Data Ketenagakerjaan AS Tidak Sesuai Harapan, Tren Pengurangan Stok Ingot Aluminium Berlanjut Minggu Ini [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

》Klik untuk Melihat Database Rantai Industri Aluminium SMM

》Berlangganan untuk Mengakses Harga Logam Spot Historis SMM

10 Maret Briefing Pagi Aluminium SMM

Futures: Jumat lalu, kontrak aluminium SHFE 2504 dibuka pada 20.855 yuan/mt, dengan tertinggi 20.920 yuan/mt dan terendah 20.790 yuan/mt, ditutup pada 20.880 yuan/mt, turun 5 yuan/mt atau 0,02% dari penyelesaian sebelumnya. Pada hari yang sama, aluminium LME dibuka pada $2.699/mt, mencapai tertinggi $2.711/mt dan terendah $2.675,5/mt, dan ditutup pada $2.689/mt, turun $14/mt atau 0,52%.

Makro: (1) Pada Februari, payroll non-pertanian AS meningkat 151 ribu, sedikit di bawah ekspektasi pasar. Tingkat pengangguran naik menjadi 4,1%, tertinggi sejak November 2024, dibandingkan ekspektasi 4% dan nilai sebelumnya 4%. (Bullish★) (2) Kantor Komisi Tarif Bea Cukai Dewan Negara mengumumkan bahwa pemerintah Kanada akan memberlakukan tarif 100% pada kendaraan listrik (EV) China mulai 1 Oktober 2024, dan tarif 25% pada produk baja dan aluminium China mulai 22 Oktober 2024. Kenaikan tarif sepihak ini mengabaikan fakta objektif dan aturan WTO, mewakili proteksionisme perdagangan khas, tindakan diskriminatif terhadap China, sangat melanggar hak dan kepentingan sah China, serta merusak hubungan ekonomi dan perdagangan Tiongkok-Kanada. (Bearish★)

Fundamental: (1) Menurut survei SMM, tingkat operasi industri pengolahan aluminium menunjukkan pemulihan lemah minggu lalu, naik 1 poin persentase WoW menjadi 60,8%. Pemulihan konsumsi akhir saat ini tetap terbatas, dan tingkat operasi industri pengolahan aluminium diperkirakan terus rebound ringan pada Maret. (Bullish★) (2) Berdasarkan data terbaru dari Administrasi Umum Bea Cukai, pada Februari 2025, ekspor aluminium mentah dan semi aluminium China mencapai 408 ribu mt, turun 9,53% MoM dan 12,70% YoY. Ekspor kumulatif untuk 2025 mencapai 859 ribu mt, turun 11,0% YoY. Ekspor semi aluminium diperkirakan tetap lemah MoM pada Maret, dengan perhatian diperlukan pada perubahan tarif aluminium luar negeri. (Bearish★) (3) SHFE mengumumkan bahwa, efektif dari penyelesaian pada Selasa, 11 Maret 2025, batas harga untuk kontrak berjangka alumina akan disesuaikan menjadi 8%, dengan rasio margin untuk perdagangan lindung nilai ditetapkan pada 9% dan untuk perdagangan spekulatif pada 10%. (Netral)

Pasar Aluminium Primer: Jumat pagi lalu, kontrak bulan depan aluminium SHFE berfluktuasi pada level tinggi, dengan tingkat aktivitas pasar yang bervariasi. Pedagang aktif, sementara pembeli hilir berhati-hati dan membeli secara terbatas. Secara khusus, aktivitas perdagangan di antara pedagang di China timur sedikit lebih positif dibandingkan hari sebelumnya, sementara pembeli hilir ragu-ragu karena harga tinggi. Diskon spot tetap tidak berubah dari hari perdagangan sebelumnya. Jumat lalu, aluminium SMM A00 mencatat diskon 50 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2503, dengan harga ingot aluminium SMM A00 di 20.840 yuan/mt, naik 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di China tengah, pembeli hilir fokus pada pengambilan kontrak jangka panjang karena harga aluminium tinggi, memprioritaskan pengurangan barang jadi dan persediaan bahan baku. Aktivitas pasar tidak menunjukkan peningkatan signifikan, sementara perdagangan di pelabuhan sirkulasi perdagangan relatif aktif, dengan pemasok mempertahankan antusiasme tinggi untuk menjual. Transaksi sebagian besar setara atau dengan diskon 10 yuan/mt terhadap harga China tengah. Aluminium SMM A00 China tengah mencatat 20.720 yuan/mt, naik 40 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Persediaan area konsumsi utama saat ini terus menurun, tetapi pembeli hilir berhati-hati karena harga absolut tinggi, membatasi momentum kenaikan untuk premi dan diskon spot. Harga aluminium diperkirakan tetap relatif stabil dengan tren lemah minggu depan.

Bahan Baku Aluminium Sekunder: Jumat lalu, kutipan pasar skrap aluminium sebagian besar stabil. Skrap aluminium UBC baled dikutip pada 15.250-15.950 yuan/mt (tidak termasuk pajak), sementara skrap aluminium tense shredded dikutip pada 16.350-17.950 yuan/mt (tidak termasuk pajak). Saat ini, permintaan dari perusahaan pemanfaatan skrap tetap lemah, dengan momentum kenaikan harga skrap aluminium yang terbatas. Perbedaan harga antara logam primer dan skrap sedikit melebar. Dalam jangka pendek, harga skrap aluminium akan terus berfluktuasi dalam kisaran, mengikuti aluminium primer.

Paduan Aluminium Sekunder: Jumat lalu, harga paduan aluminium sekunder berhenti naik dan stabil. Harga SMM ADC12 domestik tetap di 21.200-21.400 yuan/mt. Pesanan pasar hanya sedikit rebound, dengan permintaan lemah terus membatasi ruang kenaikan harga ADC12. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan terus berfluktuasi dalam kisaran. Perhatian harus diberikan pada perubahan likuiditas pasar bahan baku dan kemajuan pemulihan konsumsi akhir.

Ringkasan: Dari sisi makro, data ketenagakerjaan AS tidak memenuhi ekspektasi, memperkuat prospek beberapa pemotongan suku bunga oleh Fed AS tahun ini, yang menyebabkan penurunan indeks dolar AS. Secara domestik, Dua Sesi menekankan stabilisasi ekonomi, memberikan dukungan makro untuk harga aluminium. Dari sisi fundamental, pemulihan produksi aluminium domestik sedang berlangsung, dengan kapasitas diperkirakan dirilis pada akhir Maret. Dari sisi persediaan, persediaan aluminium terus menurun minggu ini. Menurut survei SMM, persediaan aluminium turun 18 ribu mt WoW menjadi 868 ribu mt hari ini. Ditambah dengan musim puncak "Maret emas dan April perak", tingkat operasi perusahaan pengolahan aluminium terus meningkat, memperkuat dukungan konsumsi aluminium. Secara keseluruhan, faktor makro bercampur, dengan dukungan makro domestik tetap utuh, sementara hambatan perdagangan luar negeri meningkat tetapi dengan ketidakpastian tinggi. Dari sisi fundamental, baik pasokan maupun permintaan meningkat. Seiring mendekatnya musim puncak konsumsi, sebagian besar sektor melihat peningkatan volume pesanan dan tingkat operasi, dikombinasikan dengan pengurangan persediaan sosial ingot aluminium, memberikan dukungan kuat untuk harga aluminium. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan berfluktuasi naik pada level tinggi.

【Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】