Bullish: 1. Administrasi Trump tiba-tiba mengumumkan pembebasan beberapa elektronik dan komponen China dari tarif "timbal balik" 125%. Daftar pembebasan diajukan oleh importir AS, menunjukkan bahwa kebijakan tarif memiliki dampak negatif signifikan terhadap ekonomi AS dan importir. Jangkauan implementasi tarif mungkin lebih lemah dari yang diharapkan.
2. Di sisi fisik, dengan harga aluminium turun tajam minggu ini, minat pembelian perusahaan meningkat menjelang musim konsumsi puncak. Stok billet dan ingot aluminium domestik menurun signifikan minggu ini, dengan premi/diskon spot dan biaya pengolahan billet aluminium rebound, memberikan dukungan fundamental.
Bearish: 1. Inflasi CPI Maret AS di bawah ekspektasi, namun kekhawatiran pasar saat ini terletak pada ketidakpastian kebijakan tarif Trump. Implementasi kebijakan tarif Trump akan mendorong inflasi domestik AS secara signifikan, berpotensi menyebabkan stagflasi atau bahkan resesi.
2. Harga alumina spot terus menurun, dengan rata-rata nasional jatuh ke sekitar 16.543 yuan/mt. Berdasarkan harga aluminium spot minggu ini, keuntungan tetap di atas 3.000. Jika dampak tarif selanjutnya menyebabkan permintaan melemah, keuntungan harga aluminium akan terkompresi.
3. Data dari Shanghai Nonferrous Metals menunjukkan, tingkat operasional industri pengolahan aluminium downstream domestik turun 0,38% WoW menjadi 62,2% minggu ini. Kinerja sektor berbeda, dengan sektor paduan aluminium, pelat/lembaran, strip dan foil, serta ekstrusi aluminium mengalami penurunan sedikit dalam tingkat operasional karena pesanan terminal tidak mencukupi, fluktuasi harga aluminium, dan gesekan perdagangan. Sebaliknya, sektor kabel dan kawat aluminium melawan tren, didukung oleh harapan tender Jaringan Selatan. Sektor PV mempertahankan produksi penuh, dengan fluktuasi pembelian komponen belum ditransmisikan ke ujung pengolahan.
Ringkasan: Dampak kebijakan tarif Trump terhadap pasar tidak terbatas pada perdagangan komoditas; efeknya pada pasar keuangan berlanjut, terutama dampak krisis kredit terhadap obligasi AS. Oleh karena itu, meskipun administrasi Trump menyesuaikan beberapa kebijakan tarif, sentimen makro tetap sulit berubah. Secara fundamental, harga spot rata-rata alumina di utara jatuh di bawah 2.900, dengan kapasitas pemeliharaan produsen terus meningkat. Sementara itu, waran Xinjiang mulai dicerna, dan dukungan di bawah kontrak Mei mulai muncul. Biaya aluminium terus menurun ke sekitar 16.500, dan dengan prospek permintaan masa depan yang tidak pasti, keuntungan peleburan tidak mungkin membenarkan valuasi yang lebih tinggi. Namun, seiring berlanjutnya musim puncak, niat restocking downstream kuat, dengan stok ingot dan billet aluminium menurun signifikan. Aluminium akan menampilkan realitas kuat namun ekspektasi lemah, dan struktur backwardation di pasar futures akan terus memperkuat.
Strategi: Kontrak alumina Mei diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 2.750-2.900 yuan/mt, dengan strategi trading range sebagai utama. Kontrak SHFE aluminium Juni diperkirakan akan diperdagangkan dalam kisaran 19.300-20.000 yuan/mt, dengan strategi trading range sebagai utama. Spread Mei-Juni harus terus dipertahankan atau ditingkatkan.
![Kenaikan harga tender September diterapkan; aluminium fluorida melanjutkan tren kuatnya [Tinjauan Mingguan Garam Fluorida SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/qKBjc20251217171650.jpg)
