Pertemuan Makro Penting Mendekat, Harga Baja Jangka Pendek Diperkirakan Berhenti Menurun [Laporan Rantai Industri Baja SMM Mingguan]

Prakiraan untuk Minggu Depan: Pertemuan Makro Kunci Mendekat, Harga Baja Diperkirakan Stabil dalam Jangka Pendek

Minggu ini, seri logam besi berfluktuasi dalam kelesuan. Dari sisi berita, perang tarif AS-Tiongkok terus meningkat, dengan tarif kumulatif pada beberapa ekspor Tiongkok ke AS mencapai 245%. Secara domestik, data bank sentral menunjukkan statistik awal Maret 2025 menunjukkan stok pembiayaan sosial sebesar 4.229,6 triliun yuan, naik 8,4% YoY, mencapai tingkat tinggi selama setahun terakhir. Di Q1, penambahan pembiayaan sosial Tiongkok total 1,518 triliun yuan, 237 miliar yuan lebih dari periode yang sama tahun lalu, sementara pinjaman RMB meningkat 978 miliar yuan, dengan struktur kredit yang signifikan. Menurut data Badan Statistik Nasional (NBS) pada 16 April, perhitungan awal menunjukkan pertumbuhan GDP Q1 sebesar 5,4% YoY, menandai "awal baik" bagi ekonomi Tiongkok. Di sektor properti, dari Januari hingga Maret, luas area konstruksi rumah baru adalah 129,96 juta m², turun 24,4%, menyempit 3,4 poin persen dibandingkan 2024 dan 5,2 poin persen dibandingkan Januari-Februari 2025, menunjukkan pemulihan marginal di sektor tersebut. Data bea cukai mengungkapkan ekspor baja Tiongkok pada Maret sebesar 10,456 juta ton, naik 30% MoM dan 5,7% YoY, dengan peningkatan 6,3% YoY dalam ekspor baja dari Januari hingga Maret, menunjukkan ketahanan ekspor baja di Q1. Di pasar spot, harga baja tetap lemah minggu ini, dengan sentimen pembelian pengguna akhir tetap lesu.

Menatap ke depan, pertemuan makro kunci dijadwalkan akhir bulan di Tiongkok, membangkitkan kembali harapan pasar akan dukungan kebijakan, yang sedikit memperkuat dukungan bawah untuk seri logam besi. Pertemuan makro diperkirakan akan membawa kenaikan singkat dalam harga baja. Namun, saat musim puncak mendekati akhir, ruang kenaikan konsumsi akhir semakin sempit, dan kenaikan harga baja yang didorong oleh pemulihan sentimen makro diperkirakan terbatas.

Bijih Besi: Dasar Penawaran dan Permintaan Sehat, Harga Berpotensi Fluktuatif Naik

Harga bijih besi naik minggu ini. Perang tarif AS-Tiongkok sementara mereda, meningkatkan sentimen pasar, meskipun dampak aktual masih harus dilihat. Minggu ini, dasar bijih besi didukung, menunjukkan keseimbangan penawaran dan permintaan yang kuat. Sisi penawaran, pengiriman luar negeri meningkat sedikit, namun kedatangan pelabuhan melonjak lebih dari 13%, tetap berada di level tinggi. Sisi permintaan, produksi pig iron harian terus tumbuh 4.500 ton, lebih tinggi dari periode yang sama tahun lalu, dengan permintaan bijih besi tetap tinggi, dan inventaris pelabuhan menurun secara signifikan selama dua minggu berturut-turut. Data industri menunjukkan kinerja mengesankan, dengan permintaan nyata rebar berkembang dan inventaris lima produk baja utama menurun lebih lanjut, menunjukkan dasar penawaran dan permintaan yang sehat di industri baja. Di pasar spot, harga fines PB di pelabuhan Shandong naik 10 yuan/ton MoM.

Dalam campuran faktor bullish dan bearish, harga bijih besi diperkirakan akan terus fluktuatif naik minggu depan, tetapi ruang kenaikan mungkin relatif terbatas karena ketidakpastian kebijakan dan harga tinggi.

Kokas: Didukung oleh Permintaan Rigid, Peningkatan Harga Putaran Kedua Diharapkan Minggu Depan

Di sisi penawaran, setelah putaran pertama kenaikan harga kokas, profitabilitas produsen kokas meningkat, dan antusiasme produksi tetap moderat, dengan pengiriman lancar dan inventaris kokas rendah. Di sisi permintaan, produksi pig iron pabrik baja pulih stabil, menjaga permintaan kokas, tetapi inventaris kokas pabrik baja berada di level wajar, mempertahankan pembelian sesuai kebutuhan. Dalam hal dasar bahan baku, sebagian besar tambang batubara mempertahankan produksi normal, dengan penyesuaian harga batubara kokas baru-baru ini menyebabkan pembelian hati-hati oleh pengguna downstream, sebagian besar membeli sesuai kebutuhan, dan pengiriman tambang batubara rata-rata. Lelang online menunjukkan hasil campuran, dengan beberapa jenis batubara memiliki harga awal tinggi dan masih mengalami gagal lelang, dengan suasana perdagangan secara keseluruhan moderat. Ringkasnya, kokas didukung oleh permintaan rigid, tetapi resistensi terhadap kenaikan harga lebih lanjut telah meningkat karena perang dagang, dan pasar kokas diperkirakan akan tetap umumnya stabil dengan kenaikan ringan dalam jangka pendek.

Rebar: Pabrik Baja Kuat dalam Memegang Kutipan, Harga Spot Hadapi Dilema

Minggu ini, harga rebar berfluktuasi lemah, dengan harga rata-rata nasional 3.168 yuan/ton, turun 11 yuan/ton MoM. Di sisi penawaran, laba pabrik baja BF dan EAF terus menyusut, dengan antusiasme produksi aktif terbatas, sebagian besar mempertahankan level produksi sebelumnya, dan beberapa produsen timur Tiongkok terus menjual billet atau beralih jenis produk, memberikan sedikit ruang untuk peningkatan produksi material konstruksi jangka pendek. Di sisi permintaan, kinerja permintaan regional menunjukkan perbedaan signifikan, dengan kinerja perdagangan secara keseluruhan lebih baik di timur Tiongkok dan penurunan inventaris yang signifikan, sementara permintaan di pasar utara buruk, sebagian besar bergantung pada pesanan pasokan langsung dari pabrik baja. Umpan balik pasar menunjukkan sumber daya spot di pasar tengah dan utara langka, terkonsentrasi di pabrik baja, dan pabrik baja menunjukkan sentimen kuat untuk memegang kutipan selama penurunan harga baru-baru ini, membuat pasar spot relatif tahan terhadap penurunan harga. Menatap ke depan, tekanan sisi penawaran tidak signifikan, tetapi harapan permintaan "Maret emas dan April perak" tradisional sedikit kurang, ditambah berita makro luar negeri bearish jangka panjang, sentimen pasar tetap pesimis hati-hati. Sebelum diperkenalkannya kebijakan makro domestik yang menguntungkan, harga spot diperkirakan akan tetap dalam dilema, dengan penyesuaian naik dan turun terbatas, dan kontrak RB2510 diperkirakan akan berfluktuasi antara 3.000-3.300.

HRC: Belum Ada Dorongan Naik, Kontrak Berjangka Mungkin Terus Lemah

Minggu ini, harga kontrak berjangka HRC berfluktuasi turun, dengan fluktuasi mingguan sekitar 100 poin. Dari sisi fundamental, beberapa pabrik baja mengalihkan produksi pig iron, menyebabkan penurunan produksi HRC yang sedikit. Dengan pasokan lemah, penurunan inventaris sosial melebar, tetapi pedagang sebagian besar aktif mengurangi inventaris, dengan antusiasme pembelian rendah, dan inventaris pabrik menumpuk. Dibawah efek gabungan ini, inventaris total 5.093.700 ton, turun 161.800 ton MoM. Menatap ke depan, antusiasme produksi pabrik baja tetap kuat, dengan sedikit rencana perawatan baru, dan tekanan pasokan diperkirakan akan terus rebound. Namun, permintaan domestik dan luar negeri di April akan tetap tangguh, dan inventaris diperkirakan akan terus dikurangi minggu depan. Menurut survei SMM, produksi pig iron akan terus rebound, tetapi laba menyusut, dan perawatan baru meningkat, menggoyahkan dukungan biaya. Secara keseluruhan, HRC diperkirakan akan mempertahankan destocking musiman dalam jangka pendek, dengan gangguan makro luar negeri yang signifikan. Sebelum diperkenalkannya kebijakan makro domestik, destocking fundamental mungkin hanya memberikan dukungan, dengan dorongan naik tampak lemah, dan kontrak HC2510 diperkirakan akan berjalan lemah antara 3.130-3.250 minggu depan.

Scrap Baja: Fluktuasi Sempit Diharapkan Minggu Depan, Operasi Pasar Fokus pada Masuk Cepat dan Keluar

Di sisi penawaran, kenaikan harga scrap baja baru-baru ini meningkatkan antusiasme pengiriman beberapa pedagang, dengan inventaris pasar secara keseluruhan berada di level menengah-rendah. Di sisi permintaan, kerugian pabrik baja EAF terus melebar, dengan beberapa pabrik tungku listrik mengurangi operasi karena permintaan produk jadi lambat, membatasi pertumbuhan permintaan scrap baja. Menatap ke depan, harga scrap baja diperkirakan akan berfluktuasi sempit minggu depan, dengan sentimen pasar hati-hati dan operasi mungkin fokus pada masuk cepat dan keluar.

1. Untuk data yang terlibat dalam laporan, silakan kunjungi database SMM (https://data-pro.smm.cn/).
2. Untuk informasi baja SMM, laporan analisis, database, dll., silakan hubungi Divisi Baja SMM Li Ping di 021-51595782.

*Pandangan dalam laporan ini didasarkan pada informasi pasar yang dikumpulkan dan penilaian komprehensif oleh tim riset SMM. Informasi yang disediakan dalam laporan ini hanya untuk referensi, dan risiko ditanggung oleh pengguna. Laporan ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggunakan laporan ini untuk menggantikan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM. Selain itu, kerugian atau kewajiban apa pun yang timbul dari penggunaan tidak sah atau ilegal pandangan dalam laporan ini tidak terkait dengan SMM. SMM berhak memodifikasi dan interpretasi akhir atas syarat-syarat pernyataan ini.