Rio Tinto dan Glencore Berencana Perpanjang Negosiasi, Tembaga LME Anjlok Tajam Jumat Lalu [Ringkasan Rapat Pagar Tembaga SMM]

2 Februari 2026, Senin
Berjangka: Pada Jumat pekan lalu, tembaga LME dibuka di $13.230/ton, mencapai tertinggi $13.481,5/ton pada perdagangan awal. Selanjutnya, pusat harga tembaga berfluktuasi turun, mencapai terendah $12.845/ton menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup di $13.070,5/ton, mencatat penurunan 4,63%. Volume perdagangan mencapai 29.000 lot, meningkat 2.143 lot dari hari perdagangan sebelumnya, sementara posisi terbuka berada di 330.000 lot, penurunan 1.761 lot dari hari sebelumnya, terutama mencerminkan pelaku bull mengurangi posisi mereka. Pada malam Jumat pekan lalu, kontrak tembaga SHFE 2603 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 104.200 yuan/ton, mempertahankan fluktuasi kisaran sempit pada perdagangan awal, dan kemudian mencapai tertinggi 105.080 yuan/ton. Selanjutnya, pusat berfluktuasi turun, mencapai terendah 102.700 yuan/ton menjelang penutupan, dan akhirnya ditutup di 103.190 yuan/ton, mencatat penurunan 4,75%. Volume perdagangan mencapai 183.000 lot, penurunan 603.000 lot dari hari perdagangan sebelumnya, sementara posisi terbuka berada di 219.000 lot, penurunan 4.081 lot dari hari sebelumnya, terutama mencerminkan pelaku bull mengurangi posisi mereka.
[Rangkuman Rapat Pagi Tembaga SMM] Berita:
(1) Pada 28 Januari, produksi tembaga Glencore pada Q4 2025 adalah 268.100 ton, naik 8,8% YoY dan naik 11,9% MoM. Produksi tembaganya pada 2025 adalah 851.600 ton, turun 11% YoY.
(2) Pada 30 Januari, Rio Tinto dan Glencore berencana mengajukan permohonan kepada otoritas pengawas untuk perpanjangan batas waktu negosiasi merger. Karena perbedaan pendapat yang berkelanjutan mengenai premi valuasi, batas waktu asli 5 Februari diperkirakan akan ditunda. Jika "merger abad ini" ini disimpulkan, ini akan menciptakan raksasa pertambangan terbesar di dunia dengan nilai pasar sekitar $235 miliar, berfokus pada aset tambang tembaga dan sinergi. Saat ini, kedua pihak sedang bernegosiasi mendetail mengenai inti valuasi dan integrasi strategis masa depan.
Spot:
(1) Shanghai: Pada pagi hari 30 Januari, kontrak tembaga SHFE 2602 menunjukkan tren rebound setelah penurunan awal, naik sedikit setelah pembukaan dan mencapai tertinggi 108.940 yuan/ton, kemudian mulai menurun, mencapai terendah 102.820 yuan/ton dua kali, dan kemudian secara bertahap stabil, berfluktuasi antara 103.500 yuan/ton dan 104.600 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 104.330 yuan/ton. Selisih harga Contango antara kontrak berjangka berkisar antara 430 yuan/ton dan 280 yuan/ton, sementara margin keuntungan impor untuk kontrak tembaga SHFE yang paling banyak diperdagangkan berfluktuasi antara kerugian 340 yuan/ton dan keuntungan 200 yuan/ton. Memandang ke depan pekan ini, pasar tembaga spot Shanghai diperkirakan akan tetap berada di bawah tekanan. Meskipun harga tembaga telah mundur dari level tertinggi sejarah selama hari itu, mereka tetap berada pada level tinggi, terus menekan permintaan pembelian hilir yang sebenarnya dan gagal memberikan dukungan efektif untuk harga spot. Dalam hal struktur pasar, jendela impor berfluktuasi di sekitar titik impas. Jika terus terbuka, ini akan memasok pasokan dari luar negeri, meningkatkan tekanan pasokan domestik. Sementara itu, meskipun selisih harga Contango antara kontrak berjangka telah menyempit sedikit, keinginan pemasok untuk mengirim ke gudang pengiriman tetap kuat, terus mengalihkan pasokan spot yang dapat diperdagangkan. Jika harga tembaga gagal turun lebih lanjut pekan ini untuk secara efektif merangsang minat beli, pasar akan terus menunjukkan pola "harga tinggi dan volume perdagangan lemah."
(2) Guangdong: Pada 30 Januari, harga spot katoda tembaga #1 di Guangdong terhadap kontrak berjangka terdekat berada pada diskon 320-120 yuan/ton, dengan diskon rata-rata 220 yuan/ton, naik 15 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Tembaga SX-EW dikutip pada diskon 380-360 yuan/ton, dengan diskon rata-rata 370 yuan/ton, naik 30 yuan/ton dari hari sebelumnya. Harga rata-rata katoda tembaga #1 di Guangdong adalah 105.840 yuan/ton, naik 3.195 yuan/ton dari hari sebelumnya, sementara harga rata-rata tembaga SX-EW adalah 105.690 yuan/ton, naik 3.210 yuan/ton. Secara keseluruhan, harga tembaga mundur dari level tinggi, tetapi konsumsi tetap lemah, dan perdagangan keseluruhan tidak aktif.
(3) Tembaga Impor: Pada 30 Januari, harga warrant adalah $20-34/ton, QP Februari, dengan harga rata-rata naik $4/ton dari hari perdagangan sebelumnya; harga B/L adalah $22-34/ton, QP Februari, dengan harga rata-rata naik $5/ton dari hari sebelumnya. Tembaga EQ (CIF B/L) dikutip pada -$8/ton hingga $10/ton, QP Februari, dengan harga rata-rata naik $6/ton dari hari sebelumnya. Kutipan mengacu pada kargo yang tiba pada paruh pertama Februari.
(4) Tembaga Sekunder: Pada pukul 11:30 tanggal 30 Januari, harga penutupan futures adalah 104.330 yuan/ton, turun 3.900 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Rata-rata premium/diskon spot adalah -150 yuan/ton, naik 20 yuan/ton dari hari sebelumnya. Hari ini, harga tembaga bekas turun 800 yuan/ton secara bulanan. Harga bare bright copper di Guangdong adalah 91.400-91.600 yuan/ton, turun 800 yuan/ton dari hari sebelumnya. Selisih harga antara katoda tembaga dan tembaga bekas adalah 3.631 yuan/ton, turun 3.000 yuan/ton secara bulanan. Selisih harga antara batang katoda tembaga dan batang tembaga sekunder adalah 2.090 yuan/ton. Menurut surveil SMM, pedagang tembaga bekas impor menunjukkan bahwa, mengingat permintaan yang kuat saat ini untuk tembaga bekas yang mengandung PPN, impor tembaga bekas akan terus tumbuh pada bulan Januari. Untuk Februari, mengingat liburan Tahun Baru Imlek, penurunan kedatangan di pelabuhan diperkirakan terjadi.
Harga: Di sisi makro, Trump mengumumkan Wash sebagai Ketua Fed berikutnya, mendinginkan ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS dan memperkuat indeks dolar AS, yang menekan harga tembaga. Selain itu, pelaku bull mengambil keuntungan, dan harga logam mulia seperti emas dan perak menarik kembali, juga memberikan tekanan penurunan pada harga tembaga. Di sisi fundamental, kargo impor terus tiba, dan pasokan domestik tetap stabil, menghasilkan pola pasokan yang longgar secara keseluruhan. Di sisi permintaan, harga tembaga yang berfluktuasi pada level tinggi terus menekan sentimen pembelian hilir, dengan konsumsi keseluruhan berkinerja lemah. Kesimpulannya, harga tembaga diperkirakan akan menghadapi resistensi hari ini.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan penelitian investasi langsung atau saran pengambilan keputusan. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen mereka. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]