Pada Konferensi Pertambangan Indonesia & Konferensi Logam Kritis 2025 - Forum Industri Aluminium, Duncan Hobbs, Direktur Riset Industri di Concord Resources, berbagi wawasan tentang topik "Prakiraan Pasar Aluminium."
Tinjauan Terkini Pasar Aluminium
Harga aluminium di London Metal Exchange (LME) baru-baru ini berada dalam kisaran yang relatif stabil, meskipun kinerjanya lebih rendah daripada pasar yang lebih luas.
Sejak awal 2024, harga spot aluminium LME telah berfluktuasi antara US$2.200 dan US$2.700 per mt.
Baru-baru ini, selisih harga antara kontrak aluminium bulan depan di LME dan Shanghai Futures Exchange (SHFE) telah menyempit.
Sejak awal 2025, selisih harga rata-rata untuk kontrak aluminium tiga bulan di LME adalah 8¢, dibandingkan dengan rata-rata 38¢ pada 2024, menandai selisih harga terbesar sejak 2013. Sementara itu, selisih harga aluminium di SHFE dari Januari hingga April 2025 adalah 46 yuan, dibandingkan dengan hanya 21 yuan selama periode yang sama tahun lalu.
Selisih harga yang lebih lemah menunjukkan permintaan yang kurang mendesak untuk logam aluminium baru-baru ini, sedangkan backwardation mencerminkan sinyal pasar yang berlawanan.
Dalam hal premi spot aluminium saat ini di berbagai wilayah, dibandingkan dengan akhir 2024, premi aluminium di Eropa dan Asia telah menurun, dengan sebagian besar wilayah mempertahankan surplus pasokan di pasar spot aluminium. Namun, pasar AS telah mengalami penyimpangan dalam penawaran dan permintaan karena masalah tarif—pada 3 Juni 2025, waktu setempat, Presiden AS Trump menandatangani perintah eksekutif yang menaikkan tarif untuk baja impor, aluminium, dan produk turunannya dari 25% menjadi 50%, dengan kebijakan tarif mulai berlaku pada pukul 00:01 WIB tanggal 4 Juni, yang menyebabkan peningkatan premi spot aluminium.
Selama setahun terakhir, persediaan logam aluminium yang terlihat telah menurun, dengan tingkat persediaan saat ini jatuh ke tingkat yang sangat rendah dibandingkan dengan ukuran pasar. Saat ini, total persediaan terbaru gabungan di London Metal Exchange (LME) dan Shanghai Futures Exchange (SHFE) mencapai sekitar 500.000 mt, penurunan tahunan lebih dari 60%. Tingkat persediaan ini hanya dapat memenuhi sekitar 2,5 hari konsumsi global, sedangkan satu dekade yang lalu, persediaan ini dapat mendukung 25 hari konsumsi.
Komentar Terkini tentang Pasar Aluminium
Konsumsi aluminium global mencapai rekor baru tahun lalu, meskipun tingkat pertumbuhannya telah melambat. Pada tahun 2024, konsumsi aluminium global diperkirakan mencapai sekitar 73 juta ton, meningkat 4% dibandingkan tahun sebelumnya dan lebih dari dua kali lipat dari angka dua dekade lalu.
Namun, sejak pecahnya pandemi COVID-19, tingkat pertumbuhan konsumsi aluminium global rata-rata tahunan berada di bawah 2%, sedangkan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk dari tahun 2005 hingga 2024 melebihi 4%.
Penilaian pasar aluminium terbaru menunjukkan bahwa Tiongkok telah memainkan peran utama dalam pertumbuhan konsumsi aluminium jangka panjang, dengan beberapa produk aluminium juga mengalir ke pasar internasional. Dari tahun 2004 hingga 2024, konsumsi aluminium Tiongkok melonjak lebih dari tujuh kali lipat, mencapai 45 juta ton, menyumbang lebih dari 90% dari total konsumsi global. Sementara itu, ekspor produk setengah jadi aluminium dan beberapa produk jadi Tiongkok meningkat lebih dari dua belas kali lipat selama periode tersebut, mencapai 8,5 juta ton.
Dinamika Pasar Tiongkok: Produksi aluminium Tiongkok baru-baru ini meningkat secara signifikan, meskipun mendekati batas atas yang ditetapkan oleh pemerintah. Dari tahun 2004 hingga 2024, produksi aluminium Tiongkok meningkat lebih dari enam kali lipat, mencapai sekitar 44 juta ton/tahun pada tahun 2025, menyumbang 98% dari batas atas yang ditetapkan pemerintah.
Wilayah Lain di Dunia: Berbeda dengan pertumbuhan pesat Tiongkok, produksi aluminium di Eropa dan Amerika Utara menunjukkan tren penurunan jangka panjang. Sementara itu, negara-negara Dewan Kerja Sama Teluk dan negara-negara Asia di luar Tiongkok telah meningkatkan produksi aluminium mereka secara signifikan.
Pasar Alumina:
Dilaporkan bahwa distribusi regional produksi alumina sedang mengalami perubahan signifikan. Produksi alumina Tiongkok terus meningkat, sedangkan produksi di Eropa dan Oseania menunjukkan tren penurunan baru-baru ini.
Selama dua dekade terakhir, produksi alumina Tiongkok telah melonjak hampir sepuluh kali lipat dan diperkirakan akan menyumbang 58% dari total produksi global pada tahun 2024. Sebaliknya, produksi di wilayah lain sebagian besar tetap stabil selama lima belas tahun terakhir. Namun, kapasitas pemurnian alumina Tiongkok dan perluasannya sangat bergantung pada energi batubara, ketergantungan yang mungkin berdampak lingkungan yang tidak berkelanjutan dalam jangka panjang.
Sejak pecahnya konflik Rusia-Ukraina, produksi alumina di Eropa dan negara-negara CIS telah menurun tajam karena biaya yang melonjak; pada saat yang sama, produksi di Oseania juga menurun karena masalah operasional.
Guinea kini telah menjadi produsen bauksit terbesar di dunia, memasok sejumlah besar bauksit impor ke Tiongkok. Pada tahun 2024, produksi bauksit Guinea akan mencapai sekitar 135 juta mt, menyumbang sekitar 35% dari total produksi global. Angka ini menandai bahwa Guinea telah melampaui Australia dalam hal produksi bauksit pada tahun 2023 dan melampaui Tiongkok pada tahun 2022.
Selama lima tahun terakhir, ekspor bauksit Guinea ke Tiongkok telah meningkat lebih dari 2,5 kali lipat. Pada April 2025, rata-rata bergerak dua belas bulan impor akan mencapai sekitar 125 juta mt/tahun, menyumbang lebih dari 70% dari total impor Tiongkok.
Saat ini, industri aluminium Tiongkok sangat bergantung pada Guinea untuk pasokan aluminium primer, yang menimbulkan risiko signifikan bagi rantai pasokan. Selain itu, volume bauksit Guinea yang diimpor ke Tiongkok telah melampaui kontribusi bijih besi Australia terhadap produksi besi kasar dan baja mentah Tiongkok.
Indikator Makro Utama
Inflasi di AS telah melambat namun tetap secara konsisten berada di atas nilai target selama satu setengah tahun terakhir, dan ekspektasi inflasi baru-baru ini meningkat secara signifikan.
Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE), pengukur inflasi yang disukai oleh The Fed AS, naik 2,6% YoY pada bulan Maret, melebihi target 2%, sedangkan Indeks Harga Konsumen (CPI) naik 2,3% YoY pada bulan April.
Pada awal tahun 2025, kenaikan MoM dalam tingkat inflasi forward satu tahun dan lima tahun mencapai level tertinggi sejak krisis keuangan tahun 2009.
Inflasi di AS sangat penting karena tidak hanya mempengaruhi hasil riil tetapi juga terkait erat dengan harga komoditas. Selama dua hingga tiga tahun terakhir, korelasi antara Indeks Komoditas Bloomberg (BCOM) dan hasil riil telah meningkat secara signifikan; ekspektasi inflasi yang lebih tinggi berkorelasi dengan harga komoditas yang lebih tinggi.
Imbal hasil Surat Utang AS dan dolar AS biasanya bergerak ke arah yang sama, sedangkan nilai dolar AS sering berkorelasi terbalik dengan harga komoditas.
Namun, hubungan ini baru-baru ini telah rusak, menunjukkan arus keluar modal dari AS. Dolar AS yang lebih lemah dapat mendukung harga komoditas.
Tiongkok saat ini mendominasi produksi alumina dan aluminium primer global. Selama dua dekade terakhir, pangsa Tiongkok dalam produksi alumina global telah meningkat sekitar lima kali lipat, kini melebihi 60% dari total dunia; produksi aluminium primer telah mengikuti lintasan pertumbuhan yang serupa.
Mengingat pangsa Tiongkok yang signifikan dalam produksi alumina global, nilai tukar USD/CNY memiliki dampak besar pada kurva pasokan biaya global.
Prospek Pasar Aluminium
Laju pemulihan di pasar global dan fluktuasi di pasar Tiongkok akan sangat mempengaruhi pasar aluminium.
Pendorong utama konsumsi aluminium adalah produksi industri. Statistik menunjukkan bahwa perubahan tahun-ke-tahun (YoY) dalam produksi industri menjelaskan lebih dari 75% dari perubahan YoY tahunan dalam konsumsi aluminium. Selain itu, kinerja industri secara signifikan mempengaruhi konsumsi aluminium, terutama di sektor transportasi dan konstruksi, yang memiliki ketergantungan yang lebih tinggi terhadap aluminium.
Produksi industri global diperkirakan akan kembali ke tingkat tren normal pada tahun 2025 setelah periode kelemahan dari tahun 2023-2024. Meskipun percepatan produksi industri dapat mendukung pertumbuhan konsumsi aluminium, risiko penurunan tetap ada di bawah lingkungan kebijakan saat ini.
Selain itu, output di sektor otomotif dan konstruksi diperkirakan akan tertinggal di belakang produksi industri secara keseluruhan, dengan pertumbuhan konstruksi secara khusus melambat pada tahun 2025 dibandingkan dengan tahun 2024.
Tiongkok menyumbang lebih dari 60% dari konsumsi aluminium global. Namun, tantangan ekonomi struktural saat ini menunjukkan bahwa pertumbuhan di masa depan mungkin melambat.
Pasar real estat mengalami penurunan struktural, yang terutama didorong oleh penurunan populasi dan harga rumah yang jatuh. Situasi ini telah melemahkan kepercayaan konsumen dan daya beli.
Selain itu, kelebihan kapasitas di sektor manufaktur, terutama dalam peleburan aluminium, telah menyebabkan penurunan harga produsen. Sementara itu, ekspor aluminium juga menghadapi pembatasan yang semakin meningkat.
Eropa menyumbang sekitar 10% dari konsumsi aluminium global. Pasar baru-baru ini telah lesu tetapi diperkirakan akan mengalami pemulihan yang terbatas dari basis yang rendah.
Pada tahun 2024, konsumsi aluminium Eropa diproyeksikan akan stabil di sekitar 7,4 juta mt, mendekati level terendah dalam satu dekade. Hal ini sebagian disebabkan oleh dampak kenaikan harga energi. Namun, pemulihan yang terbatas diperkirakan akan terjadi seiring dengan penurunan harga energi, pelonggaran kebijakan moneter, dan penerapan langkah-langkah stimulus fiskal yang lebih kuat, dengan Eropa Selatan diperkirakan akan lebih baik daripada Eropa Utara.
Status Saat Ini dan Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Pasar Aluminium AS
Amerika Serikat menyumbang sekitar 6% dari konsumsi seng global dan, sebagai pasar impor utama, sedang menghadapi tekanan dari tarif yang tinggi.
Saat ini, Amerika Serikat adalah pasar impor logam aluminium terbesar di dunia, dengan 60%-70% impor aluminiumnya berasal dari Kanada. Kebijakan tarif tinggi yang diterapkan oleh pemerintahan Trump dapat menyebabkan gangguan signifikan terhadap pasar. Setidaknya, ketidakpastian kebijakan akan berdampak buruk terhadap pertumbuhan ekonomi.
India menyumbang sekitar 4% dari konsumsi aluminium global; pertumbuhannya kuat tetapi melambat, dan basisnya masih terbatas.
Pada tahun 2024, India akan menjadi pasar seng terbesar ketiga di dunia, dengan konsumsi sekitar 2,5 juta mt, tetapi masih akan relatif kecil dibandingkan dengan Cina atau bahkan tahun-tahun awal "super siklus".
Karena kebijakan devisa Bank Sentral India, kebijakan moneter telah terlalu ketat dalam beberapa waktu terakhir, dan Indeks Manajer Pembelian (PMI) telah menurun. Selain itu, ada juga masalah oligopoli yang menghambat pertumbuhan.
Prioritas Kebijakan Nasional: Energi, Inflasi, dan Profitabilitas Industri
Sebagai negara importir energi bersih, Cina mengimpor 17% dari total konsumsi energi pada tahun 2022. Kebijakan pemerintah bertujuan untuk mengurangi intensitas energi dalam kegiatan ekonomi untuk mencapai pembangunan ekonomi yang lebih hijau.
Dalam beberapa tahun terakhir, Indeks Harga Konsumen (IHK) telah tetap mendekati nol selama dua tahun berturut-turut, sedangkan Indeks Harga Produsen (IHP) telah negatif sejak akhir tahun 2022. Profitabilitas industri telah menurun selama tiga tahun berturut-turut, mencerminkan fenomena kelebihan kapasitas.
Produksi aluminium dan alumina sangat bergantung pada energi. Saat ini, terdapat surplus yang signifikan dalam kapasitas produksi aluminium dan alumina domestik di Cina, jauh melebihi permintaan domestik.
Prioritas Kebijakan Nasional: Pembatasan Kelebihan Kapasitas Industri
Untuk mengatasi masalah kelebihan kapasitas industri, Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi (MIIT) mengumumkan "Rencana Pembangunan Berkualitas Tinggi" untuk industri aluminium untuk periode 2025 hingga 2027 pada tanggal 28 Maret.
Bauksit:Tujuannya adalah meningkatkan produksi bauksit sebesar 3% hingga 5% setiap tahunnya.
Alumina: Perusahaan dengan kapasitas pemurnian baru harus memastikan memiliki pasokan bauksit yang cukup untuk memenuhi kebutuhan pabrik. Sementara itu, tingkat daur ulang lumpur merah harus mencapai setidaknya 15%.
Aluminium primer:Produksi akan dibatasi sekitar 45 juta ton/tahun, dengan upaya yang difokuskan pada peningkatan efisiensi energi dan penggunaan energi hijau secara aktif.
Aluminium sekunder:Targetnya adalah agar produksi aluminium sekunder tahunan melebihi 15 juta ton.
Kerja sama internasional:Perusahaan didorong untuk bekerja sama dengan negara-negara kaya sumber daya untuk mendorong transisi dari penambangan bauksit menjadi produk primer, sehingga memajukan pengembangan rantai pasokan global.
Pada tahun 2025, produksi dan konsumsi aluminium primer global diperkirakan akan tumbuh secara sinkron dengan tingkat pertumbuhan tahunan rata-rata sekitar 2,5%, mencapai keseimbangan antara penawaran dan permintaan pasar.
Dalam jangka panjang, Asia akan menjadi pendorong utama pertumbuhan produksi aluminium. Khususnya, Indonesia diperkirakan akan menyumbang sekitar 40% dari total produksi global pada tahun 2029, memimpin pasar aluminium global ke depan.
Ringkasan
Harga aluminium baru-baru ini menunjukkan tren yang tidak stabil. Meskipun pasokan pasar melimpah tahun lalu, persediaan rantai pasokan tetap rendah. Setiap gangguan produksi atau peningkatan permintaan yang tidak terduga dapat memicu kenaikan harga aluminium yang tajam. Saat ini, rantai pasokan aluminium Tiongkok sangat bergantung pada impor bauksit dari Guinea. Jika aliran pasokan terganggu dengan cara apa pun, risiko konsentrasi rantai pasokan akan menyebabkan kenaikan harga aluminium.
Meskipun inflasi AS telah melambat, masih berada di atas tingkat target, dan karena risiko politik tertentu, hubungan antara nilai tukar dolar AS dan imbal hasil obligasi pemerintah AS telah terganggu. Nilai tukar dolar AS memiliki dampak yang signifikan terhadap kurva biaya dan pasokan aluminium dan alumina, dan depresiasi dolar AS dapat mendukung kenaikan harga aluminium.
Beberapa wilayah di dunia sedang mengalami peningkatan industri, yang akan berkontribusi pada pertumbuhan sinkron konsumsi dan produksi aluminium pada tahun 2025. Namun, kebijakan AS dan cara penyusunannya masih menimbulkan risiko bagi pertumbuhan ekonomi global. Fokus kebijakan nasional Tiongkok bergeser ke arah pengendalian yang lebih ketat terhadap kapasitas peleburan aluminium dan pemurnian alumina. Meskipun prospek jangka panjang harga aluminium menguat, risiko ekspansi berlebihan di wilayah lain masih ada.
》Klik untuk melihat laporan khusus tentang Konferensi Pertambangan & Konferensi Logam Kritis Indonesia 2025
![Impor Kokas Minyak Bumi Mei 2026: Kontraksi Volume Disertai Lonjakan Harga, Biaya Tinggi Tetap Berlanjut [Analisis SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ifCaw20251217171652.jpg)
![[Konferensi SMM] AASC 2026: Menavigasi Transformasi EV ASEAN di Persimpangan Strategis](https://imgqn.smm.cn/usercenter/nkdst20251217171652.jpg)
![[Berita Kilat Aluminium SMM] UEA Menerapkan Larangan Ekspor Sementara Empat Bulan untuk Skrap Aluminium Tertentu](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tkWbz20251217171654.jpg)
