Sentimen Makro Melambat Namun Risiko Tetap Ada, Harga Aluminium Bertahan Lesu dalam Jangka Pendek [Risalah Rapat Pagi Aluminium SMM]

Risalah Rapat Pagi SMM 23 Januari

Berjangka:Semalam, aluminium SHFE ditutup pada 24.070 yuan/ton, naik 0,21%. Harga diperdagangkan di bawah MA10 (24.224), menghadapi resistensi jangka pendek di dekat rata-rata bergerak; namun, harga bertahan di sekitar MA5 (24.064) dan tetap jauh di atas MA60 (22.483), mengindikasikan struktur tren menengah dan panjang yang solid. Dalam indikator MACD, DIF (461,6143) dan DEA (533,2012) mempertahankan dead cross level tinggi, dengan histogram negatif (-143,1738), menunjukkan koreksi belum berakhir. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium SHFE disarankan pada 23.800-24.200. Aluminium LME ditutup pada $3.137,5/ton, naik 0,64%. Harga berada di bawah tekanan di bawah MA10 (3.156,65) namun berhasil bertahan di atas MA5 (3.133,9), mengindikasikan persaingan ketat di dekat rata-rata bergerak jangka pendek; secara menengah dan panjang, tetap kokoh di atas MA60 (2.941,98). Garis MACD mendatar, dan histogram negatif menyempit (-13,5259), mengindikasikan pelemahan momentum turun yang sedikit. Kisaran perdagangan inti untuk aluminium LME disarankan pada 3.120-3.160.

Makro Depan:Presiden AS Trump menyatakan bahwa kesepakatan Greenland yang sedang berlangsung akan memberikan AS "semua akses militer yang diinginkannya." Trump juga mengancam "pembalasan kuat" jika negara-negara Eropa menjual aset AS karena ancaman tarif terkait Greenland. Mengenai pemilihan Ketua Fed AS, Trump mengatakan pengumuman akan segera keluar, dia memiliki kandidat dalam pikiran, dan wawancara dengan kandidat telah berakhir. (Netral★) Perkiraan akhir PDB AS Q3 2025 menunjukkan pertumbuhan QoQ tahunan sebesar 4,4%, lebih tinggi dari perkiraan awal 4,3%, menandai pertumbuhan tercepat dalam hampir dua tahun. Tolok ukur inflasi andalan Fed, indeks harga inti PCE untuk November, naik 2,8% YoY dan 0,2% MoM, keduanya memenuhi ekspektasi. (Netral★)

Fundamental:Sisi pasokan, proyek aluminium domestik dan Indonesia secara stabil meningkatkan produksi, dengan produksi harian rata-rata terus meningkat, dan output diperkirakan mempertahankan tren naik dalam jangka pendek. Sisi permintaan, fluktuasi harga aluminium baru-baru ini menyempit, dan pasar secara bertahap memasuki kisaran operasi yang stabil. Didukung oleh pesanan hilir yang ada, tingkat operasi perusahaan pengolahan mengalami sedikit pemulihan dibandingkan periode sebelumnya. Minggu ini, penarikan ingot aluminium dari gudang di daerah konsumsi utama meningkat secara tahunan, dan laju penumpukan inventaris melambat. Inventaris sosial mengalami sedikit penumpukan sebesar 2.000 ton secara mingguan. Proporsi aluminium cair mingguan SMM minggu ini tercatat sebesar 74,9%, turun 0,44 poin persentase secara mingguan.

Pasar Aluminium Primer:Pada sesi pagi, aluminium SHFE 2602 mengalami penurunan kemudian berfluktuasi dengan pemulihan, dengan pusat harga sedikit lebih tinggi dari hari perdagangan sebelumnya. Kamis ini, sentimen perdagangan pasar secara keseluruhan membaik sedikit tetapi tetap pada level yang relatif rendah. Harga transaksi utama terutama berada dalam kisaran diskon 10 yuan/ton hingga premium 10 yuan/ton. Pada hari Kamis, indeks sentimen pengiriman di pasar China timur adalah 2,93, naik 0,04 secara mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,50, naik 0,04 secara mingguan. Aluminium SMM A00 ditutup pada 23.740 yuan/ton, naik 30 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 150 yuan/ton terhadap kontrak 2602, sama dengan hari perdagangan sebelumnya. Seiring berakhirnya badan salju di Henan dan transportasi jalan pulih secara bertahap, perdagangan di pasar China tengah terus pulih, dengan perusahaan pengolahan hilir dan pedagang menunjukkan sentimen pembelian yang lebih kuat. Selain itu, harga aluminium turun dengan cepat setelah pasar dibuka, mendorong premium dan diskon untuk bertahan di level tinggi. Harga transaksi aktual di wilayah China tengah akhirnya berkisar dari paritas hingga premium 30 yuan/ton terhadap harga China tengah. Pada hari Kamis, indeks sentimen pengiriman di pasar China tengah adalah 2,70, naik 0,02 yuan/ton secara mingguan; indeks sentimen pembelian adalah 2,27, naik 0,06 secara mingguan. SMM China tengah ditutup pada 23.650 yuan/ton, naik 40 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya, pada diskon 240 yuan/ton terhadap kontrak 2602, naik 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga Henan-Shanghai adalah -90 yuan/ton, menyempit 10 yuan/ton dari hari perdagangan sebelumnya.

Bahan Baku Aluminium Sekunder:Pada hari Kamis, harga aluminium primer spot berfluktuasi dalam kisaran terbatas dibandingkan dengan hari perdagangan sebelumnya, dengan aluminium spot SMM A00 ditutup pada 23.740 yuan/ton, sementara harga aluminium bekas tetap stabil. Scrap UBC yang dipres rata-rata ditawarkan seharga 17.200-17.700 yuan/mt (belum termasuk pajak), dan scrap aluminium terpotong (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) rata-rata ditawarkan seharga 19.200-19.700 yuan/mt (belum termasuk pajak). Dalam hal selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium, selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium ekstrusi campuran tanpa cat di Foshan adalah 3.560 yuan/mt pada 21 Januari, dan selisih harga antara aluminium A00 dan scrap aluminium terpotong adalah 2.539 yuan/mt. Dengan latar belakang harga aluminium yang tinggi memaksa scrap mengikutinya, pasar menunjukkan situasi "harga nominal tanpa transaksi nyata", meredam minat pembelian downstream dan menyebabkan pembelian sesuai kebutuhan. Di sisi lain, Komisi Nasional untuk Pencegahan dan Pengurangan Bencana memutuskan untuk memulai tanggap darurat Level IV untuk bencana suhu rendah, salju, dan beku di empat provinsi—Anhui, Henan, Hunan, dan Guizhou—pada pukul 18:00 tanggal 18 Januari. Perusahaan penggunaan scrap di provinsi dan kota-kota terkait sedikit terpengaruh dalam hal efisiensi pengumpulan dan pengiriman scrap karena cuaca bersalju. Pasar scrap aluminium diperkirakan akan tetap tinggi minggu depan, dengan scrap aluminium terpotong (dihargai berdasarkan kandungan aluminium) rata-rata berkisar antara 19.000 hingga 19.600 yuan/mt (belum termasuk pajak). Tekanan penurunan tetap ada: menjelang Tahun Baru Imlek, perusahaan secara bertahap memasuki liburan, penutupan lebih awal dari tempat penampungan scrap telah mengurangi likuiditas pasar, operasi downstream tetap lesu, dan resistensi terhadap harga tinggi sangat kuat. Perhatian harus diberikan pada tren harga aluminium primer, perubahan cuaca, dan kemajuan penutupan sebelum liburan, dengan waspada terhadap risiko koreksi harga tinggi.

Alloy Aluminium Sekunder:Di sisi futures, kontrak aluminium alloy 2603 dibuka pada 22.815 yuan/mt pada Kamis, naik ke tertinggi 22.870 yuan/mt, turun ke terendah 22.655 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 22.855 yuan/mt, turun 40 yuan/mt atau 0,17% dari penutupan sebelumnya, dengan para pembeli utama mengurangi posisi. Di pasar spot, harga aluminium A00 naik lagi sebesar 30 yuan/mt menjadi 23.740 yuan/mt pada Kamis, sementara harga SMM ADC12 tetap stabil di 23.850 yuan/mt. Harga aluminium mempertahankan rebound ringan, namun pelaku pasar aluminium sekunder menunjukkan kelemahan dalam penyesuaian harga, menjaga penawaran umumnya stabil. Mendekati Tahun Baru Imlek, perusahaan aluminium sekunder secara bertahap memulai rencana stok bahan baku. Namun, karena harga aluminium yang terus tinggi, sentimen pasar didominasi oleh wait-and-see, membuat perusahaan hanya sedikit meningkatkan persediaan bahan baku. Di sisi permintaan, terpengaruh oleh psikologi takut harga dan lemahnya permintaan stok pra-liburan, pengadaan hilir terutama untuk kebutuhan kaku, mengakibatkan aktivitas pasar lesu. Secara keseluruhan, harga paduan aluminium sekunder diperkirakan akan terus berfluktuasi pada level tinggi dalam jangka pendek. Meskipun musim sepi dan harga aluminium tinggi menekan aktivitas pasar, kondisi cuaca buruk menghambat sirkulasi bahan baku, ditambah ketidakpastian kebijakan pajak regional dan ketatnya pasokan akibat pembatasan produksi lingkungan, secara kolektif memberikan dukungan bawah untuk harga. Pasar impor, penawaran ADC12 luar negeri tetap stabil di $2.860–2.890/ton, dengan keuntungan arbitrase impor sekitar 200 yuan/ton.

Ringkasan Pasar Aluminium:Secara makro, retorika keras Presiden AS Trump mengenai kesepakatan Greenland dan ancaman pembalasan terhadap Eropa menambah ketidakpastian pada hubungan geopolitik dan perdagangan, meskipun ini belum meningkat menjadi risiko langsung; sementara itu, revisi ke atas PDB AS kuartal III menunjukkan ketahanan ekonomi, dan inflasi inti PCE memenuhi ekspektasi, meredakan kekhawatiran pasar tentang tekanan inflasi. Di sisi pasokan, proyek aluminium domestik dan Indonesia terus meningkat, dengan produksi harian rata-rata meningkat stabil, mempertahankan tren pertumbuhan pasokan. Sisi permintaan menunjukkan tanda-tanda stabilisasi; setelah fluktuasi harga aluminium menyempit, tingkat operasi perusahaan pengolahan hilir rebound sedikit, dan pesanan yang di tangan mendukung penarikan gudang, yang meningkat dibandingkan tahun lalu, menyebabkan kecepatan penumpukan inventaris melambat nyata. Namun, penurunan berkelanjutan dalam proporsi aluminium cair mencerminkan permintaan aluminium cair yang masih lemah, menunjukkan kontradiksi struktural masih belum terselesaikan. Secara keseluruhan, pelonggaran sentimen risiko makro memberikan dukungan bawah bertahap untuk harga aluminium, tetapi tingkat inventaris yang tinggi membatasi potensi kenaikan, membuat harga kurang momentum naik kuat dalam jangka pendek dan kemungkinan tetap tertekan.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk penelitian atau saran investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]