3 Maret 2026
Pasar logam kelompok platina (PGM) memasuki 2026 dengan pijakan yang lebih bullish daripada yang diperkirakan banyak pihak setahun lalu, didorong oleh pasokan yang makin ketat dan penyesuaian ulang kekhawatiran permintaan jangka panjang.
Berbicara kepada African Mining, Incorporating Mining Mirror, Arnold van Graan, kepala Riset di Nedbank CIB, mengatakan reli harga baru-baru ini terutama mencerminkan pergeseran struktural, bukan sekadar spekulasi jangka pendek.
“Pandangan keseluruhan jelas lebih bullish dibanding setahun lalu. Harga PGM telah naik signifikan dalam beberapa bulan terakhir dan pendorong utamanya adalah pasokan yang terbatas,” ujarnya. Menurut van Graan, industri telah kurang berinvestasi dalam rekapitalisasi tambang selama lebih dari satu dekade, setelah siklus komoditas berulang yang membatasi belanja modal. Warisan ini kini langsung meningkatkan risiko produksi ke depan.
“Pandangan kami, pasokan paling baik akan datar selama tiga tahun ke depan, lalu kami melihatnya menurun,” jelasnya. “Satu-satunya cara untuk menahan penurunan itu adalah industri menggelontorkan modal untuk merekapitalisasi sebagian tambang ini.” Gambaran pasokan yang makin ketat ini berbenturan dengan prospek permintaan yang terbukti lebih tangguh daripada perkiraan sebelumnya. Selama bertahun-tahun, kekhawatiran utama di pasar PGM adalah pertumbuhan cepat kendaraan listrik baterai dan ancaman yang ditimbulkannya terhadap permintaan katalis otomotif. Narasi itu kini mereda.
“Yang kami lihat, ekspektasi penetrasi kendaraan listrik baterai telah diredam. Setiap tahun proyeksi diturunkan, dan hasil jangka panjangnya adalah pasar bisa membutuhkan lebih banyak PGM daripada yang diperkirakan sebelumnya,” kata van Graan. Dalam pasar dengan pasokan terbatas dan permintaan tetap lebih kuat dari perkiraan, ia mengatakan semakin banyak pihak kini memperkirakan defisit yang berarti selama lima tahun ke depan.
“Itulah yang mendorong sisi fundamental dari reli ini,” ujarnya. Di luar fundamental, dinamika makroekonomi yang lebih luas juga berperan. Volatilitas di pasar global dan pergeseran ke aset riil telah menopang logam mulia, dengan PGM mulai menarik perhatian seiring emas.
“Ada pergeseran menjauh dari dolar dan obligasi pemerintah AS, dengan investor mencari aset alternatif,” ujarnya. “PGM mulai menarik minat karena itu.” Dari perspektif Afrika Selatan, ia menekankan bahwa kepastian kebijakan tetap krusial untuk membuka investasi lebih lanjut. Meskipun ini merupakan tema yang berulang di setiap Mining Indaba, ia mencatat bahwa perbaikan terbaru dalam stabilitas energi dan logistik merupakan sinyal positif.
“Kami melihat perubahan besar di Eskom, yang berdampak positif bagi para produsen. Kami juga melihat perbaikan dalam logistik dan kereta api,” katanya. “Kita perlu terus berada di jalur itu untuk menjaga iklim investasi yang menarik modal.” Selera investor, tambahnya, mulai kembali seiring prospek jangka panjang yang semakin stabil.
“Selama beberapa waktu, ada tanda tanya terkait prospek jangka panjang PGM karena risiko kendaraan listrik,” jelasnya. “Dengan hal itu mulai mereda, minat terhadap sektor ini kembali meningkat.” Katalis lain adalah pergeseran geopolitik global menuju pengamanan rantai pasok mineral kritis. PGM menonjol dalam pembahasan sumber daya strategis, menarik perhatian investor yang secara historis mungkin tidak berpartisipasi di sektor ini.
“Kami melihat kategori investor baru masuk ke ranah ini,” kata van Graan. “Dana kedaulatan dan dana strategis melihat logam dengan cara yang sebelumnya tidak mereka lakukan. Itu sangat positif.” PGM juga tetap berperan dalam transisi energi, khususnya pada teknologi hidrogen dan sel bahan bakar, meski ia mengingatkan bahwa pasar ini berkembang dalam siklus antusiasme dan konsolidasi.
Ke depan, katanya, kepercayaan pada akhirnya bertumpu pada dua pilar. “Investor membutuhkan kepastian kebijakan dan fundamental yang kuat. Dan fundamental penawaran-permintaan untuk PGM cukup positif dalam horizon tiga, lima, bahkan sepuluh tahun.” Bagi produsen yang menghadapi kondisi pasokan yang lebih ketat, alokasi modal akan membutuhkan disiplin. “Ini selalu soal menyeimbangkan reinvestasi pada badan bijih dan pengembalian kas kepada pemegang saham,” kata van Graan. “Pesan utamanya: jangan berlebihan saat masa baik.”
Sumber:
