Risalah Rapat Pagi SMM 28 Januari
Berjangka: Pada sesi malam 27 Januari, kontrak aluminium SHFE 2603 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 24.305 yuan/ton, mencapai harga tertinggi 24.530 yuan/ton, menyentuh terendah 24.155 yuan/ton, dan akhirnya ditutup pada 24.350 yuan/ton, naik 45 yuan/ton atau 0,19% dari penutupan sebelumnya. Secara teknis, rata-rata bergerak MA menunjukkan formasi bullish (MA5: 24.313,00 > MA10: 24.223,50 > MA20: 24.205,00 > MA40: 24.009,63), sementara batang hijau level lilin 4-jam MACD berlanjut namun menyempit (DIFF: 140,88, DEA: 162,25). Dalam hal posisi terbuka, posisi terbuka sesi malam sekitar 311.000 lot, turun 543 lot dari sesi siang. Aluminium LME dibuka pada $3.182,5/ton, mencapai tertinggi $3.213,5/ton, menyentuh terendah $3.153/ton, dan akhirnya ditutup pada $3.212,5/ton, naik 0,53% dari hari sebelumnya. Volume perdagangan 23.200 lot, turun 1.747 lot, dan posisi terbuka 696.000 lot, turun 2.732 lot.
Makro: Trump menyatakan tidak khawatir dengan melemahnya dolar AS, dan indeks dolar AS turun lebih dari 1%, mencapai level terendah sejak Februari 2022. (Bullish ★) Menurut statistik Bank Rakyat Tiongkok, pada akhir Kuartal IV 2025, saldo outstanding pinjaman properti RMB adalah 51,95 triliun yuan, turun 1,6% YoY, dengan penurunan 963,6 miliar yuan untuk tahun penuh. Pada akhir Kuartal IV 2025, saldo outstanding pinjaman pengembangan properti adalah 13,16 triliun yuan, turun 3,0% YoY, dengan penurunan 357,5 miliar yuan untuk tahun penuh. Saldo outstanding pinjaman perumahan individu adalah 37,01 triliun yuan, turun 1,8% YoY, dengan penurunan 676,8 miliar yuan untuk tahun penuh. (Bearish ★)
Fundamental: Biaya proses billet aluminium menunjukkan tanda-tanda pemulihan di atas par, tetapi menghadapi tekanan penurunan baru akibat melonjaknya harga aluminium dan penyelesaian harga rata-rata bulanan. Saat ini, barang produksi Januari menguntungkan, tetapi pedagang dan produsen billet memiliki ekspektasi konsumsi yang lemah, membuat biaya proses berfluktuasi di sekitar par, dengan kisaran wajar 0-200 yuan/ton. Dalam hal stok billet aluminium, minggu ini terjadi penumpukan stok yang cepat, sebagian besar sejalan dengan ekspektasi pasar. Peningkatan stok didorong oleh faktor musiman dan pesanan hilir yang lemah, mengakibatkan antusiasme pembelian rendah dan keinginan membeli secara keseluruhan tidak mencukupi. Untuk meredakan tekanan stok di pabrik, produsen billet aluminium meningkatkan pengiriman ke stok sosial, menyebabkan kenaikan signifikan dalam stok sosial.
Pasar Aluminium Primer: Pada sesi awal, kontrak aluminium SHFE 2602 yang paling banyak diperdagangkan berfluktuasi turun, dengan pusat harga lebih rendah dari hari perdagangan sebelumnya. Pada Selasa, sentimen perdagangan pasar secara keseluruhan tetap rendah. Terpengaruh oleh harga aluminium tinggi, pedagang terutama fokus pada penjualan; beberapa peleburan hilir melakukan restok pada Selasa, tetapi penerimaan keseluruhan terhadap harga aluminium tinggi tetap rendah, dan diskon pasar arus utama melebar. Transaksi pasar arus utama terkonsentrasi pada diskon 20 yuan/ton hingga diskon 10 yuan/ton. Pada Selasa, indeks sentimen jual di pasar China Timur adalah 2,83, turun 0,07 Minggu ke Minggu (WoW); indeks sentimen beli adalah 2,39, naik 0,03 WoW. SMM A00 aluminium ditutup pada 23.870 yuan/ton, turun 160 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 170 yuan/ton terhadap kontrak 2602, turun 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Pada Selasa, sentimen perdagangan di pasar China Tengah terus melemah sedikit. Perusahaan pengolahan hilir, terpengaruh oleh pembatasan produksi yang didorong perlindungan lingkungan, mengalami penurunan signifikan dalam volume pembelian, dengan restok terutama hanya untuk permintaan kaku. Sementara itu, pemegang besar melepas volume substansial, menjaga harga transaksi pasar pada level rendah. Hanya beberapa pedagang yang mempertahankan harga kuat. Harga transaksi terkonsentrasi antara diskon 10 yuan hingga diskon 40 yuan terhadap harga China Tengah. Pada Selasa, indeks sentimen jual di pasar China Tengah adalah 2,82, turun 0,01 WoW; indeks sentimen beli adalah 2,15, turun 0,13 WoW. Harga SMM China Tengah ditutup pada 23.760 yuan/ton, turun 180 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 280 yuan/ton terhadap kontrak 2602, turun 30 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Perbedaan harga antara Henan dan Shanghai adalah -110 yuan/ton, melebar 20 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.
Bahan Baku Aluminium Sekunder:Pada Selasa, harga aluminium primer spot menurun dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan SMM A00 aluminium spot ditutup pada 23.870 yuan/ton. Harga pasar scrap aluminium umumnya mengikuti penurunan pada Selasa. Pada Selasa, scrap UBC baled dikutip dalam kisaran 17.350-17.850 yuan/ton (eks-pajak), dan scrap aluminium tense shredded (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) dikutip dalam kisaran 19.400-20.000 yuan/ton (eks-pajak). Mengenai perbedaan harga antara aluminium primer dan scrap, perbedaan harga antara aluminium A00 dan scrap ekstrusi aluminium campuran tanpa cat di Foshan adalah 3.445 yuan/ton pada 27 Januari, dan perbedaan harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium tense shredded adalah 2.531 yuan/ton. Kutipan di Henan, Foshan, Jiangxi, Anhui, dan wilayah lainnya disesuaikan ke bawah mengikuti harga aluminium pada Selasa. Dalam latar harga aluminium tinggi yang memaksa scrap aluminium mengikuti kenaikan, situasi "harga nominal tanpa pasar aktual" telah muncul, meredam sentimen beli hilir, mengarah pada pembelian sesuai kebutuhan. Pasar scrap aluminium diperkirakan melayang di level tinggi minggu ini, dengan kisaran arus utama untuk scrap aluminium tense shredded (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) pada 19.200-19.800 yuan/ton (eks-pajak). Tekanan penurunan tetap ada seiring mendekatnya Tahun Baru Imlek, dengan perusahaan secara bertahap memasuki jadwal liburan. Penutupan awal lapangan scrap telah mengurangi likuiditas pasar, tingkat operasi hilir tetap rendah, dan resistensi terhadap harga tinggi kuat. Perhatian ketat harus diberikan pada tren aluminium primer, perubahan cuaca, dan jadwal penghentian produksi pra-liburan, sambil tetap waspada terhadap risiko koreksi dari level tinggi.
Paduan Aluminium Sekunder:Sisi berjangka, pada Selasa, kontrak paduan aluminium 2603 dibuka pada 23.090 yuan/ton, berfluktuasi dan menurun setelah pembukaan, mencapai dasar 22.830 yuan/ton, mencapai titik terendah dan pulih pada sore hari, dan akhirnya ditutup pada 23.055 yuan/ton, naik 45 yuan/ton atau 0,20% dari hari perdagangan sebelumnya, dengan pergerakan berjangka terutama didorong oleh penutupan posisi short. Pasar spot, harga aluminium A00 turun 160 yuan/ton menjadi 23.870 yuan/ton pada Selasa minggu ini, sementara harga SMM ADC12 bertahan di 24.000 yuan/ton. Harga aluminium turun lebih tajam pada Selasa, tetapi produsen aluminium sekunder menunjukkan keinginan kuat untuk mempertahankan harga, dengan sebagian besar kutipan tetap stabil. Sisi permintaan, dibatasi oleh harga tinggi dan momentum penimbunan pra-liburan yang lemah, pengadaan hilir terutama untuk permintaan kaku, dan aktivitas perdagangan keseluruhan lesu. Sisi pasokan menghadapi beberapa gangguan: ekspektasi penyesuaian kebijakan pajak regional, pemeriksaan kepatuhan yang lebih ketat untuk faktur terbalik di beberapa area, gangguan logistik akibat hujan salju, dan pembatasan produksi berulang yang didorong perlindungan lingkungan di wilayah seperti China Tengah, menyebabkan beberapa perusahaan mengurangi produksi atau menghentikan operasi lebih awal untuk liburan. Tingkat operasi industri diperkirakan akan tren turun dalam jangka pendek. Secara keseluruhan, meskipun harga aluminium tinggi dan permintaan musim sepi meredam aktivitas pasar, dukungan sisi biaya dari harga scrap aluminium, ditambah dengan ketatnya pasokan akibat faktor kebijakan dan lingkungan, menunjukkan harga paduan aluminium sekunder akan terus berfluktuasi di level tinggi dalam waktu dekat. Ke depan, fokus utama termasuk aliran bahan baku, perubahan tingkat operasi hilir, dan evolusi sentimen penimbunan pra-liburan.
Ringkasan Pasar Aluminium:Perspektif makro, kebijakan pemerintahan Trump yang tidak terduga terus melemahkan kepercayaan global terhadap aset AS, sementara ekspektasi stabil untuk pemotongan suku bunga Fed AS mendorong kelemahan berkelanjutan indeks dolar AS dan meningkatkan selera risiko pasar, memberikan dukungan tertentu untuk harga aluminium. Secara domestik, kebijakan makro 2026 jelas memfokuskan daya dorong pada penguatan sirkulasi domestik, bertujuan untuk terus melepaskan momentum pertumbuhan ekonomi endogen dengan memperluas permintaan domestik secara komprehensif. Sisi pasokan, proyek aluminium domestik dan Indonesia terus meningkat, dengan produksi harian rata-rata meningkat secara stabil, mempertahankan tren pertumbuhan pasokan. Sisi permintaan menunjukkan tanda-tanda stabilisasi; setelah fluktuasi harga aluminium menyempit, tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir pulih sedikit, dan penarikan gudang meningkat YoY didukung oleh pesanan yang ada. Minggu lalu, tingkat operasi komprehensif untuk pemrosesan aluminium tercatat 60,9%, naik 0. Naik 7 poin persentase secara mingguan. Di sisi inventaris, stok sosial pada Senin minggu ini meningkat 28.000 ton dibandingkan Senin lalu dan naik 34.000 ton dibandingkan Kamis lalu, melanjutkan tren akumulasi inventaris secara keseluruhan. Proporsi aluminium cair terus menurun, mencerminkan permintaan aluminium cair yang masih lemah dengan kontradiksi struktural yang belum terselesaikan. Secara keseluruhan, pelonggaran sentimen risiko makro memberikan dukungan dasar sementara bagi harga aluminium, tetapi tingkat inventaris yang tinggi membatasi kenaikan, menunjukkan bahwa harga aluminium SMM akan terutama terkonsolidasi di level tinggi dalam jangka pendek.
[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]
