Makro dan Fundamental dalam Tarik Ulur, SHFE Aluminium Akan Bertahan di Level Tinggi dalam Jangka Pendek [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

9.4 Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM

Berjangka: Pada sesi malam, kontrak aluminium SHFE 2510 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 20.710 yuan/ton, dengan harga tertinggi 20.760 yuan/ton, terendah 20.700 yuan/ton, dan ditutup di 20.725 yuan/ton, naik 0,07% dari harga penutupan sebelumnya. Volume perdagangan mencapai 36.000 lot, dan posisi terbuka berada di 215.000 lot. Pada hari perdagangan sebelumnya, LME aluminium dibuka di $2.623/ton, mencapai tertinggi $2.623,5/ton, terendah $2.607/ton, dan ditutup di $2.614/ton.

Makro: (1) Dilaporkan bahwa Menteri Keuangan AS Besant akan mulai mewawancarai kandidat untuk ketua Fed AS berikutnya minggu ini. Sejak Januari, Trump telah menekan untuk pemotongan suku bunga dan mengancam akan memberhentikan Powell. Pada 2 September, hampir 600 ekonom bersama-sama menyuarakan dukungan untuk Gubernur Fed Cook, menyerukan pelestarian independensi Fed. Media AS percaya serangan terhadap independensi Fed semakin meningkat. (Bullish★) (2) Departemen Tenaga Kerja AS menyatakan pada Rabu bahwa lowongan pekerjaan, ukuran permintaan pasar tenaga kerja, turun menjadi 7,181 juta pada Juli, melebihi ekspektasi. Ekonom sebelumnya memperkirakan data JOLTS akan menunjukkan 7,378 juta lowongan. (Bullish★) (3) Gubernur Fed AS Christopher Waller baru-baru ini menyatakan bahwa bank sentral harus mulai memotong suku bunga bulan ini dan menerapkan beberapa pemotongan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang. (Bullish★)

 Fundamental: (1) Menurut statistik SMM, pada 4 September, inventaris batangan aluminium primer domestik di daerah konsumsi utama totalnya 626.000 ton, naik 3.000 ton dari Senin dan 6.000 ton mingguan. (Bearish★) (Bullish★) (2) Pada 3 September, inventaris LME aluminium berada di 479.600 ton, tidak berubah dari hari sebelumnya. Selama seminggu terakhir, inventaris LME aluminium turun 1.650 ton, penurunan 0,34%. Selama sebulan terakhir, inventaris naik 15.900 ton, naik 3,42%. (Bullish★)

Pasar aluminium primer: Pada sesi awal Rabu, kontrak aluminium SHFE bulan depan awalnya naik sebelum turun, sempat naik ke sekitar 20.870 yuan/ton sebelum turun ke sekitar 20.750 yuan/ton. Di Cina timur, harga aluminium melonjak, dengan sentimen jual mengungguli sentimen beli. Aktivitas pembelian perusahaan hilir menunjukkan kelemahan, dengan transaksi terjadi pada diskon 10 yuan/mt terhadap harga SMM. Indeks sentimen penjualan pasar China timur berada di 3,07, turun 0,06, sementara indeks sentimen pembelian tercatat di 2,89, turun 0,01. Pada Rabu, aluminium SMM A00 dikutip pada 20,730 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari sebelumnya, dengan diskon 30 yuan/mt terhadap kontrak 2509, turun 10 yuan/mt dari hari sebelumnya. Di China tengah, pasar tetap didominasi penjual. Perusahaan hilir menghadapi risiko pemotongan produksi terkait lingkungan, membuat tingkat operasi sulit membaik dalam jangka pendek, mengakibatkan transaksi yang lesu dengan perusahaan hilir. Namun, pedagang intraday menunjukkan sentimen pembelian yang kuat untuk memanfaatkan diskon, menunggu kembalinya premi. Pada Rabu, indeks sentimen pengiriman di China tengah berada di 2,77, turun 0,18 bulanan, sementara indeks sentimen pembelian berada di 2,88, turun 0,02 bulanan. Aluminium SMM A00 di China tengah dikutip pada 20,570 yuan/mt terhadap kontrak SHFE aluminium 2509, datar dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 190 yuan/mt terhadap kontrak bulan berjalan, turun 30 yuan/mt dari sesi sebelumnya.

Bahan baku aluminium daur ulang: Harga spot aluminium primer naik sedikit pada Rabu dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan penutupan aluminium SMM A00 di 20,730 yuan/mt, sementara harga aluminium bekas tetap stabil secara umum. Seiring dimulainya musim puncak tradisional, pesanan di beberapa perusahaan pemanfaatan bekas hilir pulih, tetapi pasokan ketat di pasar bekas tetap menjadi tema dominan, menjaga harga pembelian tetap tinggi dan umumnya mengikuti pergerakan harga aluminium. Pada Rabu, UBC baled dikutip pada 15,550-16,000 yuan/mt (ex-pajak), sementara aluminium tense scrap (berdasarkan kandungan aluminium) dikutip pada 17,200-17,700 yuan/mt (ex-pajak). UBC baled naik 50 yuan/mt bulanan, dan aluminium tense scrap (berdasarkan kandungan aluminium) meningkat 100-200 yuan/mt bulanan. Di Jiangxi, harga aluminium bekas terus menyesuaikan pada Rabu, dengan aluminium tense scrap naik 200-300 yuan/mt. Implementasi kebijakan belum dapat dikonfirmasi lebih lanjut, dan penyesuaian harga besar-besaran baru-baru ini di pasar bekas berasal dari memburuknya kekurangan pasokan, memaksa beberapa perusahaan pemanfaatan bekas menaikkan harga daur ulang bahan baku untuk mempertahankan produksi. Harga besi tua aluminium diperkirakan akan bertahan di level tinggi minggu ini, dengan tarik ulur antara penjual dan pembeli semakin intens. SMM memproyeksikan bahwa besi tua aluminium cincang (berdasarkan kandungan aluminium) akan diperdagangkan dalam kisaran 17.200-17.700 yuan/ton (belum termasuk pajak), sementara harga besi tua UBC bal, didukung oleh pembelian tepat waktu, akan bertahan di kisaran 15.500-16.000 yuan/ton (belum termasuk pajak).

Paduan aluminium sekunder: Di pasar berjangka, kontrak paduan aluminium cor 2511 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di level terendah hari ini sebesar 20.280 yuan/ton pada Rabu, mencapai level tertinggi 20.450 yuan/ton, menyentuh level terendah 20.230 yuan/ton, dan akhirnya ditutup di 20.285 yuan/ton, turun 15 yuan/ton (0,07%) dari penutupan sebelumnya. Posisi terbuka tercatat 8.016 lot, dengan volume perdagangan 2.789 lot, karena pembeli terutama mengurangi posisi. Di pasar spot, SMM A00 aluminium dikutip pada 20.730 yuan/ton pada Rabu, naik 20 yuan/ton dari sesi sebelumnya, sementara harga SMM ADC12 tetap stabil di 20.750 yuan/ton. Harga aluminium berfluktuasi dalam kisaran terbatas intraday, dengan penawaran produsen umumnya stabil. Karena kebijakan pengembalian pajak regional masih belum jelas, pasar aluminium sekunder didominasi oleh sentimen wait-and-see, diperparah oleh pasokan bahan baku yang terus ketat, meningkatkan tekanan pembelian bagi perusahaan. Di sisi permintaan, dengan musim puncak tradisional mendekati, pesanan downstream menunjukkan pemulihan ringan, tetapi harga tinggi terus menekan volume transaksi, membuat pembelian downstream sebagian besar tetap tepat waktu. Secara keseluruhan, harga ADC12 mungkin mempertahankan tren naik dalam jangka pendek, didukung oleh biaya, inventaris rendah, dan tekanan kebijakan, tetapi pemulihan permintaan yang lambat dapat membatasi ruang kenaikan. Perhatian selanjutnya harus diberikan pada kemajuan implementasi kebijakan, pemulihan pasokan besi tua aluminium, dan perubahan marginal dalam permintaan akhir.

Ringkasan: Di sisi makro, ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS semakin memanas, ditambah dengan kebijakan China yang mendorong permintaan domestik, menciptakan suasana keseluruhan yang mendukung yang diharapkan dapat meningkatkan prospek konsumsi aluminium. Namun, butuh waktu bagi kebijakan pendukung domestik untuk diterjemahkan menjadi konsumsi aktual. Di sisi pasokan, dengan pengoperasian sejumlah kecil kapasitas pengganti, kapasitas operasi meningkat secara stabil dengan pertumbuhan kecil, dan produksi meningkat sedikit. Proporsi aluminium cair diperkirakan akan pulih pada bulan September. Dari sisi biaya, total biaya mingguan industri aluminium berubah sangat kecil, dengan laba industri yang tetap tinggi. Sisi permintaan tetap menjadi fokus inti bagi pasar ke depan. Seiring mendekatnya puncak musim September-Oktober, tanda-tanda pemulihan dalam tingkat operasi mingguan sektor hilir menjadi lebih jelas minggu lalu, dengan tingkat operasi untuk sektor ekstrusi aluminium dan pelat/lembaran, strip, serta foil aluminium menunjukkan beberapa peningkatan. Memasuki awal September, konsumsi saat ini hanya menunjukkan peningkatan marginal, dan akan membutuhkan waktu bagi inventaris untuk mencapai destocking yang efektif. Namun, total inventaris tidak tinggi, dan beberapa perusahaan aluminium sekunder di provinsi seperti Anhui dan Jiangxi telah menerima pemberitahuan tentang penghentian kebijakan pengembalian pajak, yang menimbulkan risiko penurunan tingkat utilisasi kapasitas bagi perusahaan pemanfaatan scrap, yang memberikan beberapa dukungan untuk konsumsi aluminium primer. Selama puncak musim tradisional di bulan September, harga aluminium umumnya lebih cenderung naik daripada turun, tetapi tekanan naik tetap ada. Agar harga aluminium dapat secara efektif menembus level resistensi signifikan sebesar 21.000 yuan/mt, hal ini akan membutuhkan realisasi ekspektasi konsumsi selama puncak musim September-Oktober, divalidasi oleh kemunculan titik balik destocking untuk ingot aluminium domestik dan kekuatan berkelanjutan dalam kinerja operasional hilir.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak membentuk saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]