Muncul, dengan Kenaikan Signifikan pada Total Volume

Pada 2025, permintaan sulfur global menunjukkan pola “dua mesin” berupa “permintaan kaku tradisional sebagai penopang, dan permintaan baru yang melonjak”: pertanian tetap menjadi penopang konsumsi terbesar, dengan produksi pupuk fosfat sebagai inti yang membentuk basis permintaan yang solid; permintaan kimia tradisional seperti titanium dioksida dan kaprolaktam tumbuh stabil; jalur energi baru mengalami pertumbuhan eksplosif, menjadi mesin utama yang mendorong tambahan konsumsi sulfur. Bersama-sama, ketiga sektor ini mendorong total permintaan sulfur terus meningkat, sangat kontras dengan kontraksi kaku di sisi pasokan yang disebabkan oleh sifatnya yang terkait dengan minyak dan gas.

Dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, perubahan paling menonjol di pasar sulfur global pada 2025 adalah pertumbuhan eksplosif permintaan energi baru, yang telah menjadi pendorong utama pertambahan permintaan. Konsumsi sulfur di sektor energi baru sangat terkonsentrasi pada dua jalur utama—LFP dan mixed hydroxide precipitate (MHP)—serta membentuk pembagian kerja regional global yang jelas: produksi LFP sangat terkonsentrasi di Tiongkok, sementara MHP berfokus di Indonesia; kedua pusat produksi ini bersama-sama mendominasi permintaan sulfur untuk energi baru.

Dengan latar belakang percepatan transisi energi hijau global, industri kendaraan energi baru (NEV) dan penyimpanan energi di Tiongkok terus berkembang. Dengan memanfaatkan keunggulan inti berupa keselamatan tinggi, umur siklus panjang, dan keunggulan biaya yang signifikan, LFP telah menjadi material katoda pilihan untuk penyimpanan energi skala besar dan NEV, mendorong ekspansi berkelanjutan kapasitas domestik. Menurut basis data SMM, produksi LFP global mencapai 3,77 juta mt pada 2025, dengan Tiongkok sebesar 3,75 juta mt atau lebih dari 99%, yang setara dengan peningkatan total permintaan sulfur lebih dari 3 juta mt.

Sementara itu, dengan mengandalkan anugerah sumber daya bijih nikel laterit kelas dunia, Indonesia secara agresif mengembangkan hidrometalurgi HPAL, mengonversi bijih nikel kadar rendah menjadi bahan baku nikel kelas baterai bernilai tambah tinggi (MHP). Dengan memperpanjang rantai industri dan meningkatkan nilai tambah produk, Indonesia menjadi semakin terintegrasi dalam rantai pasok baterai daya global. Menurut basis data SMM, produksi MHP Indonesia mencapai 443.900 mt Ni pada 2025, yang secara langsung meningkatkan konsumsi sulfur lebih dari 5 juta mt; dan setelah kapasitas yang direncanakan mulai beroperasi pada 2026, pangsa kapasitas MHP Indonesia secara global akan meningkat lebih lanjut dari 67% menjadi 77%, menjadi sumber pertambahan permintaan sulfur paling eksplosif di dunia serta variabel kunci yang membentuk ulang arus perdagangan sulfur global.

Prospek 2026: Kesenjangan Pasokan-Permintaan Semakin Melebar, dan Harga Bertahan di Level Tinggi

Pada 2026, pasar sulfur global tetap mempertahankan keseimbangan yang ketat, dengan pertumbuhan pasokan gagal mengimbangi pertumbuhan permintaan dan kesenjangan pasokan-permintaan semakin melebar, menjadi faktor inti yang menopang harga berfluktuasi di level tinggi.

（I）Sisi Pasokan: Pertumbuhan Terbatas, Terkendala Berbagai Faktor

Sebagai produk sampingan dari ekstraksi dan pemurnian minyak dan gas, kemampuan pasokan sulfur sangat bergantung pada tingkat aktivitas produksi minyak mentah dan gas alam global, serta secara langsung dipengaruhi oleh kondisi geopolitik, kelancaran pelayaran internasional, dan perubahan kebijakan perdagangan. Gangguan pada tahap mana pun akan secara signifikan memengaruhi stabilitas pasokan sulfur global, laju pergerakan harga, dan distribusi arus perdagangan. Pada 2026, sisi pasokan sulfur global akan menunjukkan karakteristik operasi “pertumbuhan terkendala dan lanskap regional yang makin terdivergensi.” Menurut survei SMM, tambahan pasokan sulfur global pada 2026 hanya sekitar 2,6 juta mt, termasuk sekitar 500.000 mt di Tiongkok dan sekitar 2,1 juta mt di Timur Tengah.

Menurut International Energy Agency (IEA), di bawah tren jangka panjang transisi energi global, kapasitas pemurnian global dan throughput minyak mentah diperkirakan memasuki fase puncak-datar sekitar 2035 lalu berangsur menurun, yang pada dasarnya akan membatasi potensi pertumbuhan pasokan sulfur dalam jangka panjang. Menurut survei SMM, pertumbuhan permintaan minyak mentah global pada 2025 hanya bertahan di sekitar 1%, dengan momentum pertumbuhan yang relatif lemah. Sebagai wilayah produksi inti minyak mentah bersulfur tinggi secara global, Timur Tengah melihat OPEC+ mengonfirmasi penghentian sementara kenaikan produksi pada Q1 2026, yang semakin menekan elastisitas pasokan hulu.

Sementara itu, Iran sejak lama dikenai sanksi AS, sehingga produksi dan ekspor minyak mentah terus dibatasi. Kilang-kilang yang paling banyak diperdagangkan di Rusia terus terdampak, dengan stabilitas produksi dan jalur logistik sama-sama terpengaruh signifikan; output sulfur dan kapasitas ekspor tertekan tajam dan diperkirakan sulit pulih pada H1 2026, sehingga semakin memperburuk ketatnya lanskap pasokan sulfur yang terglobalisasi.

Pada awal 2026, konflik geopolitik di Timur Tengah meningkat, dan risiko pelayaran di Selat Hormuz naik tajam; hampir 50% volume perdagangan sulfur global melewati koridor ini. Pengalihan rute kapal, pelayaran yang lebih lama, serta lonjakan tajam premi asuransi risiko perang secara langsung mendorong naik biaya sulfur sampai di tujuan. Pada 2025, harga sulfur FOB Timur Tengah naik dari sekitar $170/mt pada awal tahun ke level terbaru sekitar $520/mt, meningkat lebih dari 200%."""Sementara itu, gejolak yang berlanjut di Laut Merah semakin memperpanjang siklus pengiriman dan menaikkan biaya impor secara keseluruhan. Gangguan logistik dan kenaikan biaya menciptakan tekanan ganda, mengurangi sirkulasi pasar yang efektif dan memperlambat laju kedatangan, menjadi faktor kunci yang menopang harga belerang berfluktuasi pada level tinggi.

Sektor gas alam membawa perbaikan marjinal pada pasokan: menurut laporan triwulanan terbaru yang dirilis hari ini oleh International Energy Agency (IEA), permintaan gas alam global pada 2025 sekitar 1,3%. Seiring peningkatan pasokan LNG yang signifikan meredakan fundamental pasar dan mendorong pertumbuhan permintaan yang kuat di Asia, pertumbuhan permintaan global pada 2026 akan meningkat menjadi sekitar 2%. Proyek-proyek baru di AS, Kanada, dan Qatar akan mulai beroperasi secara bertahap, dan pasokan LNG diperkirakan meningkat 7%, yaitu 40 miliar m³. Dengan konsumsi gas alam yang meningkat stabil, produksi belerang sebagai produk samping desulfurisasi gas alam akan meningkat sejalan, memberikan tambahan tertentu pada pasokan keseluruhan.

Menurut survei SMM, pertumbuhan produksi belerang global melambat menjadi 2,28% pada 2025. Pada 2026, ekspansi sisi pasokan akan terbatas, dan pertumbuhan pasokan akan tetap pada level rendah, dengan total pasokan tahunan diperkirakan mencapai 82–83 juta mt.

(II) Sisi Permintaan: Didorong Energi Baru, dengan Optimalisasi Struktural Berkelanjutan

Permintaan belerang global pada 2026 akan mempertahankan pertumbuhan kuat, dengan pertumbuhan permintaan jauh melampaui pertumbuhan pasokan. Pendorong utama ditopang oleh permintaan pertanian yang kaku serta pertumbuhan tambahan dari energi baru.

Menurut survei SMM, konsumsi pupuk fosfat global akan tumbuh stabil dengan laju tahunan sekitar 1,6%. Sebagai segmen permintaan hilir terbesar untuk belerang, hal ini memberikan fondasi yang kuat bagi pasar secara keseluruhan; permintaan di sektor kimia juga akan meningkat stabil dengan laju tahunan sekitar 4%–6%.

Pertumbuhan tambahan yang paling menonjol pada 2026 akan berasal dari peningkatan kapasitas yang terkonsentrasi di seluruh rantai industri energi baru global. Menurut basis data SMM, kapasitas LFP yang baru dibangun dan mulai beroperasi di Tiongkok pada 2026 akan melampaui 2,5 juta mt; bersama dengan pelepasan kapasitas yang ada, kapasitas efektif industri diperkirakan melampaui 9 juta mt, mendorong lonjakan permintaan asam sulfat kemurnian tinggi dan belerangSementara itu, proyek hidrometalurgi nikel Indonesia kian dipercepat, menambah sekitar 400.000 mt Ni kapasitas MHP baru. Berdasarkan intensitas sulfurnya yang setinggi 11,7 mt, hal ini akan menghasilkan tambahan permintaan sulfur sekitar 1 juta mt, menciptakan “persaingan global untuk sulfur” seiring dengan pupuk fosfat global, bahan kimia tradisional, dan material energi baru, yang semakin memperburuk ketatnya pasokan sulfur global.