Koreksi Tajam Tidak Diperkirakan karena Ketidaksesuaian Pasokan-Demand Berlanjut

SMM Berita pada 12/9:

Belakangan ini, terkendala oleh harga tungsten yang terus mencetak rekor tertinggi, volume transaksi pasar tungsten menyusut signifikan. Penularan harga tinggi ke sektor hilir relatif lambat, dan tingkat operasi industri karbida tersemen hilir menurun akibat tekanan biaya tinggi, membuat pasar berada dalam kebuntuan. Minggu ini, penghindaran risiko di kalangan sebagian pedagang meningkat, dan mereka memilih untuk mengurangi stok untuk mengamankan keuntungan. Akibatnya, harga transaksi pasar konsentrat tungsten sedikit melonggar: harga konsentrat tungsten hitam 65% turun 2.000 yuan per ton standar dibandingkan minggu lalu, ditutup pada 285.500 yuan per ton standar. Sementara itu, produk limbah tungsten berharga tinggi telah menguasai arus kas para daur ulang limbah tungsten. Sebagian perusahaan limbah tungsten memilih mengambil keuntungan untuk meredakan tekanan arus kas, menyebabkan pasokan di pasar limbah tungsten mencukupi. Harga limbah tungsten turun lebih dulu minggu ini: harga batang limbah tungsten turun 5 yuan per kilogram dibandingkan Jumat lalu, ditutup sekitar 440 yuan per kilogram.

Sudahkah pasar tungsten mencapai puncaknya? SMM (Shanghai Metals Market) berpendapat bahwa kontradiksi ketidaksesuaian penawaran dan permintaan di pasar tungsten belum teratasi. Sulit dikatakan akan ada koreksi tajam pada prospek pasar, dan pasar masih akan didominasi oleh fluktuasi kuat. Faktor pendukung utama adalah sebagai berikut:

1. Perusahaan tungsten domestik menaikkan harga pesanan panjang secara signifikan pada paruh pertama September, dengan harga pasar spot berfluktuasi pada level tinggi yang ditambatkan oleh harga pesanan panjang

Sejumlah perusahaan tungsten utama meningkatkan kuotasi pesanan panjang mereka secara substansial untuk paruh pertama September, dengan rincian sebagai berikut:

1. Chongyi Zhangyuan Tungsten Industry Co., Ltd.: Kuotasi pembelian pesanan panjang untuk paruh pertama September adalah sebagai berikut - Konsentrat tungsten hitam 55%: 280.000 yuan per ton standar, naik 69.000 yuan per ton standar dari kuotasi sebelumnya; Konsentrat tungsten putih 55%: 279.000 yuan per ton standar, naik 69.000 yuan per ton standar dari kuotasi sebelumnya; Ammonium Paratungstate (APT, standar nasional grade nol): 410.000 yuan per ton, naik 100.000 yuan per ton dari kuotasi sebelumnya.
2. Jiangxi Tungsten Industry Holding Group Co., Ltd.: Harga panduan bijih wolfram hitam standar nasional kelas satu untuk paruh pertama September 2025 adalah 275.000 yuan per ton standar, naik 62.000 yuan per ton standar dibandingkan paruh kedua Agustus.
3. Xiamen Tungsten Co., Ltd.: Harga pembelian jangka panjang untuk paruh pertama September 2025 adalah 405.000 yuan per ton, naik 100.000 yuan per ton dari penawaran sebelumnya.
4. Guangdong Xianglu Tungsten Industry Co., Ltd.: Harga satuan inklusif pajak untuk pesanan bahan baku wolfram jangka panjang paruh pertama September 2025 adalah sebagai berikut - bijih wolfram hitam dengan kadar di atas 55%: 280.000 yuan per ton standar, naik 48.000 yuan per ton standar dari penawaran sebelumnya; bijih wolfram putih dengan kadar di atas 55%: 279.000 yuan per ton standar, naik 48.000 yuan per ton standar dari penawaran sebelumnya; APT: 410.000 yuan per ton, naik 70.000 yuan per ton dari penawaran sebelumnya. Harga di atas termasuk pajak pertambahan nilai (PPN) 13%.
5. Asosiasi Industri Wolfram Tiongkok Ganzhou: Harga prediksi pasar wolfram untuk September 2025 adalah sebagai berikut - bijih wolfram hitam 55%: 280.000 yuan per ton standar, naik 97.500 yuan per ton standar secara bulanan; APT: 410.000 yuan per ton, naik 127.000 yuan per ton secara bulanan; bubuk wolfram butiran menengah: 650 yuan per kilogram, naik 210 yuan per kilogram secara bulanan.

2. Pertumbuhan terbatas dalam tingkat operasional perusahaan bijih wolfram domestik pada September, dengan pasokan pasar yang tetap ketat

Kuota yang tersedia dari beberapa tambang telah mencapai titik terendah, sehingga sulit bagi tingkat operasional perusahaan bijih wolfram domestik untuk meningkat pada September. Meskipun beberapa pemegang baru-baru ini memilih untuk mengambil keuntungan (mengakibatkan sedikit peningkatan dalam pasokan barang spot di pasar), persediaan yang tersedia di pasar masih rendah. Seiring dengan terkurasnya persediaan yang beredar, pasar hanya dapat menunggu tambang-tambang besar untuk melepas barang, dan tambang masih memiliki keinginan yang kuat untuk mempertahankan harga tinggi.

3. Harga tinggi terus ditransmisikan ke hilir, sementara profitabilitas industri produk peleburan menengah masih perlu ditingkatkan

Sejak Juli, harga bahan baku wolfram telah naik dengan cepat, sementara harga produk peleburan hilir mengikuti secara lambat, mengakibatkan kerugian terus-menerus dalam industri. Tingkat operasi produsen APT turun signifikan. Saat ini, industri masih mencerna persediaan bahan baku berharga tinggi, dan pasar berada dalam tahap transmisi harga tinggi. Kemungkinan perusahaan menurunkan harga untuk penjualan kecil. Menurut perhitungan SMM, biaya rata-rata APT domestik minggu ini meningkat 6.438 yuan per ton secara bulanan menjadi 416.800 yuan per ton, dan industri masih menderita kerugian 1.811 yuan per ton.

4. Kedatangan musim puncak mendorong tren positif dalam permintaan industri.

Perusahaan hilir sebagian besar menimbun sesuai pesanan, dan persediaan bahan baku perusahaan seperti karbida pada tingkat rendah. Didorong oleh peningkatan pesanan selama musim permintaan puncak, industri memiliki kebutuhan untuk penimbunan, yang semakin memperparah ketidakseimbangan antara pasokan dan permintaan.

5. AS umumkan pembebasan tarif pada perdagangan logam tungsten, dorong pertumbuhan perdagangan tungsten global

Cadangan bijih tungsten AS hanya 1,2% dari total dunia, dengan kesenjangan besar dalam pasokan domestik dan ketergantungan tinggi pada tungsten impor. Tungsten adalah bahan baku inti di bidang utama seperti aerospace dan industri pertahanan nasional. Misalnya, di bidang militer, paduan tungsten adalah material pilihan untuk inti proyekil penembus armor dan penetrator energi kinetik ultra-tinggi; di bidang aerospace, tungsten juga diandalkan untuk stabilitas suhu tinggi dalam komponen panas rudal dan nozzle roket. Pemberlakuan tarif akan meningkatkan biaya manufaktur domestik di AS dan mempengaruhi keamanan rantai pasok industri militer. Kebijakan pembebasan bertujuan memastikan operasi stabil industri kunci ini.

Pengumuman AS tentang pembebasan tarif untuk tungsten dan logam lain dalam daftar tarif nasional globalnya tak diragukan lagi akan melancarkan perdagangan tungsten global. Sebagai pasar konsumen tungsten penting, AS mungkin melihat peningkatan impor karena biaya impor lebih rendah, sehingga mendorong volume perdagangan tungsten global. Secara bersamaan, peningkatan permintaan impor tungsten di AS mungkin mempengaruhi hubungan pasokan-permintaan di pasar tungsten global sampai batas tertentu, dan kemudian berdampak pada harga tungsten. Dari perspektif pasar tungsten China, pertumbuhan permintaan tungsten luar negeri menguntungkan pasar domestik. Namun, China masih memberlakukan kontrol ekspor untuk tungsten, sehingga volume ekspor beberapa bahan baku mungkin tidak mengalami peningkatan signifikan dalam jangka pendek. Meski demikian, kebijakan ini menguntungkan ekspektasi ekspor produk akhir tungsten domestik seperti karbida padat.

Prospek Komprehensif

Baru-baru ini, pengiriman barang berbasis pengambilan keuntungan di pasar telah meredakan ketatnya pasokan bahan baku jangka pendek, memberikan tekanan pada harga tungsten. Namun, dari perspektif penawaran dan permintaan jangka menengah hingga panjang, pasokan konsentrat tungsten semakin ketat. Sebagai kontradiksi inti antara penawaran dan permintaan pasar belum mengalami perubahan fundamental, fundamental pasar tungsten memberikan dukungan solid, dan terdapat sedikit ruang untuk koreksi tajam.

Pada saat yang sama, poin-poin berikut perlu diperhatikan di masa depan:

1. Informasi tentang kuota tahunan konsentrat tungsten domestik: Fluktuasi signifikan dalam kuota akan menyebabkan penyesuaian dalam keseimbangan penawaran-permintaan pasar subsequent.
2. Situasi "harga domestik kuat dan harga internasional lemah" dapat merangsang masuknya sumber daya tungsten luar negeri ke pasar China, sehingga meredakan ketegangan pasokan domestik. Volume impor sumber daya tungsten perlu terus dipantau.
3. Arah penyesuaian kebijakan domestik dan luar negeri terkait impor dan ekspor tungsten.