Alumina Sulit Pulih, Aluminium SHFE Naik dengan Peningkatan Posisi [SMM Aluminium Futures Brief]

》Periksa Harga Produk Aluminium SMM, Data, dan Analisis Pasar

SMM, 19 Februari:

Hari ini, kontrak aluminium SHFE 2504 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 20.730 yuan/mt, dengan harga tertinggi 20.750 yuan/mt, terendah 20.660 yuan/mt, dan ditutup pada 20.700 yuan/mt, turun 0,17%. Volume perdagangan mencapai 53.000 lot, dan open interest sebesar 228.000 lot.

Komentar SMM: Baru-baru ini, faktor makro terus memberikan dukungan. Di luar negeri, langkah-langkah terkait tarif dan bea anti-dumping sering diperkenalkan. Trump menyatakan bahwa tarif otomotif akan sekitar 25%, dan perusahaan besar di sektor chip dan otomotif akan kembali ke AS. Komisi Eropa akan segera menggunakan langkah-langkah perlindungan perdagangan, seperti bea anti-dumping dan subsidi balasan, jika diperlukan. Di dalam negeri, upaya kebijakan Tiongkok mendorong investasi di industri baru, mendukung perusahaan swasta untuk berpartisipasi aktif dalam "implementasi strategi nasional utama dan pengembangan kemampuan keamanan di bidang utama" serta "program peningkatan peralatan skala besar dan tukar tambah barang konsumsi." Upaya juga dilakukan untuk menyelesaikan pembayaran tertunda kepada perusahaan swasta dan merevisi serta merilis versi baru daftar negatif untuk akses pasar secepat mungkin. Pasar tetap optimis terhadap prospek konsumsi aluminium jangka menengah dan panjang. Namun, dalam jangka pendek, pasar aluminium global akan mengalami penyesuaian struktural akibat dampak kebijakan. Risiko seperti meningkatnya konflik perdagangan luar negeri dan lemahnya permintaan domestik yang terus-menerus menekan konsumsi aluminium harus diawasi dengan ketat. Dari sisi fundamental, tekanan pemulihan pasokan aluminium kembali muncul, dengan kapasitas operasi aluminium domestik diperkirakan meningkat sedikit pada Februari. Harga spot rata-rata alumina terus melemah, mendorong biaya aluminium semakin turun, dengan dukungan dari sisi biaya terus melemah. Meskipun pasokan dan permintaan sama-sama meningkat dan pemulihan permintaan pasca-liburan melebihi ekspektasi, harga aluminium berjangka dan spot tetap kuat meskipun tanpa dukungan biaya. Dari sisi inventaris, penumpukan inventaris aluminium ingot domestik saat ini sedikit melebihi ekspektasi, dengan inventaris pada akhir Februari kemungkinan melampaui periode yang sama tahun lalu. Puncak inventaris Q1 mungkin direvisi naik ke kisaran 900.000-950.000 mt, sehingga sulit memberikan dukungan untuk kenaikan harga aluminium jangka pendek lebih lanjut. Dari sisi permintaan, minggu lalu, tingkat operasi perusahaan pengolahan aluminium hilir domestik terkemuka mempertahankan tren pemulihan, naik 4,1 poin persentase WoW menjadi 60,8%. Setelah Festival Lentera, perusahaan pengolahan aluminium mempercepat dimulainya kembali kerja dan produksi. Ditambah dengan mendekatnya musim puncak tradisional pada bulan Maret, tingkat operasi di berbagai sektor masih memiliki ruang untuk meningkat. Namun, perhatian harus diberikan pada pemulihan konsumsi akhir dan perubahan di pasar ekspor. Ke depan, dengan meningkatnya permintaan PV dan dimulainya kembali kerja dan produksi secara menyeluruh di tingkat pengguna akhir, serta mengingat peningkatan sisi pasokan yang terbatas, harga aluminium diperkirakan akan tetap berfluktuasi pada level tinggi dalam jangka pendek.

Hari ini, kontrak alumina 2505 yang paling banyak diperdagangkan dibuka pada 3.420 yuan/mt, dengan harga tertinggi 3.435 yuan/mt, terendah 3.402 yuan/mt, dan ditutup pada 3.418 yuan/mt, turun 0,06%. Volume perdagangan mencapai 44.000 lot, dan open interest sebesar 153.000 lot.

Komentar SMM: Dari sisi pasokan, beberapa kilang alumina di Tiongkok utara baru-baru ini menjalani pemeliharaan, yang mungkin sedikit memengaruhi pasokan jangka pendek. Namun, dengan pelepasan kapasitas baru secara bertahap di dalam dan luar negeri, ekspektasi surplus pasokan pasar semakin meningkat. Dari sisi permintaan, perusahaan aluminium di Sichuan dan wilayah lainnya secara bertahap melanjutkan produksi, mendorong rebound permintaan alumina. Sementara itu, pembukaan jendela ekspor alumina dapat menyebabkan beberapa pasokan domestik mengalir ke pasar internasional, mengurangi tekanan pasokan. Dari sisi biaya, penurunan signifikan harga alumina telah melemahkan permintaan bauksit, mendorong pemegang untuk menurunkan penawaran mereka, dengan harga bijih impor juga menurun, mengurangi biaya produksi. Namun demikian, harga spot di Tiongkok utara tetap di bawah garis biaya teoritis. Secara keseluruhan, pasar belum melihat pemotongan produksi skala besar, tekanan penurunan dari sisi biaya terus berlanjut, pasokan spot tetap melimpah, dan harga kemungkinan akan tetap berada di bawah tekanan penurunan dalam jangka pendek.

[Informasi yang diberikan hanya untuk referensi. Artikel ini tidak merupakan saran penelitian investasi langsung. Klien harus membuat keputusan dengan hati-hati dan tidak menggantikan ini dengan penilaian independen. Keputusan apa pun yang dibuat oleh klien tidak terkait dengan SMM.]