SMM, 23 Februari: Selama liburan Tahun Baru Imlek (15–23 Februari), lingkungan makro luar negeri kompleks, dengan perubahan tarif global Trump menjadi faktor utama yang mempengaruhi penetapan harga pasar selama liburan. Menurut laporan, pada 21 Februari, Presiden AS Trump menyatakan di media sosial bahwa "tarif impor global" yang diumumkannya sehari sebelumnya akan dinaikkan dari 10% menjadi 15%, efektif segera. Pada saat yang sama, ketegangan geopolitik global tetap sangat tidak pasti. Selama liburan, AS dan Iran mengadakan putaran kedua pembicaraan tidak langsung di Jenewa, Swiss, namun perbedaan signifikan masih bertahan pada isu-isu inti. Selain itu, sementara sikap Fed AS mengenai pemotongan suku bunga relatif moderat, risalah rapat mengungkapkan bahwa "sejumlah" pejabat bersedia mempertimbangkan kenaikan suku bunga di tengah inflasi yang tetap tinggi—menandai pertama kalinya dalam hampir dua tahun Fed membahas "kenaikan suku bunga," mengembalikan ketidakpastian pada jalur suku bunga dolar AS.
Di tengah berbagai faktor ini, timah hitam LME diperdagangkan dengan lemah dan berfluktuasi dalam kisaran terbatas selama liburan, bergerak dalam rentang $1.943,5–1.974/ton. Per 18:00 pada 23 Februari, ditutup di $1.962,5/ton, turun $9,5/ton dari harga penutupan pra-liburan pada 13 Februari. Dalam hal inventaris, inventaris timah hitam LME tercatat 286.325 ton per 23 Februari, meningkat 53.675 ton dibandingkan 232.650 ton sebelum liburan (13 Februari). Penumpukan inventaris timbal batangan luar negeri melebihi 50.000 ton selama liburan, yang juga berkontribusi menjaga harga timah hitam dalam kondisi lesu.
Hari ini adalah hari terakhir liburan Tahun Baru Imlek, dan besok, 24 Februari (hari kedelapan bulan pertama), bursa domestik seperti SHFE akan dibuka kembali untuk perdagangan, dengan timah hitam SHFE kembali ke perdagangan normal. Untuk prospek pasar timah hitam pasca-Tahun Baru Imlek, fokus utama kami adalah pada penumpukan inventaris timah batangan selama periode liburan. Dipahami bahwa karena jadwal liburan yang bervariasi di antara perusahaan hulu dan hilir selama Tahun Baru Imlek, perusahaan baterai timbal-asam—konsumen utama timah hitam—benar-benar ditutup untuk liburan. Sebaliknya, smelter timah hitam primer dan sekunder memiliki liburan lebih pendek daripada perusahaan hilir, dengan perusahaan timah hitam primer menengah hingga besar sebagian besar beroperasi normal. Tidak adanya konsumsi timah hitam selama periode liburan diperkirakan akan menyebabkan peningkatan ekspektasi penumpukan inventaris timah batangan setelah liburan. Perlu dicatat, pada minggu sebelum liburan (12 Februari), total inventaris sosial ingot timbal di lima wilayah yang dipantau SMM naik menjadi 53.900 ton, level tertinggi dalam hampir lima bulan.
Di sisi permintaan, perusahaan baterai timbal-asam diperkirakan akan melanjutkan produksi secara bertahap dari minggu pertama hingga kedua setelah liburan. Namun, mengingat perusahaan hilir umumnya mempertahankan persediaan ingot timbal tertentu, pengadaan diperkirakan terbatas di minggu pertama setelah liburan. Di sisi pasokan, sebagian besar perusahaan timbal sekunder berencana melanjutkan produksi pada minggu kedua setelah liburan, menyiratkan pasokan pasar yang terbatas di minggu pertama. Peleburan timbal primer, yang beroperasi relatif normal, akan menjadi kontributor utama penumpukan inventaris ingot timbal selama periode Tahun Baru Imlek. Selain itu, 24 Februari menandai hari perdagangan pertama untuk timbal SHFE dan hari penyerahan untuk kontrak timbal SHFE 2602, yang diperkirakan akan membawa beberapa pengiriman ingot timbal ke gudang penyerahan, mengubah inventaris tak terlihat di pabrik peleburan menjadi inventaris terlihat. Ekspektasi penumpukan inventaris ingot timbal kemungkinan akan menjadi faktor kunci yang membuat harga timbal tetap lesu di awal periode pasca-liburan. Selanjutnya, seiring perusahaan timbal hilir melanjutkan operasi dan konsumsi timbal pulih, harga timbal mungkin memiliki peluang untuk bangkit.
