[Tinjauan Harga] Minggu ini, pasar perak mengalami volatilitas ekstrem dan bersejarah. Harga perak LBMA pertama-tama mencatat penurunan satu hari terbesar dalam sejarah pada 30 Januari, kemudian anjlok lebih dari 15% selama perdagangan pada 2 Februari, menembus di bawah level $72/ons, sedikit pulih, dan melemah lagi. Volatilitas kali ini dipicu oleh kekhawatiran kebijakan hawkish menyusul berita "Wash dinominasikan sebagai Ketua Fed berikutnya," yang menyebabkan kolaps harga saat spekulan bullish bergegas keluar, menciptakan skenario long memeras long. Di pasar perak SHFE, struktur backwardation yang sebelumnya langka menyempit minggu ini seiring premium pasar Shanghai atas LBMA melebar, serta batangan perak impor dan bahan baku perak mentah mengalir perlahan ke pasar. Namun, ketersediaan pasar spot tetap ketat. Arah biaya tangguhan di bursa emas secara konsisten short membayar long sejak 25 Desember 2025, dan total volume pengiriman fisik tetap rendah. Mengenai rasio emas/perak, itu melebar signifikan selama crash perak, mendekati 60 kali, dan per 4 Februari, rasio emas/perak LBMA sedikit pulih ke 55 kali, menyimpang signifikan dari posisi terendah sebelumnya. Perak menunjukkan volatilitas jauh lebih tinggi daripada emas selama proses deleveraging.
[Perkiraan Harga] Mengingat lingkungan berisiko tinggi volatilitas ekstrem logam mulia saat ini, dana spekulatif mungkin terus masuk pasar minggu depan. Setelah fluktuasi harga yang ganas, harga perak akan mencari keseimbangan baru seiring pasar mencerna ekspektasi kebijakan Fed AS dan penetapan harga ulang perak fisik dan kertas. Dari perspektif aliran dana, setelah mengambil untung, dana long beralih ke posisi short. Beberapa pedagang pasar menyebutkan kemungkinan penyelesaian tunai dimulai jika terjadi default pengiriman fisik COMEX. Pola penurunan inventaris dan pasokan ketat belum berbalik secara fundamental. Secara domestik, harga fisik menunjukkan premium tidak biasa dibandingkan harga bursa emas dan SHFE, dengan pemasok terlihat enggan menjual. Premium spot diperkirakan mengalami penurunan terbatas sebelum liburan Tahun Baru Imlek. Seiring industri hilir secara bertahap tutup untuk liburan dan pengadaan tepat waktu berakhir, premium harga perak mungkin secara bertahap menarik diri. Perhatian selanjutnya harus tetap pada gangguan geopolitik dan pandangan dari pidato pejabat Fed AS mengenai ekspektasi suku bunga riil.
[Data Utama]
Optimis: PMI Manufaktur AS Januari tercatat 52,6, lebih tinggi dari nilai sebelumnya dan ekspektasi.
Perubahan ADP Ketenagakerjaan AS Januari tercatat 22.000, lebih rendah dari nilai sebelumnya dan ekspektasi.
Inventaris Minyak Mentah EIA AS untuk minggu yang berakhir 30 Januari tercatat -3,455 juta barel, lebih rendah dari nilai sebelumnya dan ekspektasi.
Bearish:
PMI Jasa Zona Euro Januari Final tercatat 51,6, lebih rendah dari nilai sebelumnya dan ekspektasi.
Data kunci dan rilis berita makro yang perlu diperhatikan minggu depan meliputi:
Jumat ini, AS akan merilis laporan Nonfarm Payrolls Januari dan data tingkat pengangguran, tetapi perlu dicatat khusus karena Biro Statistik Tenaga Kerja AS memperingatkan bahwa sebagian penutupan pemerintah dapat menyebabkan penundaan dalam rilis data ini. Beberapa pejabat Fed AS dijadwalkan berbicara secara intensif, termasuk Presiden Fed Atlanta Bostic, yang akan berbicara tentang prospek ekonomi.
![[SMM Analisis Makro] Sinyal Hawkish The Fed di Jackson Hole, Meningkatkan Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga September](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
