Oleh Hillary Remy TheStreet
Diperbarui 28 Februari 2026 19:19
Emas telah mengalami beberapa minggu yang liar, tetapi Bank of America tidak gentar. Bank tersebut baru saja menetapkan target harga emas 12 bulan ke depan menjadi $6.000 per ons, meskipun logam mulia ini berada dalam beberapa berita kebijakan paling bergejolak tahun ini.
Para analis Bank of America menyebut ketidakpastian kebijakan seputar kepemimpinan Federal Reserve, defisit fiskal yang persisten, dan alokasi investor yang struktural rendah sebagai tiga pilar di balik prediksi tersebut. Kontrak berjangka emas diperdagangkan sekitar $5.208 per ons pada saat perkiraan tersebut dibuat.
Untuk investor yang menjual saat penurunan setelah nominasi Kevin Warsh mengejutkan pasar, pesan dari Bank of America sangat jelas. Bank tersebut percaya bahwa penjualan itu terlalu berlebihan dan bahwa pergerakan lebih besar untuk emas di tahun 2026 masih akan datang.
Apa yang dikatakan Bank of America tentang emas saat ini
Catatan tanggal 25 Februari mengatasi faktor Warsh secara langsung. Pada 30 Januari, Trump mengumumkan di Truth Social bahwa ia menominasikan Warsh untuk menggantikan Jerome Powell sebagai Ketua Fed. Langkah tersebut membuat kontrak berjangka emas turun 6,4% pada hari pengumuman, dengan harga sempat turun hingga $4.893 per ons. Warsh menjabat sebagai gubernur Fed dari Februari 2006 hingga Maret 2011 dan membangun reputasi sebagai orang yang hawkish, konsisten mendukung suku bunga yang lebih tinggi untuk melawan inflasi selama masa jabatannya.
Namun, para analis BofA mengatakan bahwa pandangan bearish terhadap Warsh terlalu berlebihan. Dalam beberapa pekan terakhir, dia terdengar lebih dovish, dan bank tersebut menunjukkan bahwa neraca Fed yang membengkak mempersulit perubahan kebijakan hawkish terlepas dari siapa yang memimpin. Para analis menulis bahwa jika pelonggaran kuantitatif mengurangi cadangan bank dan merembet ke pasar uang, tanpa konsolidasi fiskal, investor kemungkinan akan meningkatkan paparan mereka terhadap emas
Menit rapat FOMC yang dipublikasikan pada 18 Februari menunjukkan bahwa Fed mempertahankan suku bunga stabil antara 3,5% hingga 3,75% pada pertemuan Januari, dengan anggota terbagi atas jalur ke depan. Emas biasanya menguat selama periode ketidakpastian kebijakan, kekhawatiran inflasi, dan melemahnya mata uang, dan saat ini ketiga kekuatan tersebut ada.
Alasan utama BofA melihat emas mencapai $6.000 dalam 12 bulan
- Ketidakpastian kepemimpinan Fed di bawah Ketua masuk Kevin Warsh menambah lapisan risiko kebijakan baru yang secara historis menguntungkan emas.
- Defisit fiskal AS, utang yang meningkat, dan inflasi yang masih berada di sekitar 3% semuanya merupakan dorongan struktural bagi emas.
- Aliran dana masuk ke ETF emas mencapai rekor tertinggi pada September 2025, dengan aliran dana sebesar 14 miliar dolar, meningkat 880%
- Pasokan tambang menurun: Michael Widmer dari BofA memperkirakan 13 perusahaan tambang emas utama di Amerika Utara akan menghasilkan output 2% lebih sedikit pada 2026 dibandingkan 2025
- Investor masih kurang berinvestasi dalam emas, dengan individu berpenghasilan tinggi hanya memiliki 0,5% aset mereka dalam logam mulia ini
Widmer: emas terlalu banyak dibeli tetapi masih kurang berinvestasi
Kepala Riset Logam Bank of America, Michael Widmer, telah membuat argumen yang saling melengkapi bersama dengan analisis makro. Meskipun kenaikan harga emas secara historis, Widmer berpendapat bahwa alokasi investor masih terlalu rendah untuk logam tersebut agar dianggap terlalu banyak dibeli secara struktural. Menurutnya, reli ini adalah cerita harga, bukan cerita posisi.
Widmer menunjuk pada sisi pasokan sebagai penggerak yang kurang dihargai. Analisisnya menunjukkan bahwa sebagian besar perkiraan pasar untuk output tambang emas terlalu optimistis, dengan biaya berkelanjutan total sekarang mendekati 1.600 dolar per ons dan diam-diam menekan margin bagi produsen kecil.
Dari sisi permintaan, argumennya sama sederhananya. De-dollarisasi, pembelian bank sentral, tekanan inflasi, dan ketegangan geopolitik tidak mereda. Dalam kerangka kerjanya, pasar bullish berakhir ketika fundamental berubah, dan belum ada fundamental yang berubah.
Posisi Wall Street terhadap emas saat ini
Panggilan Bank of America sebesar 6.000 dolar jatuh di kubu bull yang padat. Sebagian besar bank besar telah menaikkan target mereka secara signifikan dalam beberapa pekan terakhir, meskipun beberapa masih lebih hati-hati.
JPMorgan menaikkan target akhir tahun 2026-nya menjadi 6.300 dolar per ons, memproyeksikan pembelian bank sentral sekitar 800 ton tahun ini dan menyebut tren diversifikasi cadangan yang berkelanjutan dan belum habis.
UBS menaikkan targetnya menjadi 6.200 dolar per ons, dari 5.000 dolar, sambil menguraikan skenario upside sebesar 7.200 dolar jika risiko geopolitik meningkat.
Wells Fargo baru-baru ini menaikkan rentang akhir tahunnya menjadi 6.100 hingga 6.300 dolar dan memberi tahu klien untuk membeli penurunan.
Tidak semua orang bergerak serentak. James Steel dari HSBC telah memperingatkan bahwa meredanya ketegangan perdagangan atau konsolidasi fiskal apa pun dapat mengurangi premi risiko emas dan memicu penurunan tajam, mencatat bahwa bank melihat rentang perdagangan yang luas pada 2026 sebesar 3.950 hingga 5.050 dolar.
Commerzbank menaikkan target akhir tahunnya menjadi 4.900 dolar per ons pada Januari, jauh di bawah prediksi paling optimis di pasar. UBS sendiri mengakui bahwa perdagangan telah menjadi lebih dua arah, menandai dolar yang lebih kuat dan Fed yang mungkin lebih hawkish sebagai risiko menjelang 2026.
Posisi bank-bank besar terhadap emas pada 2026
JPMorgan: target akhir tahun 6.300 dolar; skenario positif 8.000 hingga 8.500 dolar
Wells Fargo: kisaran akhir tahun 6.100 hingga 6.300 dolar
UBS: kasus dasar 6.200 dolar; positif 7.200 dolar; negatif 4.600 dolar
Bank of America: 6.000 dolar dalam 12 bulan
Deutsche Bank / Societe Generale: 6.000 dolar pada akhir tahun
Goldman Sachs: target akhir tahun 5.400 dolar
HSBC / Commerzbank: rata-rata pertengahan hingga tinggi 4.000-an; berhati-hati terhadap risiko jangka pendek
Perak bisa rebound di atas 100 dolar tetapi menghadapi risiko jangka pendek
Bank of America juga memberikan pandangan tentang perak dalam catatan 25 Februari. Bank tersebut melihat potensi perak untuk rebound di atas 100 dolar per ons, meskipun menandai lebih banyak risiko jangka pendek untuk logam putih dibandingkan emas.
Pasar perak sekarang mencatat lima tahun berturut-turut defisit struktural, dengan kekurangan kumulatif sejak 2021 melebihi 820 juta ons, sekitar setara dengan seluruh produksi penambangan global dalam satu tahun. Permintaan industri dari panel surya, kendaraan listrik, dan elektronik 5G terus menambah tekanan pasokan.
Jika rasio emas-perak menyusut menuju level terendah 2011 yaitu 32:1, perak akan diperdagangkan di atas 187 dolar per ons dengan harga emas 6.000 dolar. BofA tidak secara eksplisit menargetkan level tersebut, tetapi ini menunjukkan seberapa jauh perak harus mengejar untuk menyamai kenaikan historis emas.
Apa yang masih bisa salah bagi para bull emas
Bank of America tidak mengabaikan sisi negatif. Laporan 25 Februari menunjuk pada Warsh yang lebih dovish dari perkiraan sebagai risiko yang bisa mengganggu pasar jika memicu kekhawatiran inflasi, dan menandai bahwa peningkatan tak terduga data ekonomi AS bisa memberi alasan bagi Fed untuk mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama, yang akan menekan emas.
Rebound tajam dolar AS tetap menjadi ancaman teknis paling langsungPejabat Fed telah memberi sinyal dalam beberapa pekan terakhir bahwa tidak ada niat untuk menyesuaikan kebijakan mengingat kondisi pasar tenaga kerja yang tangguh. Jika nada tersebut makin kuat, hasil riil bisa naik dan menekan harga.
Namun demikian, posisi BofA secara umum adalah bahwa kasus struktural untuk emas tetap utuh. Analis bank tersebut berpendapat bahwa pembelian bank sentral, defisit fiskal, dan alokasi investor yang kurang tidaklah merupakan tren yang berbalik dengan cepat, dan bahwa setiap penurunan jangka pendek lebih cenderung menarik pembeli daripada memicu pembalikan yang berkelanjutan.
Sumber:
