Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (1 September)

SHANGHAI, 1 September (SMM) -

Tembaga

Berjangka: LME tembaga dibuka di $9.899/ton pada Jumat malam, awalnya menyentuh terendah $9.881/ton, kemudian masuk ke pergerakan sideways dengan harga perlahan naik, mendekati tertinggi $9.924,5/ton sebelum ditutup di $9.906/ton, naik 0,68%. Volume perdagangan mencapai 23.000 lot, dan open interest berada di 268.000 lot. Kontrak tembaga SHFE 2510 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di 79.670 yuan/ton pada Jumat malam, awalnya berfluktuasi turun ke terendah 79.460 yuan/ton, kemudian perlahan naik, mendekati tertinggi 79.730 yuan/ton sebelum ditutup di 79.680 yuan/ton, naik 0,58%. Volume perdagangan mencapai 23.000 lot, dan open interest berada di 174.000 lot.

Harga: Di sisi makro, Rusia dan Ukraina terus bertukar tembakan di Donetsk, dan Ukraina berencana melancarkan serangan baru di dalam Rusia. Sementara itu, situasi Timur Tengah juga memanas, dengan Houthi menyatakan kesiapan untuk menghadapi Israel, militer Israel melanjutkan operasi di Gaza, dan Turki mengumumkan pemutusan total hubungan ekonomi dengan Israel. Selain itu, Fed AS Daly kembali mengisyaratkan kemungkinan pemotongan suku bunga pada September. Meskipun inti PCE AS naik menjadi 2,9% YoY pada Juli, itu sesuai ekspektasi, dan pedagang terus bertaruh pada pemotongan suku bunga September, memberikan dorongan pada harga tembaga di sisi makro. Di sisi fundamental, pasokan impor memberikan pengisian pasar terbatas, terutama dengan ketersediaan tembaga berkualitas tinggi yang ketat, menghasilkan pola ketat secara keseluruhan. Dengan datangnya musim puncak tradisional September-Oktober, permintaan downstream perlahan pulih. Mempertimbangkan faktor makro dan fundamental, harga tembaga diperkirakan mendapat dukungan hari ini.

Aluminium

Berjangka: Dalam sesi malam sebelumnya, kontrak aluminium SHFE 2510 yang paling aktif diperdagangkan dibuka di 20.745 yuan/ton, dengan harga tertinggi di 20.780 yuan/ton, terendah di 20.680 yuan/ton, dan ditutup di 20.725 yuan/ton, turun 0,07% dari harga penutupan sebelumnya. Volume perdagangan adalah 52.000 lot, dan open interest berada di 233.000 lot. Sesi LME sebelumnya dibuka di $2.607,5/ton, mencapai tertinggi $2.622/ton, terendah $2.606,5/ton, dan ditutup di $2.619/ton.

Ringkasan: Dari sisi makro, meningkatnya ekspektasi pemotongan suku bunga Fed AS dan kebijakan China yang mendorong permintaan domestik menciptakan sentimen bullish secara keseluruhan, berpotensi memperbaiki prospek konsumsi aluminium, meski penyaluran kebijakan pendukung domestik ke konsumsi aktual masih membutuhkan waktu. Dari sisi fundamental, pasokan, dengan pengoperasian sejumlah kecil kapasitas pengganti, kapasitas operasi terus meningkat dengan pertumbuhan kecil, dan produksi naik sedikit; proporsi aluminium cair diperkirakan pulih pada September. Biaya, total biaya mingguan industri aluminium berubah minimal, dengan laba industri tetap tinggi. Permintaan tetap menjadi fokus inti pasar ke depan. Menjelang puncak musim September-Oktober, tanda pemulihan tingkat operasi mingguan di hilir semakin jelas pekan lalu, dengan tingkat operasi untuk ekstrusi aluminium serta sektor pelat/lembaran, strip, dan foil aluminium menunjukkan beberapa peningkatan. Memasuki awal September, konsumsi saat ini hanya menunjukkan perbaikan marginal, dan pengurangan stok inventaris efektif masih membutuhkan waktu untuk terwujud. Namun, total inventaris tidak tinggi, dan beberapa perusahaan aluminium sekunder di provinsi seperti Anhui dan Jiangxi telah menerima pemberitahuan penghentian kebijakan pengembalian pajak, menimbulkan risiko penurunan tingkat utilisasi kapasitas bagi perusahaan pemanfaatan scrap, yang memberikan dukungan tertentu untuk konsumsi aluminium primer. Selama puncak musim tradisional September, harga aluminium umumnya lebih cenderung naik daripada turun, tetapi tekanan kenaikan tetap ada. Agar harga aluminium dapat secara efektif menembus level resistensi signifikan 21.000 yuan/mt, diperlukan realisasi ekspektasi untuk puncak musim September-Oktober dalam konsumsi aluminium, divalidasi oleh titik balik pengurangan stok ingot aluminium domestik berikutnya dan kinerja operasi hilir yang terus kuat.

Timbal

Jumat lalu, timbal LME dibuka di $1.986/mt, berfluktuasi di sekitar moving average harian selama jam perdagangan Asia. Memasuki jam perdagangan Eropa, timbal LME pertama turun kemudian rebound, menyentuh rendah $1.982,5/mt. Seiring inventaris timbal LME terus turun selama beberapa hari berturut-turut, bear mengurangi posisi, mendorong timbal LME rebound dan menyentuh tinggi $1.998/mt, akhirnya ditutup di $1.997/mt, naik 0,45%.

Jumat malam, kontrak timbal SHFE 2510 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 16.875 yuan/mt, mencapai titik tertinggi awal 16.880 yuan/mt. Karena peningkatan posisi bearish, timbal SHFE terjun ke titik terendah 16.780 yuan/mt sebelum sedikit pulih menjelang penutupan, akhirnya menetap di 16.870 yuan/mt, naik 0,12%.

Untuk timbal primer, pembatasan transportasi di Tiongkok Utara diperkirakan akan dicabut minggu ini, kemungkinan meningkatkan pasokan pasar spot. Transaksi spot diperkirakan tetap pada diskon. Untuk timbal sekunder, dampak perawatan smelter meningkat, dan ditambah dengan kerugian, sentimen penetapan harga tegas smelter tetap bertahan. Beberapa daerah mungkin masih melihat inversi harga (timbal sekunder lebih tinggi dari timbal primer). Di sisi permintaan, permintaan baterai timbal-asam tetap lesu, dengan produsen beroperasi berdasarkan penjualan dan hanya membeli bahan baku sesuai kebutuhan, memberikan dukungan terbatas pada harga timbal.

Seng

Berjangka: Jumat lalu, seng LME dibuka di $2.789/mt, awalnya berfluktuasi di sekitar garis rata-rata harian. Selama jam perdagangan Eropa, posisi bull meningkat, mendorong pusat harga naik ke $2.810/mt. Memasuki sesi malam, seng LME sedikit lebih tinggi, menyentuh titik tertinggi $2.836/mt sebelum ditutup di $2.814/mt, naik $27/mt (0,97%). Volume perdagangan naik menjadi 13.170 lot, sementara open interest turun 226 lot menjadi 191.000. Kontrak seng SHFE 2510 yang paling banyak diperdagangkan dibuka di 22.250 yuan/mt, sebentar mencapai 22.300 yuan/mt sebelum mundur untuk berfluktuasi di dekat 22.170 yuan/mt, akhirnya ditutup di 22.175 yuan/mt, naik 80 yuan/mt (0,36%). Volume perdagangan turun menjadi 70.485 lot, sementara open interest meningkat 890 lot menjadi 117.000.

Prospek harga seng: Jumat lalu, seng LME mencatat lilin bullish bayangan atas panjang, didukung oleh rata-rata bergerak harian 10/40. Pusat seng LME naik Jumat lalu di tengah melemahnya dolar AS, ekspektasi pemotongan suku bunga AS, dan antisipasi permintaan musim puncak. Seng SHFE mencatat lima lilin bearish berturut-turut Jumat lalu, dibatasi oleh rata-rata bergerak 10-hari dan didukung oleh Bollinger Band bawah. Didorong oleh LME, pusat seng SHFE sedikit naik, tetapi produksi tinggi dari smelter domestik dan penumpukan inventaris sosial yang terus menerus sebagian membatasi kenaikannya.

Timah

Di sisi makro internasional pekan lalu, Presiden AS Trump mengancam akan memberlakukan tarif besar-besaran terhadap negara-negara yang menerapkan pajak digital dan membatasi ekspor teknologi serta chip AS yang sangat dilindungi. Selain itu, terkait kebijakan Fed AS, Cook secara resmi menggugat Trump atas kontroversi pemecatan, dengan Powell juga disebut sebagai tergugat, sementara calon gubernur Fed pilihan Trump, Milan, diperkirakan akan dikonfirmasi sebelum keputusan Fed September. Faktor-faktor ini menyebabkan fluktuasi sentimen pasar dan pergerakan dolar AS yang tidak stabil. Di dalam negeri, pasar bijih timah menunjukkan kondisi pasokan dan permintaan yang ketat secara keseluruhan. Di sisi pasokan, pasokan bijih timah mengencang di daerah produksi utama seperti Yunnan, dengan beberapa pabrik peleburan mempertahankan penghentian pemeliharaan pada September, memberikan sedikit dukungan pada harga timah. Di sisi permintaan, setelah lonjakan pemasangan industri PV berakhir, pesanan untuk batang timah PV menurun di China timur, sementara sektor elektronik memasuki musim sepi. Ditambah dengan harga timah yang tinggi, pengguna akhir menunjukkan sentimen wait-and-see yang kuat, dengan pesanan hanya memenuhi kebutuhan pokok. Sektor lain seperti timah lembaran dan kimia mempertahankan permintaan yang stabil tanpa melampaui ekspektasi. Di pasar spot, seiring harga bertahan di level tinggi, sebagian besar perusahaan hilir dan pengguna akhir mengambil pendekatan wait-and-see dengan niat pembelian yang lemah. Secara keseluruhan, harga timah diperkirakan akan mempertahankan tren fluktuasi di level tinggi minggu ini. Investor disarankan untuk memantau perubahan kebijakan internasional dan dinamika pasokan-permintaan domestik sambil berhati-hati.