Potensi penurunan jangka pendek untuk logam besi relatif terbatas [Laporan Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Ramalan untuk Minggu Depan： Penurunan Terbatas Jangka Pendek untuk Logam Ferro

Minggu ini， logam ferro sebagian besar naik lebih dulu lalu stabil， sementara batubara kokas dan kokas tetap lemah． Awal minggu， panggilan telepon antara presiden Tiongkok dan AS， rumor kebijakan properti baru， serta rilis rencana kerja oleh Shaanxi dan provinsi lain untuk mengelola tambang batubara di bawah 600 ktpa memberikan harapan makro dan industri yang mendukung， mengangkat seluruh kompleks． Belakangan minggu， berita bahwa Mongolia dan Rusia berencana meningkatkan ekspor batubara ke Tiongkok membebani batubara kokas dan kokas， dan rumor restrukturisasi sekitar Vanke sempat mengubah sentimen menjadi bearish． Secara fundamental， lima produk baja utama terus menurunkan persediaan， meski kecepatannya melambat． Di pasar spot， pertanyaan menghangat selama reli paruh pertama， tetapi permintaan musim sepi tidak dapat mempertahankan kenaikan． Jangka dekat， pelacakan SMM menunjukkan output besi harian rata－rata turun 8，4 kt Minggu－ke－Minggu， namun beberapa pabrik melanjutkan produksi setelah perawatan， membatasi penurunan lebih lanjut， sehingga dukungan bahan baku tetap utuh． Untuk baja， lima produk utama terus destocking； meskipun permintaan masih dalam masa sepi， pasokan yang diperkirakan lebih rendah menjaga tekanan keseluruhan tetap moderat． Secara keseluruhan， logika perdagangan masih bergantung pada fundamental； dengan ketidakseimbangan internal yang terbatas， baja jadi relatif tahan． Setelah berfluktuasi di level tinggi minggu ini， rebound mungkin terjadi minggu depan， tetapi kemungkinan penurunan harga kokas dapat membatasi ketinggian dan durasi， membuat langkah selanjutnya tergantung pada perkembangan makro lebih lanjut．

Biji Besi： Output Besi Tetap Turun； Pergerakan Samping Lemah Diperkirakan Minggu Depan

Harga biji besi terus naik minggu ini， dengan berjangka sempat menembus 800 yuan／ton sebelum menarik diri． Fundamental masih memburuk， namun sentimen membaik dan kontrak DCE yang paling banyak diperdagangkan mendekati pengiriman， sehingga spread spot－berjangka sedang diperbaiki， mendorong berjangka lebih tinggi． Kargo spot pelabuhan mengalami kenaikan lebih besar karena bijih kadar menengah sementara ketat； harga rata－rata mingguan bijih halus PB pelabuhan Shandong naik 3 yuan／ton Minggu－ke－Minggu． Ke depan， output besi akan terus meluncur， semakin melemahkan permintaan keseluruhan dan memperlebar kesenjangan pasokan－permintaan， menekan harga． Namun， dengan kontrak Januari mendekati pengiriman， perbaikan spread masih menawarkan beberapa dukungan． Sementara itu， berita makro domestik baru－baru ini berubah positif， dan harapan meningkat menjelang pertemuan Politbiro Desember， yang dapat mengimbangi sebagian kelemahan fundamental． Secara keseluruhan， biji besi diperkirakan bergerak sideways dengan bias turun ringan minggu depan， tetapi ruang penurunan terbatas．

Kokas： Struktur Pasokan-Permintaan Mengendur； Potensi Penurunan Harga Pekan Depan

Beberapa pabrik baja telah memulai pemotongan harga kokas yang akan berlaku pukul 00：00 pada 1 Desember． Sisi pasokan， pabrik kokas menguntungkan dan meningkatkan tingkat operasi， sehingga produksi terus meningkat， namun kecepatan pengiriman melambat dan inventaris menumpuk． Sisi permintaan， produk baja utama masih merugi dan pabrik baja memegang stok kokas yang wajar， sehingga pengisian ulang melambat； beberapa pabrik berencana memperluas pemeliharaan， lebih melemahkan permintaan kokas dan mendorong pengontrolan kedatangan． Pada fundamental bahan baku， restart tambang batu bara tertinggal dari ekspektasi dan penghentian baru muncul， mengencangkan pasokan batubara kokas jangka pendek． Namun， sentimen jelas memburuk： perdagangan lesu， tingkat kegagalan lelang online meningkat， peserta kebanyakan menunggu dan melihat， penandatanganan pesanan tambang biasa－biasa saja， dan beberapa grade batubara masih menghadapi penurunan． Kesimpulannya， keseimbangan pasokan－permintaan kokas mengendur dan sentimen bearish tumbuh； penurunan harga kemungkinan terjadi pekan depan．

Baja Bekas： Aktivitas Perdagangan Redup； Tren Samping Lemah Akan Mendominasi Jangka Pendek

Sisi pasokan， harga baja bekas berfluktuasi belakangan ini； pedagang tetap hati－hati， mengadopsi taktik cepat－masuk／cepat－keluar untuk menghindari risiko harga， sehingga arus pasar berpusat pada perputaran jangka pendek． Sisi permintaan， penjualan baja jadi biasa－biasa saja dan biaya tinggi； di bawah tekanan laba， pabrik baja lebih memilih tidak menimbun baja bekas dan malah menjaga inventaris baja bekas pada tingkat wajar untuk mengontrol biaya， membatasi permintaan pengadaan． Secara keseluruhan， sentimen wait－and－see kuat dan aktivitas perdagangan terbatas． Seiring cuaca menjadi lebih dingin， pembongkaran dan pencacatan akan melambat， kemungkinan mengurangi produksi baja bekas． Harga baja bekas karena itu diperkirakan akan tetap dalam pola samping lemah， meskipun ruang dan durasi penurunan seharusnya relatif terbatas．

Beton： Harga Berfluktuasi Jangka Pendek； Menunggu Sinyal Kebijakan

Harga beton berfluktuasi naik minggu ini； rata－rata harga spot nasional adalah 3，149 yuan／ton， naik 33 yuan／ton Minggu－ke－Minggu． Sisi pasokan， beberapa pabrik baja blast furnace masih merugi pada beton dan kebanyakan berpegang pada output yang direncanakan， sehingga tekanan pasokan dapat dikelola． Pabrik baja EAF， diuntungkan dari kenaikan baja jadi baru－baru ini sementara biaya pengadaan baja bekas tertinggal， telah kembali ke profitabilitas ringan dan beroperasi terutama selama jam di luar jam sibuk； output jangka pendek akan meningkat sedikit． Sisi permintaan， pembelian yang digerakkan sentimen di awal minggu menghangatkan perdagangan dan meningkatkan kemauan pembelian pengguna akhir， mendongkrak volume perdagangan jangka pendek； aktivitas mendingin di akhir minggu karena sumber daya berharga tinggi menghadapi penolakan． Secara keseluruhan， fundamental belum berubah material； reli spot－futures didorong terutama oleh sentimen jangka pendek． Harga baja konstruksi domestik diperkirakan akan terus berfluktuasi jangka pendek； perhatikan perubahan dalam fundamental dan arah kebijakan makro．

Baja Lembaran Panas： Fundamental Lemah； Perkiraan Pergerakan Samping Minggu Depan

Hari ini， kontrak berjangka HRC yang paling banyak diperdagangkan ditutup di ３，３０２， naik ０，２７％ secara harian。 Minggu ini， kontrak paling aktif berfluktuasi di level tinggi； harga spot naik ２０－３０ yuan／ton secara mingguan， dan perdagangan mingguan biasa－biasa saja。 Berita makro： Buku Beige Fed menunjukkan belanja konsumen AS sedikit menurun dan permintaan tenaga kerja umumnya lemah。 Setelah beberapa pejabat Fed menyuarakan dukungan untuk pemotongan suku bunga， probabilitas tersirat pasar untuk pemotongan telah meningkat menjadi sekitar ８０％。 Secara fundamental， pasokan HRC dan inventaris sosial sama－sama sedikit meningkat minggu ini sementara permintaan nyata mendingin。 Data survei SMM menunjukkan output minggu depan hanya akan mengalami penyesuaian sempit， menjaga pasokan melimpah； permintaan musim sepi tetap lemah， sehingga fundamental memberikan sedikit dorongan untuk kenaikan tajam。 Ke depan， Desember membawa ekspektasi pemotongan suku bunga Fed dan dukungan kebijakan domestik， mengimbangi permintaan domestik yang lemah dan tekanan ekspor； fokus pada implementasi aktual。 Tanpa narasi makro yang jelas， harga HRC diperkirakan terus bergerak sideways minggu depan， dengan kontrak paling aktif kemungkinan diperdagangkan antara ３，２５０ dan ３，３３０。

１。 Data yang dirujuk dalam laporan dapat dilihat di database SMM （https：／／data－pro。smm。cn／）。

２。 Untuk informasi baja SMM lebih lanjut， laporan analisis， dan akses database， silakan hubungi Li Ping， Divisi Baja SMM， di ０２１－５１５９５７８２。

＊Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi pasar yang dikumpulkan dan penilaian komprehensif oleh tim riset Shanghai Metals Market。 Informasi yang disediakan hanya untuk referensi， dan risikonya ditanggung oleh pembaca。 Laporan ini tidak merupakan saran investasi atau riset langsung； klien harus membuat keputusan dengan bijaksana dan tidak mengandalkannya sebagai pengganti penilaian independen。 Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien independen dari Shanghai Metals Market。 Penggunaan pandangan dalam laporan ini tanpa izin atau ilegal yang mengakibatkan kerugian atau kewajiban terkait bukan tanggung jawab Shanghai Metals Market。

Shanghai Metals Market berhak memodifikasi dan hak akhir untuk menafsirkan ketentuan ini。