Sentimen Makro Kuat di Dalam dan Luar Negeri, Harga Aluminium Terus Berfluktuasi di Level Tinggi [Tinjauan Mingguan Harga Aluminium SMM]

Di sisi makro, secara internasional, pertengahan minggu Rabu ini, hakim-hakim Mahkamah Agung AS menyatakan keraguan signifikan terhadap kewenangan mantan Presiden Trump untuk memberlakukan tarif komprehensif secara unilateral, mempertanyakan apakah Trump dapat melewati Kongres untuk memulai konflik perdagangan. Namun, pejabat pemerintah menyatakan bahwa sebagian besar tarif masih dapat diterapkan melalui instrumen hukum lain yang lebih kompleks. Patut dicatat, tarif yang diterapkan Trump pada baja, aluminium, dan mobil ditetapkan berdasarkan undang-undang yang berbeda sehingga tidak terpengaruh langsung oleh kasus ini. Di dalam negeri, juru bicara Kementerian Perdagangan menyatakan bahwa setelah konsultasi di Kuala Lumpur, tim ekonomi dan perdagangan China-AS mencapai hasil konsensus terutama dalam bidang-bidang berikut: AS akan membatalkan tarif fentanyl tambahan 10% yang disebut pada barang China, tarif timbal balik tambahan 24% yang dikenakan AS akan ditangguhkan selama satu tahun lagi; AS akan menangguhkan pelaksanaan aturan kepemilikan 50% untuk kontrol ekspor selama satu tahun; AS akan menangguhkan investigasi Bagian 301 terhadap China mengenai masalah maritim, dll., selama satu tahun. Pada 30 Oktober waktu setempat, Presiden Xi Jinping bertemu dengan Presiden AS Trump di Busan. Xi menekankan bahwa tim ekonomi dan perdagangan kedua negara melakukan pertukaran mendalam tentang isu ekonomi dan perdagangan penting dan mencapai konsensus dalam menyelesaikan masalah. Tim harus segera menyempurnakan dan memfinalisasi pekerjaan tindak lanjut, mempertahankan dan melaksanakan konsensus, menggunakan hasil nyata untuk memberikan "batu pemberat" bagi ekonomi China, AS, dan dunia. Pertengahan minggu, pertemuan relevan juga diadakan antara China dan Korea Selatan, serta China dan Rusia. Perdana Menteri Li Qiang memimpin rapat eksekutif Dewan Negara pada 31 Oktober, menerapkan langkah-langkah untuk mempercepat pengembangan dan pembukaan skenario guna mendorong aplikasi skala besar skenario baru.

Di sisi fundamental, menurut statistik SMM, produksi aluminium domestik pada Oktober 2025 (31 hari) meningkat 1,13% tahun-ke-tahun dan naik 3,52% bulan-ke-bulan. Musim puncak tradisional berlanjut di Oktober; meskipun "musim puncak Oktober" sedikit kurang kuat dari perkiraan, seiring dengan dimulainya operasi dan peningkatan produksi pabrik pengolahan hilir di sekitar smelter aluminium, pemulihan proporsi aluminium cair di smelter aluminium domestik masih melampaui ekspektasi. Proporsi aluminium cair industri naik 1,4 poin persen bulan ke bulan menjadi 77,7% pada bulan ini. Berdasarkan data proporsi aluminium cair SMM, volume ingot pengecoran aluminium domestik pada September turun sekitar 13,5% YoY dan turun sekitar 2,6% MoM menjadi sekitar 834.000 ton. Dari sisi biaya, meskipun biaya real-time untuk aluminium sedikit meningkat selama minggu ini, harga aluminium yang kuat berarti struktur keuntungan tinggi bagi perusahaan peleburan aluminium tetap tidak terpengaruh. Biaya naik sekitar 72 yuan/ton dari Kamis lalu menjadi 16.115 yuan/ton, sementara keuntungan teoretis langsung untuk aluminium naik 87 yuan/ton MoM menjadi 5.244 yuan/ton. Dari sisi permintaan, memasuki November, industri berada dalam fase transisi antara musim puncak dan sepi, ditambah dengan harga aluminium yang tetap tinggi. Pembelian downstream sebagian besar untuk kebutuhan rigid, dengan perusahaan ekstrusi umumnya melaporkan penurunan pesanan, dan tingkat operasi menunjukkan penurunan. Tingkat operasi mingguan untuk ekstrusi aluminium domestik mencatat 52,6% minggu ini, turun 0,9 poin persen dari minggu ke minggu. Tingkat operasi di sektor hilir lainnya menunjukkan melemah dalam berbagai derajat. Dari sisi inventaris, menurut statistik SMM, inventaris ingot aluminium di area konsumsi utama domestik mencatat 622.000 ton pada Kamis ini, turun 5.000 ton dari Senin ini, namun naik 3.000 ton dari minggu ke minggu. SMM memperkirakan inventaris ingot aluminium domestik akan stabil dengan kenaikan kecil di paruh pertama November, berkisar antara 600.000-650.000 ton.

Secara keseluruhan, dari aspek makro, sentimen makro domestik dan luar negeri yang optimis tetap berlanjut. Ada pertanyaan tentang apakah Trump memiliki otoritas untuk memulai konflik perdagangan tanpa melalui Kongres, meskipun sebagian besar tarif masih bisa diterapkan menggunakan alat hukum lain yang lebih kompleks. Sementara itu, tarif yang dikenakan oleh Trump atas baja, aluminium, dan otomotif tidak secara langsung terpengaruh. Masih ada perbedaan pendapat yang signifikan mengenai pemotongan suku bunga Fed AS pada Desember. Tim ekonomi dan perdagangan China-AS mencapai konsensus yang baik setelah konsultasi, dan pertemuan terkait juga diadakan antara China-Korea Selatan, dan China-Rusia pertengahan minggu. Dari aspek fundamental, kapasitas operasional aluminium domestik tetap datar MoM pada Oktober, dengan pabrik pengolahan pendukung dekat dengan perusahaan peleburan aluminium mendorong proporsi aluminium cair melebihi ekspektasi. Memasuki November 2025, pembatasan produksi akibat perlindungan lingkungan musim dingin diperkirakan akan mempengaruhi operasi beberapa perusahaan individual. Namun mengingat produksi aluminium tidak dapat langsung turun menjadi nol sesaat setelah penutupan pot, perubahan produksi diperkirakan relatif kecil. Di sisi proporsi aluminium cair, beberapa perusahaan melaporkan bahwa permintaan pengguna akhir diperkirakan melemah bulan depan, dan proporsi aluminium cair diperkirakan akan mengalami penurunan, terutama pada paruh kedua November, di mana ekspektasi penurunan menguat. Saat ini, harga aluminium berfluktuasi pada level tinggi, ditambah dengan kabut asap parah di China tengah yang memicu penerbitan berturut-turut kebijakan pembatasan produksi berbasis perlindungan lingkungan, agak menekan permintaan. Di sisi inventaris, seiring berakhirnya musim puncak tradisional, proporsi aluminium cair menghadapi tekanan tertentu pada level tinggi di November, tekanan pasokan batang aluminium meningkat, dan stabilitas permintaan sulit dijamin di bawah harga aluminium tinggi. Menurut statistik SMM, inventaris batang aluminium di daerah konsumsi utama domestik tercatat 622.000 ton pada Kamis ini, meningkat 3.000 ton secara mingguan. SMM memperkirakan inventaris batang aluminium domestik akan stabil dengan peningkatan kecil pada paruh pertama November, berkisar di sekitar 600.000–650.000 ton. Secara keseluruhan, meskipun pendorong fundamental terbatas, kinerja makro domestik dan luar negeri tetap optimis, dan pola harga aluminium yang berfluktuasi pada level tinggi tidak mungkin berubah. SHFE aluminium diperkirakan akan diperdagangkan pada kisaran 21.300–21.900 yuan/ton minggu depan, sementara LME aluminium diperkirakan antara US$2.830–2.930/ton.