Pernyataan Rapat Kebijakan Fed AS Cenderung Netral, Harga Tembaga Terus Naik [Komentar Institusional]

Rapat kebijakan The Fed AS menghasilkan sikap netral, tetapi keputusan untuk sedikit memperlambat laju pengurangan neraca melebihi ekspektasi, meningkatkan selera risiko pasar. Ditambah dengan ekspektasi kenaikan tarif AS, harga tembaga terus naik. Kemarin, tembaga LME ditutup naik 0,96% menjadi $9,997/mt, sementara kontrak tembaga SHFE yang paling aktif ditutup pada 81.230 yuan/mt. Di sisi industri, inventaris LME terus menurun kemarin sebesar 2.525 mt menjadi 225.175 mt, rasio warrant yang dibatalkan turun menjadi 45,7%, dan diskon Cash/3M menyempit menjadi $35,7/mt. Secara domestik, premi spot di wilayah Shanghai diturunkan menjadi 20 yuan/mt kemarin. Dengan naiknya harga berjangka, minat penetapan harga dari hilir melemah, dan transaksi pasar buruk. Di Guangdong, inventaris terus menurun, pemasok tetap teguh pada penawaran, pengadaan hilir moderat, dan premi spot untuk berjangka naik menjadi 130 yuan/mt. Di sisi impor dan ekspor, kerugian impor tembaga spot domestik melebar menjadi sekitar 500 yuan/mt kemarin, sementara premi tembaga Yangshan meningkat secara bulanan. Di pasar tembaga bekas, selisih harga antara logam primer dan bekas melebar menjadi 2.630 yuan/mt kemarin, meningkatkan keunggulan substitusi tembaga bekas.

Di sisi harga, ketidakpastian tetap ada terkait kenaikan tarif AS pada produk tembaga, meskipun ekspektasi untuk kenaikan tersebut semakin kuat, sehingga risiko volatilitas harga tembaga tetap ada. Di pasar bahan baku, yang menjadi faktor utama memengaruhi tren harga tembaga baru-baru ini, TC konsentrat tembaga belum stabil, dan kekhawatiran atas pasokan bijih tembaga masih ada. Namun, dengan Freeport Indonesia mendapatkan kembali izin ekspor dan ekspektasi ekspor inventaris bijih tembaga Panama, TC diharapkan secara bertahap stabil. Selain itu, dampak dari pemeliharaan di smelter domestik tetap relatif kecil. Sementara inventaris domestik sedang ditarik dalam jangka pendek, keberlanjutannya masih harus dilihat, dan momentum kenaikan harga tembaga mungkin menghadapi tantangan. Referensi rentang harga hari ini untuk kontrak tembaga SHFE yang paling aktif adalah 80.200-81.800 yuan/mt, dan untuk tembaga LME 3M, $9.900-10.100/mt.