Situasi Makro Tidak Stabil, Pasar Aluminium Dipengaruhi Faktor Bullish dan Bearish, dan Tren Masa Depan Lebih Cenderung Naik Daripada Turun [Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM]

》Klik untuk Melihat Database Rantai Industri Aluminium SMM

》Berlangganan untuk Mengakses Harga Logam Spot Historis SMM

2.28 Ringkasan Rapat Pagi Aluminium SMM

Pasar Berjangka: Semalam, kontrak aluminium SHFE 2504 yang paling aktif dibuka pada 20.620 yuan/mt, mencapai tertinggi 20.720 yuan/mt, terendah 20.620 yuan/mt, dan ditutup pada 20.655 yuan/mt, naik 85 yuan/mt atau 0,41%. Kemarin, aluminium LME dibuka pada $2.633,5/mt, mencapai tertinggi $2.652/mt, terendah $2.620/mt, dan ditutup pada $2.631/mt, naik $3/mt atau 0,11%. 

Makro: (1) Pertumbuhan PDB AS pada Q4 2024 tetap kuat, didorong oleh kenaikan biaya layanan, dengan tingkat inflasi PCE utama direvisi naik menjadi 2,7%. (Bullish ★) (2) Trump menyatakan bahwa tarif 25% pada barang dari Kanada dan Meksiko akan berlaku pada 4 Maret. Dalam pertemuan dengan Perdana Menteri Inggris Starmer, Trump menyebutkan bahwa jika kesepakatan perdagangan dengan Inggris tercapai, tidak perlu memberlakukan tarif tambahan pada negara tersebut. India dilaporkan mempertimbangkan untuk menurunkan tarif pada barang seperti mobil dan bahan kimia untuk menghindari tarif timbal balik dari AS. (Bearish ★)

Fundamental: (1) Pada 27 Februari, SMM melaporkan bahwa inventaris aluminium di Zona Berikat Shanghai adalah 64.800 mt, dan di Zona Berikat Guangdong adalah 12.700 mt, dengan total inventaris 77.500 mt, naik 2.300 mt WoW. (Bearish ★); (2) Menurut SMM, inventaris aluminium ingot di area konsumsi utama domestik adalah 873.000 mt pada 27 Februari, tetap sama dibandingkan Senin; inventaris aluminium billet di area konsumsi utama domestik adalah 312.700 mt, turun 8.000 mt dibandingkan Senin. (Bullish ★) 

Pasar Aluminium Primer: Pada Kamis pagi, kontrak aluminium SHFE bulan depan berfluktuasi naik, didukung oleh ekspektasi pengurangan kargo dalam perjalanan dan pemulihan konsumsi selama periode "Maret emas dan April perak". Secara khusus, perdagangan di Cina timur aktif, dengan diskon spot tetap sama dibandingkan hari perdagangan sebelumnya. Pada Kamis, aluminium SMM A00 mencatat diskon 30 yuan/mt terhadap kontrak aluminium SHFE 2503, dengan harga aluminium ingot SMM A00 di 20.550 yuan/mt, naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya. Di Cina tengah, meskipun inventaris di Gongyi tetap tinggi, penurunan yang diantisipasi pada kargo dalam perjalanan dikombinasikan dengan ekspektasi untuk "Maret emas dan April perak" telah menyebabkan sentimen yang nyata di antara pemasok untuk tetap pada penawaran harga. Dari perspektif konsumsi bahan olahan, penurunan harga aluminium telah menyebabkan beberapa pembelian tepat waktu, tetapi pertumbuhan YoY pada pesanan baru untuk Maret diperkirakan terbatas. Perusahaan hilir tetap berhati-hati terhadap perputaran inventaris bahan baku, menunjukkan penerimaan rendah terhadap premi 20 yuan/mt di Cina tengah. Pada Kamis, selisih harga Henan-Shanghai sekitar diskon 110 yuan/mt, dengan aluminium SMM A00 Cina tengah mencatat 20.440 yuan/mt, naik 30 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya.

Pasar Aluminium Bekas: Pada Kamis, harga spot aluminium primer naik 20 yuan/mt dibandingkan hari perdagangan sebelumnya, dengan aluminium spot SMM A00 ditutup pada 20.550 yuan/mt. Harga pasar aluminium bekas berfluktuasi dalam kisaran sempit, dengan aluminium bekas UBC baled dikutip pada 14.950-15.800 yuan/mt (tidak termasuk pajak) dan aluminium bekas tense shredded dikutip pada 16.350-17.950 yuan/mt (aluminium cair, tidak termasuk pajak). Dalam jangka pendek, dimulainya kembali produksi di sektor hulu dan hilir aluminium bekas telah mengurangi tekanan pengadaan, tetapi permintaan hilir tetap lemah tanpa perbaikan signifikan. Harga aluminium bekas diperkirakan akan berfluktuasi dalam kisaran sempit mengikuti aluminium primer.

Paduan Aluminium Sekunder: Pada Kamis, harga aluminium melanjutkan tren naik ringan, dengan harga aluminium SMM A00 naik 20 yuan/mt dari hari perdagangan sebelumnya menjadi 20.550 yuan/mt, sementara harga aluminium sekunder tetap stabil. Di dalam negeri, harga SMM ADC12 tetap stabil di 21.100-21.300 yuan/mt. Di pasar impor, harga ADC12 luar negeri tetap stabil di $2.480-2.500/mt, dengan kerugian impor ADC12 langsung sedikit melebar ke kisaran 200-300 yuan/mt, menjaga jendela impor tetap tertutup. Pada Kamis, harga aluminium mengalami sedikit kenaikan, tetapi produsen aluminium sekunder sebagian besar mempertahankan penawaran harga stabil, dengan beberapa menurunkan harga sebesar 50-100 yuan/mt melawan tren. Saat ini, tingkat operasi pabrik aluminium sekunder telah kembali normal, dengan peningkatan pasokan pasar. Namun, permintaan hilir yang lemah, pengurangan pesanan perusahaan, dan akumulasi inventaris sosial dan lokasi produksi telah membatasi momentum kenaikan harga. Dalam jangka pendek, harga ADC12 diperkirakan akan terus berfluktuasi dalam kisaran sempit, dengan ruang kenaikan terbatas oleh tekanan pasokan dan lambatnya pemulihan permintaan, sementara dukungan penurunan berasal dari biaya aluminium bekas. Perhatian harus diberikan pada sirkulasi bahan baku baru-baru ini dan pemulihan konsumsi akhir.

Ringkasan: Dari sisi makro, rencana Rusia untuk melanjutkan ekspor produk aluminium ke AS dapat membantu mempersempit selisih harga antara pasar domestik dan luar negeri. Sikap AS yang tidak konsisten terhadap tarif telah menciptakan ketidakpastian pasar, dengan ancaman tarif Trump memicu kekhawatiran inflasi. Ekspektasi pemotongan suku bunga tetap tidak dapat diprediksi. Saat Maret mendekat, pasar domestik akan fokus pada "Dua Sesi" mendatang untuk menetapkan target pertumbuhan ekonomi dan kebijakan peningkatan konsumsi. Dari sisi fundamental, dukungan biaya telah sedikit stabil, dan tingkat operasi hilir menunjukkan pemulihan ringan pasca-liburan menjelang "Maret emas dan April perak." Perhatian harus diberikan pada apakah konsumsi akhir dapat mempertahankan momentum pada Maret. Sebagian besar pemasok optimis terhadap harga aluminium, mengharapkan titik balik inventaris muncul secara bertahap pada Maret. Dengan dukungan kebijakan, inventaris aluminium ingot mungkin tetap rendah dalam jangka panjang, dan Cina timur telah mulai mengurangi inventaris, dengan sentimen pasar spot untuk menahan kargo semakin kuat. SMM percaya bahwa didorong oleh sentimen makro dan ekspektasi perdagangan, aluminium SHFE lebih mungkin naik daripada turun. Kemungkinan harga aluminium mencapai 21.000 yuan/mt tidak dapat dikesampingkan, terutama jika masalah tarif terus meningkat dan stimulus makro menyebabkan permintaan lebih kuat dari yang diharapkan.

 【Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.】