Fundamental Produk Jadi Tekan Kinerja Pasar, Seri Logam Ferro Berjuang untuk Pulih dalam Jangka Pendek [Laporan Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Ramalan untuk Minggu Depan： Fundamental Baja Jadi Membatasi Kinerja, Seri Logam Ferro Berjuang untuk Pulih dalam Jangka Pendek

Minggu lalu bertepatan dengan liburan Hari Raya Ganda di dalam negeri. Selama liburan, kecuali kenaikan harga kokas putaran pertama dilaksanakan pada tanggal 1 Oktober, sebagian besar pasar spot logam ferro lainnya tetap stabil, sebagian besar tutup untuk liburan. Dengan permintaan pasar yang lesu, persediaan pasca-liburan untuk lima produk baja utama terakumulasi signifikan dibandingkan dengan periode pra-liburan, dengan tingkat akumulasi jauh melebihi periode yang sama tahun lalu. Pada hari kerja pertama setelah liburan, meskipun berjangka mengalami pemulihan, permintaan restocking terminal tidak memenuhi harapan di bawah tekanan persediaan tinggi. Di sisi makro, UE secara resmi mengumumkan larangan impor baja terketat yang pernah ada pada tanggal 7 Oktober, mengurangi kuota impor bebas pajak menjadi 18,3 juta ton per tahun, turun 47% dari tahun 2024, menaikkan tarif pada bagian kelebihan dari 25% menjadi 50%, dan menambahkan persyaratan keterlacakan baru untuk asal usul. AS juga mengumumkan akan memberlakukan tarif 25% pada truk berat dan menengah impor mulai 1 November, semakin meningkatkan hambatan perdagangan yang dihadapi oleh baja dan produk baja Tiongkok. Tidak ada pembaruan baru mengenai manajemen pembelian tagihan yang lebih ketat yang disebutkan sebelumnya yang dijadwalkan pada tanggal 1 Oktober.

Dalam jangka pendek, menurut pelacakan surveil SMM, produksi besi cair minggu ini menurun 1.400 ton secara mingguan. Dampak perlindungan lingkungan baru-baru ini di area Tangshan dapat mengganggu pemulihan produksi besi cair. Namun, mengingat bahwa pabrik baja masih memiliki permintaan restocking setelah liburan, dukungan biaya tetap efektif dalam jangka pendek. Untuk produk baja, pelepasan permintaan restocking terminal pasca-liburan tidak memenuhi harapan, sementara tekanan pasokan relatif tinggi, dan akan membutuhkan waktu untuk meredakan akumulasi persediaan. Secara keseluruhan, kinerja kuat bahan baku akan memberikan dukungan untuk seri logam ferro, tetapi ketidakseimbangan pasokan-permintaan di segmen baja jadi akan menghambat tren naik seri ferro. Oleh karena itu, diperkirakan bahwa seri logam ferro mungkin melanjutkan tren fluktuasi terbatas minggu depan, dengan bahan baku masih berkinerja lebih kuat daripada baja jadi.

Biji Besi： Ekspektasi Makro Lebih Kuat, Ketidakseimbangan Pasokan-Permintaan Terakumulasi, Harga Berfluktuasi dalam Kisaran Terbatas

Minggu pertama setelah liburan hanya memiliki dua hari kerja. Harga bijih besi impor menunjukkan tren fluktuatif yang kuat, dengan pusat harga bergerak sedikit lebih tinggi．Fundamental melemah sedikit tetapi dampaknya terhadap harga terbatas；kenaikan harga bijih besi minggu ini terutama didorong oleh perspektif makro．Akibatnya，kenaikan futures lebih besar daripada kenaikan spot．Harga rata－rata mingguan PB fines di pelabuhan Shandong hanya naik 9 yuan／ton minggu－ke－minggu．Melihat ke depan minggu depan，tekanan pasokan bijih besi secara bertahap muncul．Dibatasi oleh pembatasan produksi yang didorong perlindungan lingkungan dan penyusutan keuntungan pabrik baja，ruang kenaikan untuk peningkatan lebih lanjut dalam produksi besi panas terbatas．SMM memperkirakan produksi besi panas harian rata－rata mungkin mengalami penurunan sedikit minggu depan．Secara keseluruhan，ketidakseimbangan pasokan－permintaan bijih besi menumpuk tetapi belum mengintensifkan．Dari perspektif makro，perhatian ketat harus diberikan pada rapat Politbiro tanggal 20 Oktober，karena pasar mempertahankan ekspektasi optimis untuk kebijakan berikutnya，yang diharapkan memberikan beberapa dukungan kepada harga bijih besi．Penilaian komprehensif menunjukkan bahwa SMM memperkirakan harga bijih besi mungkin menunjukkan pola fluktuatif berulang minggu depan，dengan kemungkinan pergeseran sedikit ke atas dalam pusat harga．

Kokas：Pasar Secara Umum Stabil dengan Kenaikan Ringan，Peningkatan Putaran Kedua Masih Memiliki Peluang untuk Terwujud

Dalam hal pasokan，setelah putaran pertama kenaikan harga kokas berlaku，keuntungan pabrik kokas melihat beberapa pemulihan，dan sebagian besar pabrik kokas memperlambat langkah pemotongan produksi mereka．Sisi permintaan，karena gangguan logistik selama liburan Hari Nasional dan cuaca hujan di utara，kedatangan kokas pabrik baja rata－rata，secara keseluruhan pada tingkat menengah，tetapi produk baja melihat penumpukan persediaan，membatasi antusiasme pembelian pabrik baja．Fundamental bahan baku，tambang batu bara arus utama beroperasi normal，persediaan batubara kokas tetap pada tingkat menengah－rendah，tambang individu menerapkan pemotongan produksi sedikit，kecelakaan tambang terjadi di Hunan，pengawasan keselamatan tambang regional mungkin mengencang．Permintaan pasar terbatas，transaksi terbatas，tambang batu bara terutama mengeksekusi pesanan sebelumnya，beberapa jenis batubara harga tinggi melihat koreksi sedikit，harga batubara kokas jangka pendek diperkirakan tetap stabil．Kesimpulannya，pasar kokas menunjukkan keseimbangan pasokan－permintaan，tetapi ada momentum harga naik，pasar kokas jangka pendek diperkirakan secara umum stabil dengan kenaikan ringan，peningkatan putaran kedua masih memiliki peluang untuk terwujud．

Besi Tua: Pasokan dan Permintaan Lemah, Fokus Selanjutnya pada Laba Pabrik Baja dan Penurunan Stok Baja Jadi

Selama liburan Hari Nasional, pasar besi tua domestik menunjukkan karakteristik "pasokan dan permintaan lemah". Dari sisi pasokan, selama liburan, basis daur ulang besi tua di seluruh negeri mengalami penurunan volume pembelian dan pengolahan, menyebabkan kedatangan besi tua di pabrik baja terus rendah; pascaLiburan, meskipun perlahan kembali normal, kecepatan pengisian ulang sumber daya pasar tetap relatif lambat. Dari sisi permintaan, terpengaruh fluktuasi futures, sentimen wait-and-see pasar kuat, kinerja transaksi biasa saja, pelepasan permintaan baja hilir tetap sedang, beberapa pabrik tungku listrik, dibatasi oleh kondisi pasar lemah dan tekanan biaya tinggi, memiliki semangat produksi terbatas, mempertahankan strategi pembelian besi tua yang hati-hati. Secara keseluruhan, saat ini pasar besi tua dibatasi oleh biaya dan permintaan, harga jangka pendek diperkirakan terus bergerak sideways, tindak lanjut memerlukan perhatian ketat terhadap perubahan laba pabrik baja dan penurunan stok baja jadi.

Beton Bertulang: Tekanan Pasokan Diprediksi Mereda, "Kunci" Pasar Berada di Sisi Permintaan

Harga beton bertulang pascaLiburan berfluktuasi dalam kisaran terbatas, harga rata-rata nasional saat ini adalah 3.104 yuan/ton, turun 25 yuan/ton Mingguan dibandingkan praLiburan. Dari sisi pasokan, saat ini profitabilitas pabrik baja blast furnace telah menurun, laba bersih beberapa pabrik basically berada di sekitar garis impas, beberapa pabrik di China barat laut terus beroperasi rugi, semangat keseluruhan untuk memproduksi baja konstruksi menurun, pabrik individual sudah memiliki ekspektasi beralih memproduksi pelat/gulungan; selama liburan, meskipun harga besi tua turun, kesulitan pengumpulan besi tua tetap ada, perbaikan kerugian pabrik tungku listrik terbatas, jangka pendek mereka terus mempertahankan irama produksi listrik puncak/luar puncak. Dari sisi permintaan, pelepasan permintaan restocking hilir pascaLiburan terlihat di China timur, tetapi China selatan dan China utara terus terpengaruh cuaca hujan, kinerja transaksi relatif buruk, pelepasan permintaan hilir pascaLiburan secara keseluruhan masih di bawah ekspektasi. Dari sisi inventaris, kedatangan pasar normal selama liburan, dan akumulasi inventaris signifikan, dengan beberapa sumber daya belum dikirim ke pasar, dan tingkat akumulasi di gudang produsen lebih besar daripada inventaris sosial. Secara keseluruhan，sentimen dan transaksi pasar sangat bervariasi berdasarkan wilayah．Setelah liburan，tekanan persediaan produsen relatif tinggi．Dalam jangka pendek，agen mungkin lebih memilih untuk＂mengambil untung＂dan fokus pada percepatan pengiriman，sehingga memberikan tekanan pada kenaikan harga spot．Namun，mempertimbangkan pabrik baja mendekati pemeliharaan tahunan，tekanan sisi pasokan diperkirakan akan mereda，yang dapat mendukung harga dasar．Harga spot diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran terbatas minggu depan，dengan ruang kenaikan dan penurunan yang terbatas．

Gulungan Panas：Dukungan Biaya dan Angin Makro，Harga Diprediksi Naik Sedikit Minggu Depan

Setelah liburan Hari Nasional，pasar gulungan panas beroperasi dengan volatilitas，perubahan volume transaksi keseluruhan relatif kecil．Sisi pasokan，pemeliharaan gulungan panas di pabrik baja menurun minggu ini，produksi gulungan panas meningkat sedikit．Sisi permintaan，permintaan pasar turun signifikan pasca liburan，kepercayaan pasar lemah dan pembelian hati－hati，mengakibatkan tren penurunan permintaan nyata mingguan gulungan panas．Sisi inventaris，data SMM pasca liburan menunjukkan inventaris sosial gulungan panas mencapai 4，0965 juta ton，naik 457，900 ton Minggu ke Minggu，peningkatan 12，58％ Minggu ke Minggu．Inventaris sosial terakumulasi signifikan di minggu pertama setelah liburan secara nasional．Berdasarkan wilayah，Tiongkok Selatan dan Tiongkok Utara melihat akumulasi terbesar，keduanya melebihi 15％，sementara Tiongkok Timur，Tiongkok Tengah，dan Tiongkok Timur Laut memiliki akumulasi di bawah 10％．Sisi biaya，putaran pertama kenaikan harga kokas diterapkan selama liburan Hari Nasional，dan harga bijih besi naik sedikit，memperkuat dukungan biaya keseluruhan untuk gulungan panas．Ke depan，produsen kokas mempersiapkan putaran kedua kenaikan harga，harga bijih besi mungkin terus naik，lebih memperkuat dukungan biaya．Dikombinasikan dengan angin makro baru－baru ini dari langkah kebijakan，harga gulungan panas diprediksi naik sedikit minggu depan．Kontrak paling diperdagangkan diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 3，230－3，340．

1．Untuk data yang disebutkan dalam laporan，silakan kunjungi basis data SMM（

2．Untuk berita baja SMM lebih lanjut，laporan analisis，basis data，dll．，silakan hubungi Divisi Baja SMM Li Ping di 021－51595782．

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang dikumpulkan dari pasar dan evaluasi komprehensif oleh tim riset SMM．Informasi yang disediakan dalam laporan hanya untuk referensi，dan investor menanggung risikonya sendiri．Laporan ini tidak merupakan rekomendasi penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan laporan ini sebagai pengganti penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, SMM tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kewajiban yang timbul dari penggunaan tidak sah atau ilegal terhadap pandangan dalam laporan ini.

SMM berhak memodifikasi dan pada akhirnya menafsirkan ketentuan pernyataan ini.