Apa yang Terjadi di Pasar Kobalt Setelah Larangan Ekspor DRC? Dan Apa Selanjutnya?

Pada 24 Februari 2025, Republik Demokratik Kongo (DRC), pemasok kobalt terbesar di dunia, mengumumkan penangguhan ekspor kobalt selama empat bulan untuk mengatasi penurunan harga kobalt yang terus-menerus akibat kelebihan pasokan di pasar internasional. Kebijakan ini mulai berlaku pada 22 Februari dan dijadwalkan untuk ditinjau selama tiga bulan guna menilai dampaknya dan memutuskan kemungkinan penyesuaian. Sejak pengumumannya, kebijakan ini menarik perhatian dunia dan memicu antusiasme di pasar produk kobalt. Menurut harga SMM, hingga 14 Maret, harga semua produk kobalt mengalami kenaikan signifikan. Secara khusus, kenaikan harga kumulatif untuk kobalt sulfat, kobalt klorida, dan kobalt intermediate telah melebihi 80%.

Mengapa Larangan Ini Menarik Begitu Banyak Perhatian?

Pertama, dari segi cadangan sumber daya kobalt, data dari United States Geological Survey (USGS) menunjukkan bahwa DRC memegang posisi dominan mutlak dalam cadangan kobalt, diikuti oleh Australia dan Indonesia. Dari perspektif output sumber daya keseluruhan, DRC menyumbang 73% dari produksi sumber daya kobalt global pada 2024, dengan kokoh menduduki peringkat pertama di dunia. Indonesia, yang diuntungkan oleh kandungan kobalt dalam tambang nikelnya, menjadi pemasok kobalt terbesar kedua di dunia, dengan pangsa output sumber daya sebesar 13%. Namun, ini masih jauh lebih rendah dibandingkan dengan pangsa output DRC. Oleh karena itu, pengumuman larangan ini secara alami menarik perhatian global yang luas.

Apakah Keseimbangan Pasokan-Permintaan Berubah Setelah Larangan Ini?

Menurut perkiraan sebelumnya dari SMM, total pasokan sumber daya kobalt global pada 2025 diperkirakan sekitar 290 ribu ton logam kobalt, sementara permintaan global diproyeksikan sebesar 250 ribu ton logam kobalt, menunjukkan bahwa pasar global masih akan tetap dalam situasi surplus. Output DRC diperkirakan sekitar 180 ribu ton logam kobalt. Karena produksi kobalt DRC sebagian besar terkait dengan tembaga, didorong oleh harga tembaga yang tinggi dalam beberapa tahun terakhir, output saat ini diperkirakan tetap tidak berubah, dengan produksi berlebih terakumulasi sebagai inventaris lokal. Oleh karena itu, tidak ada penyesuaian signifikan yang diharapkan dalam keseimbangan pasokan-permintaan global tahunan. Namun, larangan ekspor telah mengganggu rantai pasokan, yang berpotensi menyebabkan perubahan struktural dalam dinamika pasokan-permintaan di pasar regional yang berbeda.

Dampak pada Pasar Spot

Larangan ini akan mengubah ekspektasi pasokan-permintaan di pasar spot. Seperti disebutkan sebelumnya, berdasarkan output tahunan sebesar 180 ribu ton logam kobalt, larangan ekspor selama empat bulan diperkirakan akan memengaruhi sekitar 60 ribu ton logam kobalt dalam sirkulasi sumber daya kobalt. Dengan fokus hanya pada larangan empat bulan, diperkirakan bahwa akan ada pengetatan jangka pendek dalam ketersediaan bahan baku kobalt, yang akan mendorong kenaikan harga dalam jangka pendek dan mendorong pengurangan inventaris di berbagai saluran di pasar spot. Namun, prospek jangka menengah hingga panjang masih akan bergantung pada implementasi kebijakan selanjutnya. Selain itu, faktor-faktor kunci berikut perlu dipertimbangkan:

1. Akumulasi Inventaris yang Berbeda di Berbagai Segmen: Menurut data SMM, kobalt murni, yang menunjukkan kinerja keuntungan terbaik dari 2023 hingga 2025, telah mengakumulasi sejumlah besar inventaris selama dua tahun terakhir. Sebaliknya, kobalt sulfat dan kobalt oksida, yang menunjukkan kinerja keuntungan lebih lemah, sebagian besar mempertahankan pengurangan inventaris kecil atau keseimbangan ketat. Perbedaan dalam struktur pasokan-permintaan berbagai produk kobalt dapat menyebabkan tingkat dukungan harga yang berbeda.

2. Rasio Perjanjian Jangka Panjang yang Rendah: Karena penurunan harga kobalt yang terus-menerus di masa lalu, rasio penandatanganan perjanjian jangka panjang untuk produk kobalt (seperti rasio perjanjian jangka panjang garam kobalt terhadap sumber daya kobalt, dan rasio perjanjian jangka panjang garam kobalt untuk produsen prekursor ternary) umumnya rendah. Di bawah fluktuasi harga yang signifikan, proporsi besar pembelian spot akan semakin memperbesar volatilitas harga.
3. Ketidaksesuaian Struktural dalam Pasokan dan Permintaan Bahan Baku Kobalt: Perusahaan terintegrasi terkemuka, dengan cadangan bahan baku yang cukup melalui berbagai saluran seperti MHP (Mixed Hydroxide Precipitate) dan daur ulang, kurang terpengaruh. Namun, beberapa produsen tingkat kedua dan non-terintegrasi masih sangat bergantung pada pembelian bahan baku eksternal. Dalam situasi ini, mereka akan secara pasif menerima bahan baku berharga tinggi, yang akan mendukung harga produk kobalt dari perspektif biaya.
4. Pasokan Kobalt yang Signifikan dari MHP Indonesia: Dalam hal produksi MHP, menurut data pemrosesan SMM, output MHP Indonesia sekitar 315 ribu ton nikel pada 2024, dengan kandungan kobalt sekitar 35 ribu ton logam kobalt. Mengingat pengoperasian proyek baru dan ekspansi kapasitas, output MHP Indonesia diperkirakan mencapai sekitar 447 ribu ton nikel pada 2025, dengan kandungan kobalt sekitar 50 ribu ton, yang akan memberikan tambahan tertentu pada pasokan sumber daya.

Kinerja Pasar Produk Kobalt Minggu Ini:

1. Kobalt Intermediate: Harga terus naik minggu ini. Produsen umumnya mengadopsi strategi penimbunan dan menahan penjualan, mengakibatkan kelangkaan pasokan yang tersedia di pasar. Produsen garam hilir, dengan cakupan perjanjian jangka panjang yang rendah, memiliki kebutuhan mendesak untuk mengisi kembali inventaris mereka. Permintaan aktif dan pembelian, bersama dengan transaksi spot berharga tinggi yang sporadis, telah mendorong harga spot naik.
2. Garam Kobalt: Harga garam kobalt mengalami kenaikan signifikan minggu ini. Setelah pengumuman penangguhan ekspor kobalt oleh DRC, sentimen pasar terus memanas, memperburuk sentimen penahanan di kalangan produsen garam kobalt. Harga spot terus naik, dengan peningkatan hampir 80%. Banyak perusahaan mengadopsi strategi melakukan beberapa transaksi berharga tinggi, semakin memicu kenaikan harga spot garam kobalt.
3. Kobalt Murni: Harga kobalt murni terus naik minggu ini. Dari sisi pasokan, pasokan kobalt murni tetap relatif cukup, dengan smelter umumnya mengadopsi strategi menahan barang untuk mendukung harga. Dari sisi permintaan, permintaan hilir aktif, dengan beberapa transaksi lanjutan. Pedagang perdagangan luar negeri juga antusias membeli. Di pasar, sentimen penahanan di kalangan smelter tetap kuat, dikombinasikan dengan beberapa pedagang yang menjual untuk memenuhi pengiriman gudang, menciptakan suasana spekulatif dan mendorong harga spot lebih tinggi.
4. Kobalt Oksida (Co3O4): Minggu ini, harga kobalt oksida meningkat signifikan, dengan penguatan terus-menerus dalam niat penetapan harga pasar. Karena penghentian umum penawaran oleh smelter dan meningkatnya fenomena penimbunan dan menahan penjualan, pasar menghadirkan situasi memiliki harga tetapi tidak ada barang yang tersedia. Akibatnya, produsen lithium kobaltat meningkatkan permintaan mereka, dan ada banyak transaksi spot berharga tinggi, mendorong harga spot kobalt oksida lebih tinggi. Pada saat yang sama, produsen garam kobalt juga memperkuat sentimen penahanan mereka, semakin meningkatkan biaya produksi kobalt oksida. Di bawah tekanan ganda pasokan yang ketat dan biaya yang meningkat, harga spot kobalt oksida memiliki potensi signifikan untuk peningkatan lebih lanjut.