[Analisis Pasca-Liburan Nikel SMM] Harga nikel di LME menguat selama liburan Hari Nasional karena pengaruh makro, dengan pasar domestik menunjukkan reli pengejaran setelah liburan.

１． Berita makro dan pasar selama liburan Hari Nasional：

（１） Karena kedua pihak di Kongres AS gagal mencapai kesepakatan mengenai RUU pendanaan, pemerintah federal AS mengalami "penghentian operasi" lagi setelah tujuh tahun． Mulai １ Oktober waktu setempat, sebagian besar staf dari beberapa lembaga pengatur keuangan kunci, termasuk Komisi Sekuritas dan Bursa AS serta Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS, dipaksa "cuti", dengan beberapa layanan publik ditangguhkan atau tertunda, dan rilis data ekonomi terpengaruh． Karena penghentian operasi pemerintah federal, data seperti klaim pengangguran awal AS untuk minggu sebelumnya, payroll non－pertanian September, tingkat pengangguran, pesanan pabrik Agustus bulan－ke－bulan, serta impor dan ekspor Agustus tertunda． Namun, lapangan kerja ADP September AS turun ３２，０００, penurunan terbesar sejak Maret ２０２３, di bawah ekspektasi pasar sebesar ５０，０００．

（２） Pada ３ Oktober ２０２５, Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral Indonesia secara resmi menerbitkan Peraturan Menteri Nomor １７ Tahun ２０２５, yaitu "Prosedur untuk Penyusunan, Pengajuan, Persetujuan, dan Pelaporan Implementasi Rencana Kerja dan Anggaran untuk Kegiatan Pertambangan Mineral dan Batubara pada ２０２６．" Peraturan ini mengembalikan sistem persetujuan RKAB yang sebelumnya tiga tahun kembali ke sistem tahunan, untuk diterapkan kembali mulai ２０２６．

２． Pasar spot pada hari pertama setelah liburan：

Pada ９ Oktober, harga nikel halus #１ SMM adalah １２２，１００－１２５，１００ yuan／ton, dengan harga rata－rata １２３，６００ yuan／ton, naik １，１５０ yuan／ton dari hari perdagangan sebelumnya． Kisaran penawaran premium spot utama untuk nikel halus #１ Jinchuan adalah ２，３００－２，４００ yuan／ton, dengan premium rata－rata ２，３５０ yuan／ton, tidak berubah dari hari perdagangan terakhir sebelum liburan． Kisaran penawaran premium dan diskon spot untuk merek nikel elektrodeposisi domestik utama adalah －１５０－２００ yuan／ton． Pelaku hilir sebagian besar telah menyelesaikan penimbunan sebelum liburan, pedagang kekurangan kargo spot, dan ditambah dengan kenaikan tajam harga berjangka nikel pada hari pertama setelah liburan, aktivitas pasar terutama berupa permintaan, dengan transaksi spot terbatas．

３．　Ｐasar Berjangka pada Hari Perdagangan Pertama Setelah Liburan：

Karena kenaikan harga nikel LME selama liburan， pasar domestik mengalami reli pengejaran dalam nikel SHFE setelah pembukaan。 Kontrak nikel SHFE ２５１１ yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada １２１，３００ yuan／ton pada ９ Oktober， dan harga nikel terus naik selama sesi pagi。 Pada penutupan sesi pagi， dikutip pada １２３，３３０ yuan／ton， naik １，４４％。

４．　Prospek：

Selama liburan Hari Nasional， logam non‐ferrous LME umumnya naik， dengan nikel LME menembus level ＄１５，５００／ton。 Data lemah ketenagakerjaan ADP AS untuk September membuat pasar mengantisipasi pemotongan suku bunga ５０ basis point dalam tahun ini， meningkatkan ekspektasi likuiditas dolar lepas pantai AS yang lebih longgar dan memperkuat selera risiko di pasar logam non‐ferrous。 Variabel paling kritis untuk tren harga nikel masa depan terletak pada kebijakan Indonesia。 Pada level harga rendah， nikel menjadi lebih sensitif terhadap gangguan kebijakan。 Fluktuasi harga jangka pendek akan sangat bergantung pada implementasi aktual kebijakan pertambangan Indonesia， dengan berita tentang persetujuan kuota， kebijakan ekspor， atau penindakan perlindungan lingkungan kemungkinan menyebabkan volatilitas pasar。 Sementara itu， langkah pemotongan suku bunga Fed AS dan perubahan hubungan perdagangan Sino‐AS juga akan mempengaruhi risiko pasar dan likuiditas， sehingga mempengaruhi harga nikel。 Kontrak nikel SHFE yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran １２０，０００－１２４，０００ yuan／ton dalam jangka pendek。 Dalam jangka panjang， pertumbuhan konsumsi nikel global tidak memenuhi harapan di tengah surplus pasokan yang terus‐menerus。 Inventaris nikel LME saat ini telah mencapai ２３２，６３２ ton， sementara inventaris sosial nikel rafinasi SMM berada pada ４１，０００ ton。 Dalam latar belakang inventaris nikel global yang terus meningkat， pusat harga untuk nikel tetap berisiko mengalami penurunan lebih lanjut。