SHANGHAI, 29 Juli (SMM) -
Pasar Kontrak Berjangka Tembaga
: Pada malam hari, harga tembaga LME dibuka pada level $9.830,5/mt, awalnya mencapai level tertinggi $9.856,5/mt, kemudian berfluktuasi turun, mendekati akhir sesi hingga mencapai level terendah $9.759/mt sebelum sedikit rebound dan ditutup pada level $9.796/mt, turun 0,34%. Volume perdagangan mencapai 12.000 lot, dan posisi terbuka berada pada 270.000 lot. Pada malam hari, kontrak SHFE tembaga 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada level 79.130 yuan/mt, awalnya mencapai level tertinggi 79.240 yuan/mt, berfluktuasi turun selama sesi hingga mencapai level terendah 78.810 yuan/mt, kemudian rebound tajam ke level yang lebih tinggi sebelum konsolidasi sideways, akhirnya ditutup pada level 79.010 yuan/mt, naik 0,04%. Volume perdagangan mencapai 33.000 lot, dan posisi terbuka berada pada 175.000 lot.
Harga: Dari sisi makro, perjanjian perdagangan AS-Uni Eropa telah meningkatkan nilai dolar AS dan sentimen risiko. Sementara itu, Trump terus menekan Ketua Fed Powell untuk menurunkan biaya pinjaman, meskipun pasar secara luas memperkirakan Fed AS akan mempertahankan suku bunga tidak berubah, yang memberi tekanan pada harga tembaga. Harga tembaga LME sedikit turun. Dari sisi penawaran, kedatangan domestik dan impor dilaporkan selama akhir pekan, dengan penawaran domestik tambahan yang diperkirakan minggu ini. Ditambah dengan kebutuhan likuidasi pemasok akhir bulan, penawaran secara keseluruhan tetap cukup. Dari sisi permintaan, sentimen pembelian hilir sedikit meningkat karena harga tembaga turun pada hari itu. Dari sisi persediaan, per 28 Juli, persediaan tembaga utama SMM di seluruh Tiongkok naik 6.100 mt mingguan menjadi 120.300 mt, dengan total persediaan turun 230.900 mt tahunan dari 351.200 mt, tetap berada pada level yang relatif rendah. Dari sisi harga, pasar menunggu berita tentang perjanjian perdagangan AS dengan beberapa negara, memperkirakan harga tembaga akan berfluktuasi dalam kisaran tertentu sampai saat itu.
Aluminium
Pasar Kontrak Berjangka: Pada sesi malam hari perdagangan sebelumnya, kontrak SHFE aluminium 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada level 20.635 yuan/mt, dengan level tertinggi 20.695 yuan/mt, level terendah 20.625 yuan/mt, dan ditutup pada level 20.660 yuan/mt, naik 0,22% dari penutupan sebelumnya. Harga aluminium LME dibuka pada level $2.637/mt, dengan level tertinggi $2.642/mt, level terendah $2.624/mt, dan ditutup pada level $2.631/mt, tidak berubah dari penutupan sebelumnya.
Ringkasan: Secara keseluruhan, indeks dolar AS terus naik sebesar 1,01%. Perjanjian perdagangan baru antara AS dan Uni Eropa meningkatkan selera risiko pasar, mendukung kekuatan dolar AS. Namun, pasar terus memperkirakan bahwa Fed AS mungkin akan mulai menurunkan suku bunga pada bulan September. Di dalam negeri, kebijakan yang berkaitan dengan "memerangi kompetisi yang tidak sehat" telah mendorong harga logam industri naik, dengan nada jangka panjang "mempromosikan konsumsi dan menstabilkan pertumbuhan" tetap tidak berubah. Di sisi fundamental, di tengah pelepasan kenaikan pasokan dan penekanan konsumsi selama musim sepi, ekspektasi terhadap penumpukan persediaan tetap tinggi. Selain itu, sentimen pasar baru-baru ini terhadap kebijakan seperti "memerangi kompetisi yang tidak sehat" dan "pembangunan berkualitas tinggi" telah meredup, dengan harga berjangka awalnya melonjak dan kemudian mundur. Harga aluminium jangka pendek diperkirakan akan berfluktuasi pada level tinggi. Perhatian selanjutnya harus difokuskan pada persediaan dan perubahan sentimen modal.
Timbal
Semalam, timbal LME dibuka pada harga $2.020/mt. Perdagangan timbal LME lesu selama sesi Asia, dengan harga pada dasarnya berkonsolidasi antara $2.015-2.020/mt. Memasuki sesi Eropa, timbal LME secara bertahap berfluktuasi naik. Terutama setelah penurunan persediaan timbal, timbal LME sekali lagi naik ke $2.040/mt, tetapi gagal bertahan di atas level tersebut. Pada akhir sesi, harga telah menyerahkan sebagian besar keuntungannya, akhirnya ditutup pada $2.017,5/mt, turun 0,15%, dan mencatatkan kerugian selama tiga hari berturut-turut.
Semalam, kontrak SHFE timbal 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada harga 16.985 yuan/mt. Pada awal sesi, karena kekurangan pasokan regional yang terus berlangsung di dalam negeri, pusat harga keseluruhan timbal SHFE bergeser naik, menyentuh angka 17.000 yuan/mt. Namun, dengan penumpukan persediaan surat berharga timbal dan pengoperasian kapasitas timbal sekunder baru, momentum kenaikan berkurang. Pada paruh kedua sesi perdagangan, timbal SHFE menyerahkan sebagian keuntungannya, akhirnya ditutup pada harga 16.945 yuan/mt, naik 0,03%. Posisi terbuka berada pada 68.671 lot, penurunan 1.875 lot dari hari perdagangan sebelumnya.
Baru-baru ini, pabrik peleburan timbal primer belum sepenuhnya pulih dari pemeliharaan, dengan pasokan yang masih ketat di beberapa wilayah. Pengiriman barang spot dari smelter timbal primer terbatas, sehingga jumlah barang yang dapat dikirimkan ke gudang sosial juga terbatas. Sementara itu, produksi di smelter timbal sekunder telah secara bertahap kembali berjalan. Tingkat operasi mingguan SMM dari smelter timbal sekunder telah meningkat dalam beberapa minggu terakhir, yang sampai batas tertentu telah mengisi celah pasokan dan mencapai keseimbangan relatif dengan konsumsi timbal. Dari perspektif harga, barang di gudang Jiangsu, Zhejiang, dan Shanghai ditawarkan dengan diskon 30-0 yuan/mt terhadap kontrak SHFE timbal 2509 untuk pengambilan sendiri, yang lebih tinggi daripada harga pengambilan sendiri dari lokasi produksi smelter timbal. Perusahaan hilir lebih memilih untuk membeli barang yang diambil sendiri dari lokasi produksi dari smelter timbal. Oleh karena itu, perubahan persediaan di gudang sosial telah relatif kecil, dengan sedikit peningkatan. Selain itu, pemeliharaan di smelter timbal primer diperkirakan akan segera berakhir. Ditambah dengan kembali berjalannya produksi di perusahaan timbal sekunder dan kemajuan dalam pengoperasian kapasitas baru, jika konsumsi timbal tidak meningkat secara signifikan, tidak dapat dikesampingkan bahwa persediaan sosial dari batang timbal akan terus bertambah, sehingga menarik turun harga timbal.
Seng
Pasar Berjangka: Pada malam hari, seng LME dibuka pada $2.833,5/mt. Pada awal sesi, seng LME mencapai level tertinggi $2.843,5/mt, kemudian berfluktuasi turun, mencapai level terendah $2.803/mt selama sesi. Selanjutnya, seng LME kembali melonjak di atas garis rata-rata harian. Menjelang akhir sesi, seng LME kembali turun, ditutup pada $2.805/mt, turun $23,5/mt atau 0,83%. Volume perdagangan meningkat menjadi 9.331 lot, sementara open interest menurun sebesar 1.902 lot menjadi 189.000 lot. Pada malam hari, kontrak seng SHFE 2509 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 22.645 yuan/mt. Pada awal sesi, seng SHFE berfluktuasi di sekitar garis rata-rata harian, mencapai level tertinggi 22.725 yuan/mt selama sesi. Kemudian, seng SHFE berfluktuasi turun sedikit. Menjelang akhir sesi, mencapai level terendah 22.640 yuan/mt, ditutup pada 22.665 yuan/mt, naik 20 yuan/mt atau 0,09%. Volume perdagangan menurun menjadi 52.677 lot, sementara open interest menurun sebesar 113 lot menjadi 124.000 lot.
Perkiraan Harga Seng: Semalam, seng LME mencatatkan candlestick bearish, dengan rata-rata bergerak 10 hari memberikan dukungan di bawahnya. Indeks dolar AS naik secara signifikan, tetapi inventaris seng LME yang rendah masih mendukung harga seng. Seng LME mengkonsolidasi dan berfluktuasi. Ketika putaran baru negosiasi perdagangan Tiongkok-AS dimulai, pasar terus menunggu panduan makro. Semalam, seng SHFE mencatatkan candlestick bullish, dengan rata-rata bergerak 20 hari memberikan dukungan di bawahnya. Pada hari Senin, inventaris seng ingot SMM terus mengalami penumpukan inventaris. Fundamental memberikan dukungan yang lemah untuk harga seng, tetapi masih ada ekspektasi makro yang positif. Seng SHFE mempertahankan tren berfluktuasi.
Timah
Berjangka: Kontrak timah SHFE yang paling banyak diperdagangkan (SN2509) dibuka sedikit lebih tinggi pada sesi malam tetapi berfluktuasi turun, menutup pada 267.300 yuan/mt, turun 0,51% dari hari perdagangan sebelumnya.
Makro: (1) Konferensi Nasional Kepala Departemen Industri dan Teknologi Informasi 2025 diadakan di Beijing, menekankan konsolidasi hasil perbaikan komprehensif dalam kompetisi "perlombaan tikus" di sektor Kendaraan Listrik Baru (NEV), memperkuat tata kelola di industri-industri utama seperti fotovoltaik (PV), dan menggunakan peningkatan standar untuk menghapuskan kapasitas yang sudah usang. Konferensi tersebut juga menekankan peningkatan sistem standar nasional yang wajib di sektor industri dan TI. (2) Menurut penelitian terbaru Canalys, pasar smartphone Tiongkok daratan menurun 4% YoY pada Q2 2025 karena momentum pertumbuhan dari subsidi negara awal tahun mulai memudar. Huawei kembali memuncaki dengan pengiriman 12,2 juta unit (18% pangsa pasar), diikuti oleh vivo (11,8 juta, 17%), OPPO (termasuk OnePlus) sebesar 10,7 juta (16%), Xiaomi (10,4 juta, tempat keempat dengan pertumbuhan YoY selama delapan kuartal berturut-turut), dan Apple (10,1 juta, tempat kelima). (3) Tarif: ① Bangladesh mencari pembelian pesawat Boeing sambil menegosiasikan pengurangan tarif AS. ② Korea Selatan mengusulkan "Make American Shipbuilding Great Again" untuk mempercepat kesepakatan tarif. ③ Menteri Perdagangan AS Lutnick: Uni Eropa akan membayar tarif 15% kecuali untuk pengecualian kecil. Trump akan meninjau beberapa kesepakatan minggu ini sebelum menentukan tarif akhir. ④ Trump: Tarif obat akan diumumkan dalam waktu dekat; tarif global kemungkinan akan berada pada 15-20%. ⑤ Perdana Menteri Kanada: Pembicaraan perdagangan dengan AS berada pada tahap kritis. ⑥ Menteri keuangan Chili memperkirakan pembebasan tarif tembaga.
Fundamental: (1) Gangguan pasokan: Pasokan bijih timah di wilayah produksi utama seperti Yunnan mengalami pengetatan, dengan beberapa peleburan mempertahankan pemeliharaan atau pemotongan produksi kecil pada bulan Juli (Bullish★). (2) Permintaan: Sektor PV: Setelah terjadi lonjakan pascapemasangan, pesanan batang timah menurun di Cina timur, sehingga menurunkan tingkat operasi beberapa produsen. Elektronik: Pengguna akhir elektronik di Cina selatan memasuki musim sepi di tengah harga timah yang tinggi, hanya melakukan pembelian tepat waktu karena sentimen menunggu dan melihat yang kuat. Sektor lainnya (misalnya, timah lembaran, bahan kimia): Permintaan stabil tanpa melebihi ekspektasi.
Pasar spot: Pasar spot ingot timah tetap lesu. Meskipun harga terus menurun, tingkat keseluruhan tetap tinggi, sehingga mengurangi antusiasme pembelian di antara perusahaan hilir dan pengguna akhir, dengan sebagian besar transaksi terbatas pada pembelian tepat waktu.
