Zinc/Lead Market Weekly Updates - 2025/11/28

Indeks Konsentrat Seng Impor SMM minggu ini sebesar ＄６１，２５／dmt， turun １１，８％ mingguan． TC konsentrat seng impor anjil signifikan dibandingkan level sebelumnya di atas ＄１１０／dmt pada Oktober． Tingkat persediaan smelter turun namun permintaan tetap solid karena kebutuhan mempersiapkan persediaan musim dingin． Sementara persaingan untuk bahan domestik semakin intensif， mereka beralih ke bahan impor juga， yang menyebabkan penurunan terkini．

Rata－rata TC spot Konsentrat Timbal Impor SMM minggu ini sebesar ＄－１３５／dmt， tidak berubah mingguan． Pasar spot tetap sangat ketat dengan sedikit sinyal perbaikan．

Wawasan Tambang ＆ Smelter Global

• Santacruz Silver mencatat kinerja kuartal III ２０２５ yang stabil， dengan pendapatan ＄８０ juta （＋２％ tahunan） dan EBITDA disesuaikan ＄１９，５ juta （＋６７％ tahunan）． Perusahaan memperkuat neraca setelah melunasi angsuran terakhir Glencore untuk akuisisi aset Bolivia， mengakhiri kuartal dengan modal kerja ＄６９ juta． Produksi di Caballo Blanco， Zimapán dan San Lucas tetap solid， membantu mengimbangi dampak insiden masuknya air Mei di tambang Bolívar yang membatasi akses ke zona berkadar tinggi． Remediasi sedang berjalan， dengan produksi dari Pomabamba dan Nané diperkirakan berangsur pulih mulai Februari ２０２６． AISC naik ke ＄３５，６／ons， didorong biaya remediasi Bolívar， biaya pembelian bijih lebih tinggi di San Lucas， dan penguatan boliviano Bolivia．

• Silver Mountain Resources mengumumkan hasil sampling saluran bawah tanah berkadar tinggi baru dari sistem urat Ayayay dan Matacaballo di Proyek Reliquias di Peru， disertai penimbunan terus－menerus menjelang produksi komersial rencana kuartal III ２０２６． Perusahaan juga telah menimbun sekitar ５２５ ton material termineralisasi dari rehabilitasi bawah tanah berjalan， yang terutama bersumber dari urat Ayayay dan dikirim ke pabrik Caudalosa terdekat． CEO Alvaro Espinoza menyatakan hasil ini mempertegas sifat berkadar tinggi Reliquias dan menandai kemajuan nyata menuju kesiapan tambang． Proyek tetap sesuai jadwal untuk memulai produksi komersial pada kuartal III ２０２６．

Data Mingguan SMM

• Minggu ini， total persediaan konsentrat seng di pelabuhan utama Tiongkok mencapai ３０２，０００ ton， naik ２７，８００ ton dari minggu lalu． Per Kamis， SMM mensurvei persediaan sosial di tujuh wilayah Tiongkok， total １４８，１００ ton， dengan penurunan mingguan ２，９００ ton dan penurunan mingguan ４，６００ ton．Beberapa daerah terdampak pemeliharaan sejumlah smelter yang memicu perilaku pengurangan stok．

• Minggu ini，total inventori konsentrat timbal di pelabuhan utama Tiongkok mencapai 15，300 ton，turun 5，600 ton dari minggu lalu． Per Kamis，stok sosial di tujuh wilayah Tiongkok tercatat 35，000 ton，dengan penipisan mingguan 2，000 ton dan penurunan mingguan sebesar 2，700 ton． Pasokan ingot timbal regional tetap ketat，memaksa pengguna akhir mencari dari gudang komersial terdekat dan mendorong stok sosial lebih rendah． Dengan lebih banyak pemeliharaan di smelter primer pada Desember dan niat produksi yang melemah di smelter sekunder setelah penurunan harga，keketatan regional kemungkinan bertahan atau memburuk，dan stok sosial diperkirakan tetap rendah．

Penulis： Yueang He， Analis Seng & Timbal SMM UK

Kontak： yueanghe@smm．cn | +44 (0)7522 173725