Ekspektasi Pertumbuhan AS Terus Direvisi ke Bawah, Harga Aluminium Tetap Berfluktuasi [SMM Aluminium Morning Brief]

》Klik untuk Melihat Database Rantai Industri Aluminium SMM

》Berlangganan untuk Mengakses Harga Logam Spot Historis SMM

3.17 Catatan Rapat Pagi Aluminium SMM

Pasar Berjangka: Jumat lalu, kontrak aluminium SHFE 2505 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.985 yuan/mt, mencapai tertinggi 20.990 yuan/mt, terendah 20.905 yuan/mt, dan ditutup pada 20.935 yuan/mt, turun 55 yuan/mt atau 0,26%. Pada hari yang sama, aluminium LME dibuka pada $2.683/mt, mencapai tertinggi $2.688,5/mt, terendah $2.678,5/mt, dan ditutup pada $2.688,5/mt, naik $6,5/mt atau 0,24%.

Makro: (1) Kantor Umum Komite Sentral CPC dan Kantor Umum Dewan Negara mengeluarkan "Rencana Aksi Khusus untuk Meningkatkan Konsumsi," yang mencakup langkah-langkah seperti mendorong pertumbuhan pendapatan upah yang wajar, menerapkan sistem cuti tahunan berbayar secara ketat, menstabilkan pasar saham melalui berbagai langkah, mempelajari pembentukan sistem subsidi pengasuhan anak, dan terus mempromosikan stabilisasi dan pemulihan pasar real estat. (Bullish★) (2) Perdana Menteri Qiang Li memimpin rapat pleno kedelapan Dewan Negara, menekankan perlunya fokus pada peningkatan intensitas kebijakan dan mendorong interaksi positif serta sinergi antara kebijakan dan kekuatan pasar. Implementasi kebijakan makro yang lebih proaktif ditekankan untuk memaksimalkan efektivitas kebijakan. (Bullish★) (3) Indeks kepercayaan konsumen awal AS untuk Maret turun dari 64,7 pada bulan sebelumnya menjadi 57,9, menandai penurunan bulanan ketiga berturut-turut dan level terendah sejak November 2022. Ekspektasi inflasi konsumen untuk 5-10 tahun ke depan naik menjadi 3,9%, naik 0,4 poin persentase dari bulan sebelumnya, mencapai level tertinggi dalam lebih dari 30 tahun. Tingkat inflasi tahunan yang diharapkan untuk tahun depan adalah 4,9%, tertinggi sejak 2022. (Bearish★) (4) Menteri Luar Negeri AS mengumumkan bahwa AS akan melakukan negosiasi bilateral dengan mitra dagang setelah memberlakukan tarif, sementara Menteri Perdagangan AS mengindikasikan bahwa tarif pada mobil impor mungkin diberlakukan secepatnya bulan depan. (Bearish★)

Fundamental: (1) Menurut SMM, hingga Kamis lalu (3.6-3.13), kapasitas operasi nasional aluminium sekitar 43,78 juta mt/tahun, dengan tingkat operasi 95,6%. Baru-baru ini, produksi aluminium telah dilanjutkan, menyebabkan peningkatan kapasitas operasi. Namun, produksi membutuhkan waktu untuk mencapai kapasitas penuh, dengan produksi aluminium mingguan sekitar 857 ribu mt. (Bearish★) (2) Statistik SMM menunjukkan bahwa hingga 17 Maret, inventaris aluminium ingot di area konsumsi utama domestik mencapai 862 ribu mt, turun 6 ribu mt WoW. (Bullish★) (3) Baru-baru ini, tarik-menarik antara pembeli dan penjual di pasar spot alumina terus berlanjut, dengan transaksi spot sporadis dan penurunan harga transaksi lebih lanjut, berkisar antara 3.200-3.300 yuan/mt. Jendela ekspor alumina domestik telah ditutup, dan volume total surat perintah terdaftar di gudang pengiriman berjangka alumina melebihi 200 ribu mt. Ekspor alumina berikutnya dan transfer gudang tidak mungkin memberikan permintaan yang berkelanjutan. Dalam jangka pendek, kapasitas operasi alumina diperkirakan akan berfluktuasi, tanpa penurunan signifikan yang diantisipasi. Hingga Jumat lalu, kapasitas operasi alumina nasional total adalah 88,26 juta mt, dengan surplus kecil dalam fundamental alumina. Harga spot alumina kemungkinan akan berfluktuasi turun dalam jangka pendek. (Bearish★) (4) Menurut survei SMM, tingkat operasi perusahaan pengolahan aluminium hilir terkemuka di Tiongkok terus meningkat minggu lalu, naik 0,8 poin persentase WoW menjadi 61,6%. Dalam jangka pendek, perusahaan pengolahan aluminium diperkirakan akan mempertahankan tren pemulihan, berpotensi melampaui ambang batas 62%. Namun, pemulihan konsumsi sedikit di bawah ekspektasi, dan harga aluminium yang tinggi telah menekan keinginan pembelian hilir, membatasi peningkatan tingkat operasi untuk beberapa perusahaan selama minggu tersebut. (Bullish★)

Pasar Aluminium Primer: Jumat pagi lalu, aluminium SHFE sempat menyentuh 21.000 yuan/mt sebelum mundur untuk berkonsolidasi sekitar 20.900 yuan/mt. Setelah penurunan harga, transaksi pasar sedikit membaik dibandingkan sebelumnya tetapi tetap terutama terkonsentrasi di antara pedagang. Aktivitas hilir terutama berfokus pada pembelian sesuai kebutuhan dan mengurangi inventaris. Secara khusus, perdagangan di Tiongkok timur aktif di antara pedagang, tetapi karena harga aluminium yang tinggi, transaksi sebagian besar berada di sekitar harga rata-rata SMM A00 dikurangi 10 yuan. Jumat lalu, aluminium SMM A00 mencatat 20.910 yuan/mt, datar dari hari perdagangan sebelumnya, dengan diskon 40 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2503. Di Tiongkok tengah, transaksi rata-rata Jumat lalu, dengan perusahaan hilir memegang inventaris tinggi dan membutuhkan waktu untuk mengurangi stok, menyebabkan pengadaan lebih lambat. Transaksi di Tiongkok tengah sebagian besar berada di sekitar SMM Tiongkok Tengah A00 dikurangi 10 yuan, dengan SMM Tiongkok Tengah A00 mencatat 20.780 yuan/mt, turun 10 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Selisih harga antara Henan dan Tiongkok timur adalah -130 yuan/mt. Dalam jangka pendek, pengurangan stok di area konsumsi utama dan ekspektasi permintaan hilir yang optimis akan mendukung harga aluminium. Dikombinasikan dengan pembelian hilir sesuai kebutuhan, premi dan diskon spot diperkirakan akan berfluktuasi.

Bahan Baku Aluminium Daur Ulang: Jumat lalu, harga spot aluminium primer datar dari hari perdagangan sebelumnya, dengan aluminium spot SMM A00 ditutup pada 20.910 yuan/mt. Pasar skrap aluminium tetap stabil secara keseluruhan, dengan pembelian hilir sesuai kebutuhan. Jumat lalu, skrap aluminium UBC baled dikutip pada 15.250-16.150 yuan/mt (tidak termasuk pajak), sementara skrap aluminium tense yang dihancurkan dikutip pada 16.450-17.950 yuan/mt (tidak termasuk pajak). Dalam jangka pendek, pasokan skrap baru domestik telah meningkat, tetapi permintaan hilir tetap lemah. Ditambah dengan harga aluminium primer dan skrap aluminium yang tinggi, permintaan hilir dan penggunaan akhir tetap lesu, dan harga skrap aluminium kemungkinan akan berfluktuasi dalam kisaran dengan aluminium primer.

Paduan Aluminium Sekunder: Jumat lalu, harga aluminium bertahan di level tinggi, dan harga aluminium sekunder tetap stabil. Pemulihan permintaan saat ini tidak mencukupi, dan pasar memiliki pasokan harga rendah yang melimpah, membatasi ruang kenaikan harga ADC12. Dengan likuiditas yang membaik di pasar bahan baku, tekanan pengadaan pada pabrik aluminium sekunder telah mereda. Jika permintaan tidak menunjukkan peningkatan signifikan, harga ADC12 mungkin menghadapi tekanan turun karena pelonggaran biaya dan dampak pasokan harga rendah di pasar.

Ringkasan: Dari sisi makro, kepercayaan konsumen AS anjlok pada Maret, sementara ekspektasi inflasi melonjak. Secara domestik, nada makro yang menguntungkan tetap tidak berubah, dengan pemerintah fokus pada peningkatan intensitas kebijakan dan mendorong interaksi positif serta sinergi antara kebijakan dan kekuatan pasar untuk memaksimalkan efektivitas kebijakan, memberikan dukungan bullish untuk harga aluminium. Dari sisi fundamental, tarik-menarik antara pembeli dan penjual alumina terus berlanjut, dengan tingkat operasi alumina mingguan menurun. Fundamental alumina tetap sedikit kelebihan pasokan, dan harga spot alumina kemungkinan akan berfluktuasi turun dalam jangka pendek. Produksi aluminium domestik terus dilanjutkan, dan dengan harga spot alumina dan petroleum coke yang lemah, dukungan sisi biaya untuk aluminium terus melemah. Inventaris sosial aluminium ingot terus menurun selama minggu tersebut, dan perusahaan pengolahan aluminium mempertahankan tren pemulihan dalam jangka pendek. Namun, pemulihan konsumsi sedikit di bawah ekspektasi, dan harga aluminium yang tinggi telah menekan keinginan pembelian hilir, membatasi peningkatan tingkat operasi untuk beberapa perusahaan. Sementara itu, premi dan diskon spot di berbagai wilayah terkendala. Harga aluminium diperkirakan akan bertahan di level tinggi dalam waktu dekat, dengan perhatian dekat pada perubahan kebijakan tarif AS dan pelepasan permintaan hilir yang sebenarnya. Secara keseluruhan, sisi makro menghadirkan campuran faktor bullish dan bearish. Secara domestik, nada makro yang menguntungkan tetap tidak berubah, sementara hambatan perdagangan luar negeri meningkat tetapi dengan ketidakpastian tinggi. Dari sisi fundamental, baik pasokan maupun permintaan tumbuh. Seiring mendekatnya musim puncak konsumsi, sebagian besar sektor melihat peningkatan volume pesanan dan tingkat operasi, ditambah dengan pengurangan inventaris sosial aluminium ingot, memberikan dukungan kuat untuk harga aluminium. Harga aluminium diperkirakan akan berfluktuasi naik dalam jangka pendek.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]