SHANGHAI, 2 September (SMM) -
Tembaga
Semalam, tembaga LME dibuka dan menyentuh harga tertinggi $9.916,5/ton sebelum berfluktuasi turun ke posisi terendah harian $9.875/ton, turun 0,31%, dengan volume perdagangan 10.000 lot dan posisi terbuka 269.000 lot. Kontrak tembaga SHFE 2510 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di 79.640 yuan/ton, awalnya menyentuh harga tertinggi 79.810 yuan/ton, kemudian berfluktuasi turun ke posisi terendah 79.560 yuan/ton sebelum terkonsolidasi sideways dan ditutup di 79.660 yuan/ton, turun 0,06%, dengan volume perdagangan 16.000 lot dan posisi terbuka 179.000 lot.
Di sisi makro, Menteri Keuangan AS Beshent menyatakan bahwa Trump mungkin akan mendeklarasikan keadaan darurat perumahan nasional musim gugur ini, dengan langkah potensial termasuk pembebasan tarif bahan konstruksi, dan menyatakan keyakinan bahwa Mahkamah Agung akan menegakkan kebijakan tarifnya. Sementara itu, Fed AS diperkirakan akan menyambut gubernur baru Stephen Milan. Selain itu, pemerintah AS mendorong pemanfaatan AI untuk pemotongan signifikan regulasi keuangan, yang dapat meningkatkan volatilitas pasar. Saat ini, lanskap makro kekurangan katalis segar, dengan perhatian beralih ke rilis malam ini data akhir PMI Manufaktur Global S&P AS.
Secara fundamental, pasokan tetap stabil dengan kedatangan normal katoda tembaga impor dan domestik, menjaga pasokan pasar relatif melimpah. Sisi permintaan menunjukkan kelemahan karena harga tembaga tinggi menekan keinginan pembelian hilir, menumbuhkan sentimen pasar yang hati-hati. Per 1 September, inventaris tembaga utama yang dilaporkan SMM di seluruh Tiongkok naik 5.000 ton mingguan menjadi 132.100 ton.
Secara keseluruhan, tanpa pendorong makro langsung dan fundamental mencerminkan pasokan melimpah melawan permintaan yang lesu, harga tembaga diperkirakan akan menghadapi resistensi hari ini.
Aluminium
Berjangka: Selama sesi malam sebelumnya, kontrak aluminium SHFE 2510 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di 20.650 yuan/ton, dengan harga tertinggi di 20.730 yuan/ton, terendah di 20.640 yuan/ton, dan ditutup di 20.690 yuan/ton, naik 0,22% dari harga penutupan sebelumnya. Volume perdagangan mencapai 38.000 lot, dan posisi terbuka berada di 218.000 lot. Sesi LME sebelumnya dibuka di $2.614/ton, mencapai harga tertinggi $2.620/ton, terendah $2.605/ton, dan ditutup di $2.619,5/ton.
Ringkasan: Dari sisi makro, ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS dan potensi kebijakan stimulus perumahan AS, ditambah dengan intensifikasi kebijakan China untuk mendorong permintaan domestik, secara kolektif menciptakan suasana yang menguntungkan, yang diharapkan dapat meningkatkan prospek konsumsi aluminium. Namun, butuh waktu bagi kebijakan pendukung domestik untuk diterjemahkan menjadi konsumsi aktual. Secara fundamental, dari sisi pasokan, dengan pengoperasian sejumlah kecil kapasitas pengganti, kapasitas operasi stabil dengan peningkatan kecil, dan produksi tumbuh secara marginal. Proporsi aluminium cair diperkirakan akan pulih pada September. Dari sisi biaya, total biaya mingguan industri aluminium berubah minimal, dan keuntungan industri yang tinggi tetap bertahan. Sisi permintaan tetap menjadi fokus inti pasar ke depan. Dengan mendekatnya puncak musim September-Oktober, tingkat operasi mingguan hilir menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang lebih kuat minggu lalu, dengan tingkat operasi di sektor seperti ekstrusi aluminium dan pelat/lembaran, strip, dan foil aluminium semuanya meningkat hingga batas tertentu. Memasuki awal September, konsumsi saat ini hanya menunjukkan peningkatan marginal, dan butuh waktu untuk mencapai pengurangan stok yang efektif. Namun, total stok saat ini tidak tinggi, dan beberapa perusahaan aluminium sekunder di provinsi seperti Anhui dan Jiangxi telah menerima pemberitahuan penghentian kebijakan pengembalian pajak, menimbulkan risiko penurunan tingkat utilisasi kapasitas bagi perusahaan yang memanfaatkan scrap, yang memberikan dukungan tertentu untuk konsumsi aluminium primer. Selama puncak musim tradisional di September, harga aluminium secara keseluruhan lebih cenderung naik daripada turun, tetapi resistensi upside tetap ada. Agar harga aluminium dapat secara efektif menembus level resistensi penting 21.000 yuan/mt, dibutuhkan realisasi ekspektasi untuk puncak musim September-Oktober dalam konsumsi aluminium, dan verifikasi melalui munculnya titik balik pengurangan stok ingot aluminium domestik dan kinerja operasi hilir yang berkelanjutan.
Timbal
Semalam, LME timbal dibuka di $1.994/mt, berfluktuasi turun selama sesi Asia, dan menyentuh rendah $1.986/mt di sesi Eropa. Namun, rebound karena dolar AS yang lemah dan akhirnya ditutup di tinggi $2.007/mt, naik 0,5%.
Semalam, kontrak SHFE timbal 2510 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 16.875 yuan/mt, awalnya turun ke 16.840 yuan/mt sebelum berfluktuasi naik. Seiring perluasan skala pemotongan produksi di peleburan timbal sekunder domestik, spekulan meningkatkan posisi, mendorong kontrak mencapai tinggi 16.950 yuan/ton sebelum ditutup di 16.930 yuan/ton, naik 0,53%.
Baru-baru ini, musim puncak tradisional pasar baterai timbal-asam lesu, sebagian besar produsen baterai mempertahankan model produksi-berdasarkan-penjualan dan membeli bahan baku timbal sesuai kebutuhan. Selain itu, harga timbal terkonsolidasi di level tinggi, mendorong perusahaan hilir berhati-hati dalam membeli "timbal mahal", mengakibatkan transaksi pasar spot lamban. Dari akhir Agustus hingga awal September, acara seperti KTT SCO Tianjin dan parade militer Beijing berlangsung, membatasi transportasi kendaraan di sebagian Tiongkok Utara dan Tengah. Hal ini memperpanjang siklus pengiriman ingot timbal untuk peleburan dan mengurangi aliran kargo ke gudang sosial, menyebabkan perubahan inventaris sosial relatif kecil. Namun, patut dicatat bahwa inventaris di pabrik di beberapa peleburan timbal telah menumpuk. Begitu pembatasan transportasi dicabut, jika konsumsi masih tidak menunjukkan perbaikan signifikan, ada risiko penumpukan di inventaris sosial ingot timbal yang dapat membebani tren harga timbal.
Seng
Berjangka: Semalam, LME seng dibuka di $2.818,5/ton. Awalnya, LME seng berosilasi di sekitar garis rata-rata harian. Selama jam perdagangan Eropa, pusatnya naik ke $2.835/ton, mencapai tinggi $2.840/ton. Memasuki sesi malam, pusatnya turun di bawah garis rata-rata harian sebelum spekulan mendorongnya kembali di atas garis, akhirnya ditutup naik di $2.833/ton, kenaikan $19/ton atau 0,68%. Volume perdagangan turun menjadi 7.410 lot, dan open interest naik 1.018 lot menjadi 193.000 lot. Semalam, kontrak SHFE seng 2510 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di 22.175 yuan/ton. Setelah sesaat mencapai 22.250 yuan/ton awal, pusatnya turun ke sekitar 22.195 yuan/ton dan akhirnya ditutup naik di 22.195 yuan/ton, kenaikan 20 yuan/ton atau 0,09%. Volume perdagangan turun menjadi 36.354 lot, dan open interest turun 1.043 lot menjadi 115.000 lot.
Prospek harga seng: LME seng mencatat kenaikan tiga hari berturut-turut semalam, dengan pusat candlestick harian naik dan beberapa moving average memberikan dukungan di bawah. Semalam, indeks dolar AS melemah di tengah meningkatnya ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS dan kekhawatiran independensi, ditambah dengan penurunan inventaris LME yang terus-menerus. Struktur backwardation LME 0-3 melebar menjadi 14,9, dengan peningkatan konsentrasi dana, mendorong seng LME berfluktuasi naik. Seng SHFE mengakhiri tren penurunan dan berbalik positif semalam, dengan indikator KDJ mengembang ke atas. Inventaris sosial domestik naik lagi, kurangnya momentum naik. Dengan kinerja LME yang lebih baik daripada SHFE, rasio harga SHFE/LME lebih lanjut terkoreksi ke bawah. Harga seng diperkirakan akan tetap terbatas dalam kisaran, dengan perhatian pada perkembangan geopolitik luar negeri dan aliran dana.
Timah
Futures: Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan (SN2510) sedikit naik ke 275.000 yuan/mt selama sesi malam sebelum mempertahankan tren fluktuasi sekitar 274.000 yuan/mt, ditutup pada 274.300 yuan/mt, naik 0,2% dari hari perdagangan sebelumnya.
Makro: (1) Menurut survei terbaru oleh TrendForce, tingkat utilisasi kapasitas foundry wafer secara keseluruhan dan pengiriman menguat pada Q2 2025 karena efek penimbunan yang dipicu oleh subsidi konsumsi di pasar China, serta permintaan untuk produk baru smartphone, notebook/PC, dan server di H2. Ini mendorong pendapatan gabungan dari 10 foundry wafer teratas dunia menjadi lebih dari $41,7 miliar, peningkatan kuartalan rekor sebesar 14,6%. Di Q3, momentum pertumbuhan utama untuk foundry wafer berasal dari pembelian musiman produk baru. Proses canggih menerima pesanan untuk chip utama produk baru yang akan datang, dengan wafer berharga tinggi secara signifikan meningkatkan pendapatan industri. Proses matang juga didukung oleh pesanan IC periferal. Tingkat utilisasi kapasitas industri secara keseluruhan diperkirakan akan naik dibandingkan kuartal sebelumnya, mendorong pertumbuhan pendapatan berkelanjutan secara berurutan. (2) TSMC mempertimbangkan untuk menaikkan harga untuk semua teknologi proses high-end sebesar 5%-10% pada 2026 untuk mengimbangi tarif AS, fluktuasi nilai tukar, dan tekanan harga rantai pasokan. TSMC telah mengomunikasikan harga 2026 yang lebih tinggi kepada mitra foundry-nya, termasuk proses seperti 5nm/4nm, 3nm, dan 2nm. Ini berarti klien utama proses high-end TSMC, seperti NVIDIA dan Apple, sekarang perlu membayar biaya lebih tinggi untuk chip. (3) Tarif - ①Trump: India sekarang mengusulkan untuk mengurangi tarif menjadi nol, tetapi sudah terlambat. India seharusnya melakukan ini bertahun-tahun lalu. ②Sumber: India berencana menurunkan pajak barang dan jasa untuk sekitar 175 item. ③Besant: Trump mungkin akan menyatakan keadaan darurat perumahan nasional musim gugur ini, dengan langkah potensial termasuk pembebasan bahan bangunan. Yakin Mahkamah Agung akan menegakkan kebijakan tarif Trump.
Fundamental: (1) Gangguan sisi pasokan: Pasokan bijih timah mengencang di daerah produksi utama seperti Yunnan, dengan beberapa smelter masih dalam perawatan September (Bullish★). (2) Sisi permintaan: Industri PV: Setelah lonjakan pemasangan, pesanan batang timah untuk PV di China timur menurun, dengan tingkat operasi turun di beberapa produsen. Industri elektronik: Pengguna akhir elektronik di China selatan memasuki musim sepi, diperparah harga timah tinggi, mengakibatkan sentimen tunggu dan lihat kuat serta pesanan hanya memenuhi kebutuhan pokok. Sektor lain: Permintaan tetap stabil di area seperti timah lembaran dan kimia, tanpa melebihi ekspektasi.
Pasar spot: Secara keseluruhan transaksi pasar spot pulih sedikit dibanding Jumat lalu, dengan beberapa pedagang melaporkan pengiriman 10-20 ton. Namun, mengingat harga masih tinggi di 270.000 yuan, beberapa hilir dan pengguna akhir mempertahankan sikap tunggu dan lihat.
