Waspadai melemahnya sentimen makro, harga baja turun dari level tinggi [Laporan Mingguan Rantai Industri Baja SMM]

Prakiraan untuk Minggu Depan: Waspadai Sentimen Makro yang Meredup, Harga Baja Diprediksi Turun dari Puncak

Minggu ini, seri logam besi bertahan dengan baik. Minggu ini adalah minggu rilis data makro domestik dan luar negeri. Awal minggu, Tiongkok mengumumkan data penawaran dan permintaan, dengan sisi penawaran menunjukkan kekuatan dan pertumbuhan produksi industri sebesar 5,8%. Di sisi permintaan, yang didorong oleh "kebijakan trade-in" dan festival belanja 618, pertumbuhan permintaan rebound, tetapi pertumbuhan real estat dan investasi menurun. Menjelang akhir minggu, tingkat target Dana Federal AS tetap berada di kisaran 4,25-4,5%, sesuai dengan ekspektasi. Secara keseluruhan, data makro domestik dan luar negeri sebagian besar memenuhi ekspektasi, dengan sentimen pasar lebih dipengaruhi oleh kenaikan harga komoditas yang didorong oleh "konflik Israel-Iran." Di pasar spot, harga berjangka naik minggu ini, meningkatkan sentimen pasar dan menyebabkan beberapa pelepasan pembelian oleh pengguna akhir. Namun, secara keseluruhan, sentimen pembelian tetap berhati-hati.

Dalam jangka pendek, menurut survei pelacakan SMM, laba produksi pabrik baja saat ini relatif menarik. Produksi besi mentah diperkirakan akan rebound dari bulan ke bulan minggu depan, dengan dukungan biaya tetap stabil. Untuk baja, datangnya cuaca panas dan hujan di utara dan selatan telah mulai menunjukkan karakteristik permintaan musiman, sementara tekanan pasokan untuk lembaran & pelat tetap relatif tinggi. Secara keseluruhan, kenaikan pasar berjangka yang didorong oleh sentimen minggu ini cukup signifikan. Seiring dengan berkurangnya sentimen, dikombinasikan dengan munculnya lebih lanjut ketidakseimbangan penawaran-permintaan selama musim sepi, tekanan akumulasi persediaan akan meningkat. Oleh karena itu, diperkirakan harga baja mungkin menghadapi risiko turun dari puncak minggu depan.

Bijih Besi: Pertarungan antara Posisi Panjang dan Pendek Membuat Bijih Besi Terjebak, Diprediksi Berfluktuasi dalam Rentang Minggu Depan

Melihat ke minggu depan, pengiriman luar negeri diperkirakan akan rebound, tetapi eskalasi konflik geopolitik di Timur Tengah dapat semakin mendorong biaya pengiriman dan menghambat ekspor bijih Iran, memberikan dukungan untuk harga bijih. Dalam hal pasokan, dorongan untuk mencapai target pada akhir kuartal akan mendorong rebound pengiriman, tetapi cuaca hujan dapat mempengaruhi efisiensi bongkar muat pelabuhan, membatasi peningkatan kedatangan pelabuhan dan membuat sulit bagi persediaan pelabuhan untuk terakumulasi secara signifikan. Di sisi permintaan, dimulainya kembali produksi awal di beberapa blast furnace pabrik baja telah mendorong sedikit pemulihan dalam produksi besi mentah. Ditambah dengan penurunan harga coke yang diperkirakan dan peningkatan keuntungan pabrik baja, permintaan restocking jangka pendek diperkirakan akan terus berlanjut. Namun, karakteristik musim sepi terlihat jelas di tingkat pengguna akhir, dengan konsumsi nyata dari lima produk baja utama menurun dari level tinggi. Di bawah produksi baja jadi yang tinggi, ekspektasi pasar akan adanya umpan balik negatif masih ada, yang akan membatasi ruang kenaikan harga bijih besi. Secara keseluruhan, harga bijih besi diperkirakan akan kesulitan untuk menembus di kedua sisi dan mempertahankan gerakan sideways.

Coke: Beberapa Pabrik Baja Sudah Memulai Putaran Keempat Penurunan Harga Coke, Pasar Coke Diperkirakan Akan Lesu Pekan Depan

Dari sisi pasokan, terpengaruh oleh faktor perlindungan lingkungan, operasi pabrik pengeringan batu bara telah menurun, tetapi kemauan pembelian hilir masih rendah, dan persediaan coke di sebagian besar pabrik pengeringan batu bara masih terus menumpuk. Di sisi permintaan, persediaan coke pabrik baja umumnya berada pada level menengah hingga tinggi, dan pasar berada dalam musim sepi tradisional, dengan antusiasme pembelian pabrik baja tetap lemah. Pada dasarnya bahan baku, tambang batu bara telah memprioritaskan produksi yang aman baru-baru ini karena dampak dari perlindungan lingkungan dan inspeksi keselamatan, yang menyebabkan sedikit penurunan dalam output. Namun, suasana perdagangan pasar tetap lesu, dengan pabrik pengeringan batu bara dan perusahaan baja hilir mempertahankan pengadaan yang hati-hati. Akibatnya, pengiriman tambang batu bara tidak lancar, dan persediaan batu bara coking terus menumpuk. Pasar batu bara coking mungkin tetap lesu pekan depan, dengan ekspektasi penurunan harga lebih lanjut untuk beberapa jenis batu bara campuran. Singkatnya, pola penawaran-permintaan secara keseluruhan untuk coke longgar, dengan dukungan biaya yang tidak stabil. Beberapa pabrik baja di Hebei dan Tianjin sudah memulai putaran keempat penurunan harga untuk coke, dan pasar coke mungkin beroperasi dalam kondisi lesu pekan depan.

Rebar: Ketidakseimbangan penawaran-permintaan secara bertahap muncul, harga spot berada di bawah tekanan

Minggu ini, harga rebar telah berkonsolidasi, dengan harga rata-rata nasional saat ini sebesar 3.089 yuan/mt, naik 2 yuan/mt dari minggu lalu. Di sisi penawaran, laba pabrik baja blast furnace terus berada di sekitar 100 yuan/mt. Setelah pabrik baja yang sebelumnya menjalani pemeliharaan sementara kembali beroperasi, pabrik baja lainnya sebagian besar telah mempertahankan tingkat produksi mereka sebelumnya. Pabrik baja EAF terus mengalami kerugian, dan pengumpulan besi bekas tetap sulit dalam jangka panjang. Pekan ini, lebih banyak produsen telah menghentikan operasi, yang menyebabkan penurunan lebih lanjut dalam tingkat operasi. Di sisi permintaan, curah hujan yang tidak teratur di Cina timur dan utara telah memengaruhi pelepasan permintaan, dengan tingkat pengiriman secara keseluruhan berada di rata-rata. Kinerja perdagangan sebagian besar masih mirip dengan pekan lalu. Namun, di Cina selatan, yang terkena dampak cuaca topan, beberapa daerah telah mengalami banjir, sehingga sulit bagi permintaan jangka pendek untuk bahan konstruksi untuk meningkat. Dalam hal persediaan, produksi mingguan telah meningkat sedikit, dan tingkat pengurangan persediaan pabrik dan persediaan sosial keduanya telah melambat. Namun, mengingat bahwa laba pabrik baja tetap tidak berubah, tidak ada pemotongan produksi yang signifikan yang diamati untuk saat ini. Masih ada kemungkinan penumpukan persediaan di pabrik baja pekan depan. Melihat ke depan, dengan dimulainya putaran keempat penurunan harga kokas, sisi bahan baku terus memberikan konsesi. Didorong oleh laba, pabrik baja blast furnace belum secara signifikan mengurangi volume produksi untuk saat ini. Dengan penurunan permintaan musiman selama musim sepi, ketidakseimbangan penawaran-permintaan secara bertahap menumpuk, membatasi potensi kenaikan harga spot. Saat ini, pedagang umumnya beroperasi dengan persediaan yang rendah, dan tekanan persediaan tidak signifikan, memberikan beberapa dukungan terhadap harga dasar. Diperkirakan bahwa harga spot baja konstruksi akan terus berfluktuasi dalam kisaran pekan depan, dan kontrak RB2510 akan menunjukkan gerakan sideways dalam kisaran 2.880-3.030.

HRC: Peningkatan penawaran ditambah dengan kelemahan permintaan musiman, harga HRC diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran pekan depan

Pekan ini, harga HRC telah berfluktuasi dalam kisaran yang lemah, dengan suasana perdagangan pasar secara keseluruhan berada di rata-rata dan volume perdagangan mingguan tetap lemah. Di sisi berita, Cina merilis data ekonomi Mei, Forum Lujiazui 2025 dimulai, dan Bank Sentral Eropa menerbitkan buletin ekonomi, di antara informasi makroekonomi lainnya. Sementara itu, dipengaruhi oleh konflik Israel-Iran, harga baja gulungan panas (HRC) naik hingga beberapa tingkat. Namun, dari perspektif fundamental, dampak pemeliharaan terhadap produksi baja gulungan panas minggu ini adalah 67.600 mt, penurunan 66.200 mt minggu ke minggu. Minggu depan, dampak pemeliharaan terhadap produksi baja gulungan panas diperkirakan menjadi 19.600 mt, penurunan 48.000 mt dari minggu ini. Pasokan jangka pendek HRC terus meningkat, dan tekanan masih ada. Di sisi permintaan, meskipun masuknya pesanan di sektor manufaktur seperti otomotif dan peralatan rumah tangga telah menurun, kinerja keseluruhan tetap tangguh. Namun, dampak faktor cuaca seperti suhu tinggi dan curah hujan terhadap sektor infrastruktur lebih menonjol. Meskipun ada peningkatan keseluruhan dalam permintaan nyata minggu ini, mengingat terus melemahnya permintaan musiman di masa depan, diperkirakan harga gulungan akan tetap berada di bawah tekanan. Kinerja persediaan saat ini sejalan dengan perkiraan sebelumnya, dengan persediaan sosial yang terus mengalami tren penurunan stok dan tingkat penurunan yang semakin besar. Menurut wilayah, kecuali untuk sedikit penumpukan persediaan di Cina Tengah dan Timur Laut, persediaan di Cina Timur, Selatan, dan Utara semuanya menurun. Pabrik baja juga telah mempercepat laju pengiriman mereka, dengan persediaan dalam pabrik beralih dari kenaikan menjadi penurunan. Saat ini, total persediaan sampel besar SMM adalah 403,98, turun 121.400 mt bulan ke bulan, yang cukup moderat dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Di sisi biaya, ekspektasi untuk putaran keempat penurunan harga kokas telah menguat, sementara harga bijih besi berjalan relatif stabil, sehingga dukungan biaya menjadi lebih lemah daripada sebelumnya. Singkatnya, dalam jangka pendek, permintaan baja yang lemah di luar musim tidak mungkin berubah. Di bawah pola pasokan yang kuat dan permintaan yang lemah, diperkirakan harga gulungan akan terus berada di bawah tekanan minggu depan. Kontrak berjangka HRC yang paling diperdagangkan akan tetap berada dalam kondisi stagnan dalam kisaran 3000-3140, dan ekspektasi harga HRC yang berada dalam kondisi stagnan tetap tidak berubah.

Besi bekas: Pasokan dan permintaan yang lemah di pasar, harga spot lebih mungkin turun daripada naik

Di sisi penawaran, minggu ini, sebagian besar wilayah telah terpengaruh oleh suhu tinggi dan curah hujan yang tinggi, yang menyebabkan penurunan output sumber daya dan penurunan pasokan besi bekas. Di sisi permintaan, saat ini, pabrik baja dengan tungku tinggi memiliki keuntungan yang cukup, tetapi karena bukan musimnya, kemauan mereka untuk meningkatkan produksi tidak kuat. Laba pabrik baja EAF rendah, dengan tiga pabrik tungku listrik baru menghentikan produksi untuk pemeliharaan dan dua pabrik tungku listrik memperpendek jam operasional mereka minggu ini. Menurut survei SMM, tingkat operasi pabrik baja tungku listrik secara nasional minggu ini adalah 30,98%, turun 3,66% dari periode sebelumnya secara bulan ke bulan (MoM), dengan penurunan konsumsi besi bekas harian. Secara keseluruhan, pasar besi bekas saat ini ditandai dengan permintaan dan penawaran yang lemah, dengan harga spot lebih cenderung turun daripada naik. Selanjutnya, perhatian harus diberikan pada setiap pergerakan abnormal dalam arah makro.

1. Untuk data yang terlibat dalam laporan ini, silakan kunjungi basis data SMM (https://data-pro.smm.cn/)

2. Untuk informasi lebih lanjut tentang berita baja SMM, laporan analisis, basis data, dll., silakan hubungi Li Ping dari Departemen Baja SMM di 021-51595782

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi yang dikumpulkan dari pasar dan penilaian komprehensif tim riset SMM. Informasi yang disediakan dalam laporan ini hanya untuk referensi, dan risiko ditanggung oleh pengguna. Laporan ini tidak merupakan saran langsung untuk keputusan penelitian investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak hanya mengandalkan laporan ini sebagai pengganti penilaian mandiri. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, SMM tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kewajiban terkait yang timbul dari penggunaan pandangan dalam laporan ini secara tidak sah atau ilegal.

SMM berhak untuk memodifikasi dan menafsirkan secara akhir ketentuan pernyataan ini.