Sentimen Penurunan Setelah Kenaikan Cepat, Harga Aluminium Mundur dan Berfluktuasi di Level Tinggi [Rangkuman Rapat Pagi Aluminium SMM]

Risalah Rapat Pagi SMM 30 Januari

Berjangka:Pada sesi malam 29 Januari, kontrak aluminium SHFE 2603 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 25.710 yuan/ton, mencapai tinggi 26.185 yuan/ton, menyentuh rendah 24.555 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 24.935 yuan/ton, turun 655 yuan/ton atau 2,56% dari penutupan sebelumnya. Dari perspektif teknis, rata-rata bergerak MA menunjukkan susunan bullish (MA5: 25.129,61 > MA10: 24.884,90 > MA20: 24.583,65 > MA40: 24.160,86), dan MACD 4 jam terus menampilkan batang hijau (DIFF: 341,88, DEA: 253,75). Dalam hal open interest, open interest sesi malam sekitar 318.000 lot, turun 24.530 lot dari sesi siang. Aluminium LME dibuka di $3.285/ton, mencapai tinggi $3.356/ton, menyentuh rendah $3.191/ton, dan akhirnya ditutup di $3.233,5/ton, turun 0,92% dari hari sebelumnya. Volume perdagangan 61.100 lot, naik 13.700 lot, sementara open interest berada di 700.000 lot, naik 1.502 lot.

Front Makro:Departemen Keuangan AS menyatakan pada Kamis bahwa akan memperketat pengawasan terhadap praktik perdagangan valuta asing oleh berbagai negara, termasuk upaya apa pun untuk mencegah mata uang mereka terdepresiasi terhadap dolar AS, tetapi tidak menuduh mitra dagang utama melakukan manipulasi mata uang. (Bullish ★) Senat AS gagal mengesahkan RUU pendanaan, membuat pemerintah AS berisiko menghadapi penutupan sebagian lagi. Pada tanggal 29 waktu setempat, Senat AS memberikan suara pada RUU pendanaan pemerintah; namun, tidak disetujui karena jumlah suara mendukung tidak mencukupi. Kemungkinan penutupan sebagian lagi pemerintah federal AS pada akhir bulan ini karena dana habis meningkat signifikan. (Bearish ★)

Fundamental:Menurut data SMM per 29 Januari, biaya real-time aluminium tetap stabil secara dasar selama seminggu. Seiring harga aluminium mencetak rekor tinggi lagi, laba teoritis real-time untuk aluminium melonjak 1.137 yuan/ton Mingguan menjadi 8.745 yuan/ton. Proporsi aluminium cair dalam produksi aluminium domestik mingguan tercatat di 72,64%, turun 2,25 poin persentase Mingguan, membuat penurunan kumulatif proporsi aluminium cair pada Januari mencapai 3 poin persentase.

Pasar Aluminium Primer:Pada sesi awal, kontrak aluminium SHFE 2602 berfluktuasi turun, tetapi pusat harga secara signifikan lebih tinggi dari hari perdagangan sebelumnya. Karena harga aluminium tinggi dan liburan Tahun Baru Imlek bagi pelaku hilir, keinginan pembelian pasar secara keseluruhan tetap lemah. Transaksi utama terkonsentrasi pada diskon 10-30 yuan/ton. Pada Kamis minggu ini, indeks sentimen penjualan pasar China timur adalah 2,75, turun 0,01 Mingguan, sementara indeks sentimen pembelian adalah 2,23, turun 0,03 Mingguan. SMM A00 aluminium dikutip pada 24.860 yuan/ton, naik 600 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 200 yuan/ton terhadap kontrak 2602, turun 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Pada Kamis minggu ini, harga aluminium naik tajam. Harga aluminium tinggi menekan permintaan restok dari perusahaan pengolahan, ditambah dengan intensifikasi pembatasan produksi akibat lingkungan di China tengah. Keinginan pembelian hilir tetap rendah. Namun, setelah pasar dibuka, lindung nilai pedagang melakukan pembelian besar-besaran untuk mengisi kesenjangan, mendorong premi dan diskon dari titik terendah ekstrem ke koreksi sedikit dalam kisaran wajar. Selain itu, terdapat perbedaan signifikan dalam penawaran antara pedagang besar dan kecil. Penawaran akhir di pasar China tengah berkisar dari diskon 20 yuan hingga diskon 80 yuan terhadap harga China tengah, dengan harga transaksi aktual terutama antara diskon 30 yuan hingga diskon 50 yuan terhadap harga China tengah. Pada Kamis, indeks sentimen penjualan di pasar China tengah adalah 2,88, turun 0,01 Mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,45, naik 0,58 Mingguan. Harga China tengah SMM ditutup di 24.690 yuan/ton, naik 570 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 370 yuan/ton terhadap kontrak 2602, turun 50 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Shanghai adalah -170 yuan/ton, melebar 30 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.

Bahan Baku Aluminium Sekunder:Pada Kamis, harga spot aluminium primer terus naik signifikan dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan spot SMM A00 ditutup di 24.860 yuan/ton, dan harga scrap aluminium umumnya mengikuti kenaikan. Pada Kamis, UBC baled terutama ditawarkan di 17.650-18.150 yuan/ton (eks-pajak), sementara shredded aluminium tense scrap (berdasarkan kandungan aluminium) terutama ditawarkan di 19.800-20.500 yuan/ton (eks-pajak). Dalam hal selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium, selisih harga antara aluminium A00 dan mixed aluminium extrusion scrap tanpa cat di Fosham adalah 3.633 yuan/ton pada 29 Januari, dan selisih harga antara aluminium A00 dan shredded aluminium tense scrap adalah 2.719 yuan/ton. Wilayah seperti Shanghai, Jiangsu, Shandong, dan Jiangxi dengan ketat mengikuti kenaikan harga aluminium, sementara Henan, Guizhou, Anhui, dan Hunan menyesuaikan harga lebih hati-hati, meningkat 100-200 yuan/ton. Belakangan ini, terdampak langsung oleh kebijakan daur ulang dan terpaksa mengikuti kenaikan harga aluminium, pasar menunjukkan situasi "harga nominal tanpa transaksi aktual." Perusahaan pemanfaatan scrap di provinsi terkait terpaksa mengurangi atau menghentikan produksi, sentimen pembelian hilir tertekan, dan pengadaan dilakukan sesuai kebutuhan. Harga scrap aluminium diperkirakan akan melayang di level tinggi minggu depan, dengan shredded aluminium tense scrap (berdasarkan kandungan aluminium) terutama berkisar antara 19.700 hingga 20.600 yuan/ton (eks-pajak). Di tengah reli berkelanjutan aluminium primer dan kebijakan daur ulang yang membatasi likuiditas pasar scrap aluminium, lebih banyak dukungan bawah akan diberikan untuk harga scrap aluminium. Namun, dengan pembatasan produksi berulang di China tengah, operasi hilir yang terus lesu, dan sulitnya mengubah pola "harga nominal tanpa transaksi aktual," permintaan restok sulit dilepaskan, dan tarik-menarik antara penjual dan pembeli secara keseluruhan mengintensif. Sebelum Tahun Baru Imlek, perlu untuk melacak secara ketat tren aluminium primer, perkembangan pencabutan peringatan lingkungan di China tengah, dan penghentian produksi pra-liburan, sambil tetap waspada terhadap penarikan harga scrap aluminium yang didorong oleh penurunan setelah kenaikan cepat harga aluminium. Aktivitas perdagangan pasar akan tetap lesu.

Paduan Aluminium Sekunder:Di sisi berjangka, kontrak aluminium paduan 2603 dibuka di 23.710 yuan/ton pada Kamis, dengan berjangka umumnya berfluktuasi naik, mencapai tinggi 24.175 yuan/ton, mencatat rekor baru sejak pencatatan, dan akhirnya ditutup di 23.850 yuan/ton, naik 65 yuan/ton atau 0,27% dari hari perdagangan sebelumnya, dengan berjangka terutama didorong oleh penurunan posisi bear. Di pasar spot, harga aluminium melonjak signifikan pada Kamis, dengan harga aluminium A00 naik 600 yuan/ton dari hari sebelumnya menjadi 24.860 yuan/ton, dan harga SMM ADC12 dinaikkan 400 yuan/ton menjadi 24.550 yuan/ton. Didorong oleh berjangka, perusahaan aluminium sekunder umumnya mengikuti dengan kenaikan 300-400 yuan/ton. Namun, fitur "harga tanpa permintaan" pasar menjadi lebih menonjol, dengan pelaku hilir menunjukkan penerimaan rendah terhadap harga aluminium tinggi, menyebabkan transaksi lesu. Terpengaruh ini, keinginan untuk penimbunan pra-liburan di antara perusahaan hilir kembali tertekan, dan beberapa perusahaan telah berencana untuk memasuki mode liburan lebih awal, sepenuhnya mengungkap kelemahan di sisi permintaan. Secara keseluruhan, harga aluminium saat ini telah diperkuat signifikan oleh sentimen makro dan gangguan geopolitik, mendorong pusat harga pasar aluminium sekunder naik. Diperkirakan harga akan berfluktuasi di level tinggi dalam jangka pendek. Namun, perlu waspada terhadap risiko penarikan setelah kenaikan cepat, yang mungkin terjadi di bawah dukungan fundamental lemah setelah sentimen pasar dicerna.

Ringkasan Tren Pasar Aluminium: Penguatan abnormal harga aluminium SHFE baru-baru ini didorong oleh tiga faktor inti: pertama, eskalasi konflik geopolitik AS-Iran telah sangat mengganggu perdagangan produk aluminium; kedua, di tengah pembatasan posisi di pasar logam mulia, dana menunjukkan tren alih ke sektor logam dasar; ketiga, ekspektasi pemotongan produksi di kilang alumina domestik meningkat, lebih mendongkrak sentimen pasar bullish secara keseluruhan. Sisi makro tetap kuat, dengan logika siklus pelonggaran moneter yang didorong ekspektasi penurunan suku bunga Fed AS tidak berubah, dan indeks dolar AS turun berturut-turut dalam jangka pendek, terus mendukung harga logam non-ferrous. Di sisi pasokan, proyek aluminium domestik dan Indonesia terus meningkat dengan lancar, produksi harian rata-rata meningkat stabil, mempertahankan tren pertumbuhan pasokan. Kinerja sisi permintaan lemah, harga aluminium tinggi menekan keinginan pembelian di perusahaan hilir, memicu ekspektasi penurunan tingkat operasi, dan perdagangan spot keseluruhan jatuh ke pola dingin dan waspada; ditambah dengan penumpukan inventori yang berlanjut, rasio konversi aluminium cair terus menurun, dan ketidakseimbangan struktural pasokan-permintaan di industri belum dapat diatasi secara efektif. Kesimpulannya, harga aluminium SHFE saat ini telah mencapai kenaikan signifikan jangka pendek yang didorong peristiwa dan modal, dengan sentimen perdagangan pasar dalam fase eksuberan. Selanjutnya, perlu mewaspadai risiko pendinginan sentimen dan koreksi pasar yang dipicu berbagai faktor.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk saran langsung untuk keputusan investasi atau penelitian. Klien harus membuat keputusan prudensial dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat klien tidak terkait dengan SMM.]