"Film Thriller Spekulasi Aluminium LME" Muncul Kembali: Bagaimana Pandangan Pasar? [Analisis SMM]

Baru-baru ini, berita telah beredar luas di pasar bahwa sebuah raksasa energi telah membentuk posisi aluminium yang melebihi 1 juta ton di London Metal Exchange (LME). Skala posisi ini sangat besar—hingga 15 Mei, persediaan aluminium LME hanya mencapai 397.300 ton (dengan Rusal menyumbang sekitar 90% dari jumlah tersebut), dan posisi raksasa tersebut 2,5 kali lebih besar daripada persediaan yang ada. Dipengaruhi oleh hal ini, kontrak aluminium LME bulan depan telah bergeser dari struktur kontango berjangka sebesar $28 menjadi struktur premi spot (back) yang sedikit, memperkuat kekhawatiran pasar tentang kenaikan harga kontrak aluminium LME bulan depan. Banyak investor mulai bertanya-tanya apakah aluminium LME akan meniru rally back yang kuat sebelumnya pada tembaga LME, yang dipicu oleh risiko kebijakan tarif yang menyebabkan perubahan dalam arus perdagangan global.​

SMM percaya bahwa meskipun ketidakpastian seputar tarif aluminium 232, yang telah memperkenalkan volatilitas ke dalam lanskap perdagangan aluminium global dan, ditambah dengan penurunan persediaan yang terus-menerus, telah menyebabkan pergeseran berulang dalam ekspektasi perdagangan jangka pendek, dari perspektif fundamental aluminium luar negeri, struktur back LME tidak memiliki kondisi untuk dipertahankan dalam jangka waktu yang lama.​

Dalam hal kinerja pasar spot, premi spot untuk ingot aluminium secara global sebagian besar berada dalam tren penurunan, terutama di Asia. Dipengaruhi oleh ekspektasi musim sepi, tidak ada kekurangan ingot aluminium di pasar, yang menjadi penghalang bagi kelanjutan struktur back.​

Dari perspektif logika open interest, peserta pasar yang memegang posisi spot besar biasanya mempertahankan sejumlah posisi lindung nilai pendek tertentu di pasar berjangka. Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa tujuan utama dari operasi di LME kali ini mungkin untuk arbitrase pasar berjangka/berjangka, daripada taruhan sederhana pada kenaikan harga aluminium secara sepihak.​

Mengenai kebijakan tarif, bahkan jika ada terobosan dalam negosiasi antara Tiongkok dan AS mengenai masalah tarif baja dan aluminium 232, yang menyebabkan perubahan dalam arus perdagangan aluminium global, masih akan sulit untuk mendukung struktur back yang kuat. Alasannya adalah bahwa AS saat ini masih memiliki sebagian persediaan ingot aluminium tersembunyi dan belum menghadapi situasi kehabisan pasokan.​

Di kancah internasional, berakhirnya perang Rusia-Ukraina tidak berarti berakhirnya sanksi Barat terhadap logam Rusia. Ada tingkat ketidakpastian yang tinggi mengenai pencabutan sanksi terhadap Rusia, yang membawa tekanan dan risiko biaya modal yang lebih tinggi.​

Saat ini, gesekan perdagangan yang dipicu oleh tarif global masih ada, dan situasi persediaan rendah telah semakin memperkuat ketahanan harga aluminium. Namun, tekanan musim sepi berikutnya pada sisi permintaan membatasi potensi kenaikannya. Jika Tiongkok dan AS membuat kemajuan substansial dalam negosiasi tarif baja dan aluminium 232, arus perdagangan aluminium global akan dibentuk ulang, tekanan pasokan di pasar-pasar di luar AS diperkirakan akan berkurang, dan sentimen pasar juga akan meningkat. Namun, secara mendasar, hal ini masih akan sulit untuk membawa pembalikan substansial dalam fundamental aluminium luar negeri. Peserta pasar perlu memantau perkembangan terkait dengan seksama dan menanggapi perubahan kompleks di pasar aluminium LME dengan hati-hati.

[Informasi yang disediakan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran langsung untuk penelitian dan pengambilan keputusan investasi. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak boleh menggantikan penilaian mandiri mereka sendiri dengan informasi ini. Setiap keputusan yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]

》Berlangganan untuk melihat harga spot historis logam SMM