Harga Perak Alami Pembalikan Berbentuk V Selama Tahun Baru Imlek 2026, Didorong Faktor Global dan Ketegangan Perdagangan

I. Tren Pasar Luar Negeri: Faktor Makro dan Geopolitik Dorong Pembalikan Berbentuk V
Selama liburan Tahun Baru Imlek 2026 (13–23 Februari), harga perak internasional dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk kebijakan makroekonomi AS dan konflik geopolitik di Timur Tengah, menunjukkan tren berbentuk V dengan penurunan terlebih dahulu kemudian diikuti kenaikan. Per 23 Februari saat penutupan, harga spot perak di London adalah $88,17 per ons, naik 13,8% dari harga penutupan pra-liburan sebesar $77,46 per ons pada 13 Februari.

Tren ini berlangsung dalam dua tahap: Sebelum liburan, penurunan saham AS yang dikombinasikan dengan menyusutnya likuiditas pasar menyebabkan logam mulia luar negeri terus turun di awal minggu, dengan perak dan platinum sempat jatuh di bawah rata-rata bergerak 60-hari dan emas turun di bawah rata-rata bergerak 20-hari. Selanjutnya, pertumbuhan PDB AS kuartal IV yang lebih lemah dari perkiraan memicu pemulihan logam mulia, menghentikan penurunan. Pada Jumat, 21 Februari, Mahkamah Agung AS memutuskan untuk mencabut sebagian besar tarif yang sebelumnya diterapkan oleh pemerintahan Trump. Namun, Trump segera mengumumkan tarif tambahan 10% pada semua impor global ke AS dalam 150 hari ke depan, memicu kekhawatiran pasar atas eskalasi gesekan perdagangan dan perlambatan ekonomi. Ditambah dengan kebuntuan negosiasi AS-Iran yang berpotensi memperburuk situasi di Timur Tengah, meningkatnya penghindaran risiko mendorong lonjakan signifikan intraday pada logam mulia, dengan perak memimpin kenaikan dan memulihkan semua kerugian sebelumnya.

II. Pasokan Domestik: Smelter Pertahankan Produksi Stabil Selama Liburan, Penurunan Stok Pasca-Liburan Berakselerasi
Di sisi pasokan, smelter tembaga, timbal, dan seng mempertahankan produksi normal selama liburan Tahun Baru Imlek 2026, memastikan pasokan perak murni yang stabil. Perusahaan pengolahan hilir berskala besar, seperti produsen perak nitrat dan paduan, umumnya menghentikan operasi untuk liburan. Hanya sedikit perusahaan bahan berbasis perak dan perhiasan kecil dan menengah, serta beberapa pengguna industri dengan pesanan mendesak yang tetap beroperasi. Faktor liburan, dikombinasikan dengan harga perak yang tinggi dan premi yang tinggi, menyebabkan stagnasi sementara secara keseluruhan dalam konsumsi hilir.

Meskipun banyak smelter melaporkan akumulasi musiman inventaris di pabrik setelah liburan, kecepatan penurunan stok pada tahun 2026 secara signifikan lebih cepat daripada tahun-tahun sebelumnya. Beberapa produsen memindahkan inventaris di pabrik ke gudang sosial untuk pengiriman atau menjual langsung dengan premi pasar pada hari perdagangan pertama setelah liburan. Tingkat inventaris smelter diperkirakan akan secara bertahap kembali ke kisaran aman.

III. Permintaan Hilir: Permintaan Investasi Pulih, Konsumsi Industri Tetap Hati-hati

Sisi permintaan menunjukkan perbedaan struktural. Di sisi permintaan investasi, meskipun tarif impor emas dan perak dikecualikan, dampak kebijakan terhadap aset dolar AS dan dorongan permintaan alokasi safe haven sama-sama menguntungkan harga emas dan perak, dan pasar terus menilai ulang kebijakan tarif Trump. Di pasar spot, permintaan investasi fisik mungkin memicu pembelian penimbunan kembali karena kenaikan harga; beberapa perusahaan hilir diperkirakan akan membeli barang fisik dari bursa setelah pengiriman kontrak Februari SHFE, mengadopsi sikap hati-hati wait-and-see terhadap penawaran premi tinggi saat ini.

Di sisi konsumsi industri, gejolak liar harga perak pada awal 2026 dan tekanan likuiditas dari lindung nilai yang disebabkan oleh kenaikan margin bursa memaksa perusahaan pengolahan bahan mengandung perak menghadapi dilema: menerima pesanan pada titik impas untuk mempertahankan hubungan pelanggan, atau menghentikan produksi untuk memotong kerugian. Meskipun perusahaan hilir melanjutkan operasi normal setelah liburan, sebagian besar perusahaan industri pada dasarnya tidak menerima pesanan baru selama periode liburan. Setelah liburan, pesanan untuk perak nitrat dan produk pengolahan menengah elektronik dan listrik diperkirakan lemah, sementara transaksi spot didominasi oleh pemulihan cepat perhiasan tipe investasi dan pengolahan batang perak. Pengguna akhir industri menunjukkan penerimaan rendah terhadap harga tinggi dan premi tinggi saat ini, dengan keinginan pemesanan yang hati-hati.

IV. Prospek Pasar Setelah liburan, pasar logam mulia menunjukkan pola panas terlokalisir dan lesu secara keseluruhan. Selain terus fokus pada gangguan kebijakan makro dan perubahan geopolitik, dua faktor kunci perlu diperhatikan minggu ini: pertama, perubahan premi spot setelah pengiriman kontak terdekat SHFE; kedua, apakah akan ada risiko anomali harga baru di tengah tingkat inventaris COMEX luar negeri yang rendah.