Komentar Pagi SMM untuk Logam Dasar SHFE (21 Agustus)

SHANGHAI, 21 Agustus (SMM) -

Tembaga

Berjangka: Tembaga LME dibuka pada level $9.679,5/mt semalam, berfluktuasi dalam kisaran $9.670,5/mt pada awal perdagangan, kemudian pusat harga tembaga secara bertahap bergerak naik ke level tertinggi $9.712/mt, dan akhirnya ditutup pada level $9.721/mt, naik 0,38%, dengan volume perdagangan mencapai 14.000 lot dan open interest mencapai 263.000 lot. Kontrak SHFE tembaga 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada level 78.560 yuan/mt semalam, berfluktuasi turun ke level terendah 78.480 yuan/mt pada awal perdagangan, kemudian berfluktuasi naik hingga level tertinggi 78.800 yuan/mt menjelang akhir sesi, dan akhirnya ditutup pada level 78.730 yuan/mt, naik 0,19%, dengan volume perdagangan mencapai 16.000 lot dan open interest mencapai 132.000 lot.

Harga: Di sektor makro, muncul perbedaan kebijakan dalam Fed AS. Meskipun pertemuan Juli mempertahankan suku bunga tidak berubah, sejumlah kecil pejabat mendukung penurunan suku bunga pada bulan September. Sementara itu, risiko geopolitik terus berlanjut, dengan Israel tidak menanggapi proposal gencatan senjata dan melanjutkan operasi militer, serta Rusia yang sangat menentang pasukan NATO di Ukraina. Pasar menunggu berita dari pembicaraan Ukraina. Rebound minyak mentah dan ekspektasi yang diperkuat untuk penurunan suku bunga Fed AS memberikan dukungan positif bagi harga tembaga. Fundamental: Di sisi penawaran, peningkatan kedatangan di smelter domestik telah mengubah lanskap penawaran spot untuk katoda tembaga dari sebelumnya ketat menjadi jelas longgar. Di sisi permintaan, musim sepi tradisional terus berlanjut, dengan pemain hilir mempertahankan pembelian sesuai kebutuhan dan melakukan restocking secara moderat pada level rendah, sentimen secara keseluruhan tetap berhati-hati. Singkatnya, perkembangan makro yang positif memberikan beberapa dukungan bagi harga tembaga pada level yang lebih rendah.

Aluminium

Berjangka: Pada sesi malam hari perdagangan sebelumnya, kontrak SHFE aluminium 2510 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada level 20.570 yuan/mt, mencapai level tertinggi 20.590 yuan/mt, level terendah 20.535 yuan/mt, dan ditutup pada level 20.565 yuan/mt, naik 0,15% dari penutupan sebelumnya. Aluminium LME dibuka pada level $2.569/mt, mencapai level tertinggi $2.584,5/mt, level terendah $2.558/mt, dan ditutup pada level $2.577/mt, dengan kenaikan 0,37%.

Ringkasan: Dari perspektif fundamental, tidak ada perubahan yang signifikan dalam hal penawaran, dengan produksi aluminium terus meningkat secara stabil. Dari sisi permintaan, meskipun musim puncak September-Oktober mendekat, dampak dari musim sepi saat ini membuat sulit bagi konsumsi produk jadi hingga setengah jadi untuk melebihi ekspektasi. Industri seperti peralatan rumah tangga dan PV yang sebelumnya menunjukkan dukungan kuat, mengalami perlambatan pertumbuhan, dan beberapa pesanan ekspor pengguna akhir aluminium juga menurun. Industri konstruksi tetap berada dalam penurunan ultra-musiman. Dalam suasana musim sepi, harga aluminium berfluktuasi di level tinggi, dengan pemulihan konsumsi tetap relatif lemah. Dengan latar belakang pasokan yang melimpah, tren penumpukan stok jangka pendek terus berlanjut tanpa henti. Secara keseluruhan, angin segar makro domestik dan global, ditambah risiko potensial dalam pasokan aluminium, menjaga harga aluminium tetap stabil. Namun, di tengah musim sepi konsumsi, tekanan penumpukan stok tetap signifikan. Setelah sentimen positif diserap, pusat harga aluminium mungkin menghadapi risiko melonjak awal dan kemudian kembali, dengan level 21.000 yuan/mt masih tertekan. Perhatian selanjutnya harus diberikan pada perubahan stok dan sentimen modal.

Timbal

Semalam, LME timbal dibuka pada $1.972,5/mt. Selama sesi Asia, LME timbal lesu, berfluktuasi antara $1.965-1.970/mt, dengan titik terendah mencapai $1.965/mt, memperbarui level terendah dua minggu. Memasuki sesi Eropa, indeks dolar AS naik dan kemudian turun, memungkinkan LME timbal berhenti jatuh dan rebound, merebut kembali level $1.980, dan akhirnya ditutup pada $1.980/mt, naik 0,33%, hampir sepenuhnya memulihkan kerugian dari hari perdagangan sebelumnya.

Semalam, kontrak SHFE timbal 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 16.770 yuan/mt. Penurunan stok waran SHFE timbal meredakan sentimen bearish pasar, sementara dukungan biaya timbal sekunder tetap kuat. SHFE timbal secara bertahap berhenti jatuh dan rebound, mendekati 16.800 yuan/mt, dan akhirnya ditutup pada 16.780 yuan/mt, naik 0,3%. Volume open interest mencapai 46.592 lot, turun 184 lot dari hari perdagangan sebelumnya.

Baru-baru ini, Badan Administrasi Umum Bea Cukai telah secara berturut-turut merilis data impor dan ekspor Juli, yang menunjukkan ekspor baterai timbal-asam sebanyak 21.286.600 unit, naik 13,56% MoM, meningkatkan konsumsi timbal. Sementara itu, impor total timah hitam olahan dan bahan timah hitam pada Juli mencapai 16.300 ton, naik 42,10% MoM. Baik impor maupun ekspor meningkat, dengan pola penawaran-permintaan pasar batangan timah hitam relatif seimbang. Selain itu, penurunan harga timah hitam baru-baru ini semakin memperlebar kerugian bagi perusahaan timah hitam sekunder, mengurangi antusiasme mereka untuk produksi dan pengiriman. Hubungan harga terbalik antara timah hitam sekunder dan primer mungkin akan berperan mendukung, sehingga diperkirakan harga timah hitam akan berhenti jatuh dan stabil.

Seng

Kontrak Berjangka: Semalam, seng LME dibuka pada $2.770,5/mt. Pada awal sesi, seng LME turun sebentar ke $2.766/mt, kemudian sebagian besar berfluktuasi di sekitar rata-rata harian. Kemudian, saat posisi pendek dikurangi, seng LME berfluktuasi naik, mencapai puncak $2.791,5/mt selama sesi malam, dan akhirnya ditutup naik pada $2.786/mt, kenaikan $16/mt atau 0,58%. Volume perdagangan menurun menjadi 5.765 lot, dan posisi terbuka turun 1.495 lot menjadi 191.000 lot. Kontrak seng SHFE yang paling diperdagangkan 2510 dibuka pada 22.300 yuan/mt. Pada awal sesi, ia naik sebentar ke 22.330 yuan/mt, tetapi kemudian kurang memiliki momentum naik, dengan pusat tarik mundur ke 22.245 yuan/mt. Akhirnya ditutup naik pada 22.300 yuan/mt, kenaikan 35 yuan/mt atau 0,16%. Volume perdagangan menurun menjadi 38.864 lot, dan posisi terbuka turun 571 lot menjadi 110.000 lot.

Prakiraan Harga Seng: Semalam, seng LME mencatat lilin bullish kecil, dengan rata-rata bergerak 5/10 hari membentuk resistensi di atas. Saat ini, lebih banyak dana menunggu pidato Powell pada Jumat untuk mengkonfirmasi pemotongan suku bunga September, dengan dolar AS ditutup lebih rendah dan logam non-ferrous sedikit rebound, menyebabkan pergeseran pusat seng LME ke atas. Semalam, seng SHFE mencatat doji, dengan konsumsi domestik masih menunjukkan kelemahan, tetapi penyusutan stok berkelanjutan di luar negeri telah meningkatkan kekhawatiran pasar, membuat dana berhati-hati. Pusat seng SHFE bergerak naik sedikit, dan diperkirakan seng SHFE akan sebagian besar konsolidasi hari ini.

Timah

Kontrak Berjangka: Kontrak timah SHFE yang paling diperdagangkan (SN2509) melambat setelah reli kecil pada sesi malam, ditutup pada 267.800 yuan/mt, turun 0,23% dari hari perdagangan sebelumnya.

Makro: (1) Pada pertemuan puncak mendatang antara Lee Jae-myung dan Donald Trump, Korea Selatan akan mengumumkan rencana investasi sektor swasta senilai sekitar 150 miliar dolar AS di AS. Ini terpisah dari dana investasi 350 miliar dolar AS yang disepakati selama negosiasi tarif bulan lalu. Investasi ini mencakup proyek-proyek yang sedang berjalan atau direncanakan oleh perusahaan-perusahaan Korea di AS, termasuk pabrik chip Samsung Electronics dan komitmen investasi 21 miliar dolar AS dari Hyundai Motor. Grup Hanwha telah merumuskan rencana investasi spesifik terkait kerja sama pembuatan kapal dengan AS. (2) Menurut data dari China Academy of Information and Communications Technology, pengiriman telepon genggam domestik pada Juni 2025 mencapai 22.598 juta unit, turun 9,3% YoY, dengan pengiriman telepon 5G sebanyak 18.436 juta unit, turun 16,7% YoY, menyumbang 81,6% dari total pengiriman telepon genggam selama periode tersebut. Dari Januari hingga Juni 2025, pengiriman telepon genggam domestik total 141 juta unit, turun 3,9% YoY, dengan pengiriman telepon 5G sebanyak 121 juta unit, turun 3,0% YoY, menyumbang 85,5% dari total pengiriman telepon genggam selama periode tersebut. (3) Sekutu-sekutu Trump meminta penyelidikan terhadap Gubernur Fed AS Cook terkait transaksi hipotek, menunjukkan kemungkinan pelanggaran pidana. Trump kemudian menuntut pengunduran diri Cook. Cook menanggapi bahwa ia tidak akan mundur karena intimidasi.

Dasar: (1) Gangguan sisi pasokan: Secara keseluruhan, pasokan bijih timah semakin ketat di daerah produksi utama seperti Yunnan, dengan beberapa peleburan potensial mempertahankan penahanan produksi untuk pemeliharaan atau menerapkan pengurangan produksi kecil pada Agustus (Bullish ★). (2) Sisi permintaan: Industri PV: Setelah lonjakan pemasangan, pesanan batangan timah PV di timur Cina menurun, dengan beberapa produsen mengurangi tingkat operasi; Industri elektronik: Sektor terminal elektronik di selatan Cina telah memasuki musim sepi, ditambah dengan harga timah yang tinggi, menyebabkan sentimen wait-and-see yang kuat di kalangan pengguna akhir, dengan pesanan hanya memenuhi kebutuhan esensial; Sektor lainnya: Permintaan tetap stabil di bidang-bidang seperti plat timah dan kimia, tanpa melebihi ekspektasi.

Pasar spot: Harga tinggi telah membuat perusahaan-perusahaan hilir berhati-hati dalam pembelian, umumnya hanya mempertahankan restocking esensial. Volume perdagangan harian pedagang sebagian besar berkisar 10-20 ton, dengan beberapa mencapai lebih dari satu truk (sekitar 30 ton), namun aktivitas secara keseluruhan tetap rendah.