Realisasi permintaan musim puncak tidak mencukupi, destocking yang dipercepat memberikan momentum kenaikan harga [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

9.4 Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM

Kontrak Berjangka: Kemarin, aluminium SHFE ditutup pada 24.390 yuan/mt, naik 0,47%, mencapai level tertinggi baru-baru ini di 24.510 selama sesi berlangsung. Harga berada jauh di atas semua rata-rata bergerak utama (MA5=24.209, MA10=24.006,5, MA30=23.862,83, MA60=23.578,33), dengan sistem rata-rata bergerak dalam divergensi bullish dan tren naik jangka menengah yang kuat. Indikator MACD mempertahankan persilangan emas di atas sumbu nol, dengan histogram yang terus melebar, menunjukkan momentum bullish yang kuat. Volume perdagangan sedikit menurun ke 71.600 lot, menunjukkan adanya pelemahan keinginan untuk mengejar harga tinggi. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium SHFE diperkirakan pada 24.200-24.800. Aluminium LME ditutup pada $3.318/mt, naik tipis 0,02%, dengan fluktuasi intraday antara 3.314 dan 3.319, bergerak sideways di level tinggi. Harga berada di atas MA10 (3.259,7), MA30 (3.242,33), dan MA60 (3.227,67), tetapi sedikit di bawah MA5 (3.338,9), dengan rata-rata bergerak jangka pendek memberikan tekanan ringan sementara dukungan jangka menengah tetap solid. Histogram MACD berada pada positif 17,16, menunjukkan momentum bullish yang berkelanjutan. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium LME diperkirakan pada 3.260-3.380.

Sisi Makro: Gubernur Fed Waller mengatakan bahwa jika data mendatang mengonfirmasi tekanan inflasi mereda, ia akan cenderung mendukung penahanan suku bunga pada pertemuan kebijakan moneter Fed berikutnya. Namun, ia juga memperingatkan bahwa jika data inflasi memanas, kenaikan suku bunga lebih lanjut pada bulan September tetap menjadi kemungkinan. Setelah pernyataan Waller, para pedagang mengurangi taruhan mereka pada kenaikan suku bunga Fed bulan September.

Fundamental: Sisi pasokan, produksi aluminium mingguan pekan ini tetap stabil di 874.700 mt, dengan proporsi aluminium cair naik 0,32 poin persentase menjadi 78,78%, yang semakin mengurangi volume ingot cor. Pemulihan produksi di luar negeri dan penambahan kapasitas baru, serta pemulihan kapasitas yang rusak di Timur Tengah, terus memperbaiki pasokan aluminium di luar Tiongkok. Sisi permintaan, musim puncak terwujud secara perlahan. PMI komposit Agustus untuk industri pengolahan aluminium tercatat pada 48,7%, sedikit lebih tinggi dari Juli tetapi masih di bawah angka 50. PMI komposit pemrosesan aluminium September diperkirakan naik ke 51,9%, berpotensi kembali ke zona ekspansi, tetapi kinerja antar subsektor berbeda-beda, dan kekuatan musim puncak masih bergantung pada tarik-menarik antara pemulihan konsumsi pengguna akhir dan kesediaan untuk menambah stok di tengah harga aluminium yang tinggi. Dari sisi persediaan, hingga Kamis ini, stok sosial ingot aluminium berada di 815.000 ton, turun 37.000 ton dari Kamis lalu dan turun 22.000 ton dari Senin ini, dengan pengurangan stok kembali meningkat. Stok LME di 246.000 ton tetap berada di level terendah historis. Namun, stok billet aluminium di 142.000 ton mengalami penambahan stok sebesar 2.500 ton, berbeda dengan sisi ingot.

Pasar aluminium primer: Hari ini, pusat harga berjangka aluminium SHFE bergerak lebih tinggi dari kemarin. Saat pembukaan, harga spot terhadap kontrak berjangka aluminium SHFE 2609 diperdagangkan pada premi 10-20 yuan/ton, dengan sebagian kargo Tiongkok timur mengalir ke Tiongkok selatan. Kemudian, seiring kenaikan harga aluminium, premi spot aluminium SHFE menurun dari level pembukaan. Hari ini, rentang perdagangan utama untuk spot ingot aluminium A00 adalah dari paritas hingga premi 20 yuan/ton. Harga berjangka aluminium SHFE kembali menguat, dan dengan musim puncak September yang kurang memuaskan, perusahaan pemrosesan hilir di Tiongkok tengah menunjukkan sentimen pembelian yang lesu dan sikap menunggu yang kuat, membuat perdagangan pasar relatif sepi. Pemasok juga cenderung menjual dalam volume besar saat premi dinaikkan, dengan sentimen penjualan melemah seiring waktu. Akhirnya, harga transaksi aktual di Tiongkok tengah berpusat di sekitar diskon 110-150 yuan/ton terhadap kontrak aluminium SHFE September. Hari ini harga aluminium melonjak, dan pasar spot runtuh. Selisih harga spot-berjangka yang sebelumnya tinggi kemungkinan besar memberikan tekanan, dan harga absolut yang mencapai level tertinggi baru sejak April menjadi pukulan terakhir yang mematahkan punggung unta. Sebagian besar pemasok bergegas mencairkan posisi di harga tinggi, memangkas harga secara tajam untuk melepas kargo, sementara beberapa mencoba menahan harga dengan tren pengurangan stok tetapi tidak dapat mengimbangi dampak dari yang pertama, dengan hampir tidak ada umpan balik substantif. Kargo berdiskon membanjiri pasar, dan harga sangat rendah benar-benar terjadi. Baik pelaku hilir maupun pedagang menunjukkan ketakutan terhadap harga tinggi, hanya membeli kargo berharga rendah dalam volume kecil sesuai kebutuhan setelah negosiasi harga berulang kali, dengan transaksi semakin menunjukkan harga tetapi tidak ada pasar.

Skrap aluminium: Hari ini SMM A00 aluminium ditutup pada 24.350 yuan/mt, naik 270 yuan/mt WoW dari hari perdagangan sebelumnya, dan harga pasar skrap aluminium naik secara menyeluruh. Dari sisi selisih harga, pada 3 September, selisih harga antara A00 aluminium dan skrap ekstrusi aluminium campuran bebas cat di Foshan sekitar 2.461 yuan/mt, dan selisih harga antara A00 aluminium dan skrap aluminium tensil cacah sekitar 1.240 yuan/mt, semakin melebar WoW. Dari sisi impor, kargo yang sebelumnya diperdagangkan tiba di pelabuhan secara bertahap menambah pasokan domestik, dengan kuotasi pelabuhan skrap aluminium zorba cacah impor bertahan di dekat $2.485/mt, stabil WoW; namun, larangan ekspor UEA dan kebijakan kenaikan tarif UE terus membebani, dengan kontraksi sumber pasokan Eropa dan Timur Tengah tidak berubah. Skrap berkualitas tinggi dengan faktur tetap ketat secara keseluruhan, menyisakan ruang terbatas untuk pertumbuhan impor. Pemulihan substansial dalam permintaan penggunaan akhir masih memerlukan pengamatan, dan pengurangan stok skrap paduan aluminium tempa masih membutuhkan waktu. Perusahaan pemanfaat skrap kemungkinan akan terus membeli sesuai kebutuhan dan mempertahankan strategi operasi inventaris rendah, dengan laju mengikuti kenaikan harga diperkirakan tetap lambat. Minggu depan, pasar skrap aluminium diperkirakan akan berkonsolidasi dengan nada kuat dengan pusat sedikit lebih tinggi. Kisaran operasi utama untuk skrap aluminium tensil cacah (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) diperkirakan berpusat di sekitar 20.300-21.000 yuan/mt, dengan perhatian ketat diperlukan pada laju pemulihan pesanan hilir.

Paduan aluminium sekunder: Pasar spot: Hari ini kuotasi pasar ADC12 menunjukkan penyesuaian naik yang cukup jelas secara keseluruhan, dengan harga SMM ADC12 naik 200 yuan/mt dari hari sebelumnya menjadi 24.300 yuan/mt. Momentum penyesuaian harga terutama didorong oleh harga aluminium dan futures yang lebih kuat, biaya bahan baku yang meningkat, dan sentimen pasar yang membaik. Saat ini, dukungan sisi biaya untuk harga ADC12 semakin menguat. Di tengah tekanan biaya dan tren pasar yang kuat, perusahaan menunjukkan peningkatan keinginan untuk memperbaiki harga ke atas; sementara itu, beberapa perusahaan memiliki ekspektasi tertentu untuk pemulihan permintaan penggunaan akhir selanjutnya. Namun, berdasarkan umpan balik pasar aktual, perbaikan permintaan saat ini masih relatif terbatas, dan kenaikan harga sebagian besar masih didorong oleh biaya dan futures, dengan umpan balik positif yang tidak memadai dari pesanan pengguna akhir terhadap harga. Oleh karena itu, pusat harga industri mungkin terus membaik ke atas dalam jangka pendek, tetapi tanpa peningkatan permintaan yang signifikan, ruang aktual perusahaan untuk menaikkan harga tetap terbatas. Perhatian tetap harus diberikan pada pemulihan pesanan pengguna akhir dan perubahan lebih lanjut pada harga aluminium serta biaya bahan baku.

Prospek komprehensif:Ekspektasi pengetatan makro telah dicerna, dan persediaan rendah yang dikombinasikan dengan percepatan pengurangan stok memberikan dasar dan mendominasi penetapan harga minggu ini; namun, pemenuhan permintaan musim puncak yang tidak memadai, risiko penumpukan persediaan billet aluminium yang menular ke persediaan ingot, dan pemulihan pasokan di luar Tiongkok yang sedang berlangsung membatasi ruang kenaikan harga aluminium. Harga aluminium diperkirakan akan bergerak menguat dalam jangka pendek.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini bukan merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan secara hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]