Dari sisi makro, kebijakan kenaikan tarif AS telah diterapkan. Pada 1 Februari, Trump menandatangani perintah eksekutif yang memberlakukan tarif 10% pada barang-barang dari China. China telah mengajukan keluhan ke mekanisme penyelesaian sengketa WTO dan akan mengambil langkah balasan yang sesuai. The Fed AS menghentikan pemotongan suku bunga pada Januari, mempertahankan kisaran target suku bunga dana federal di 4,25%-4,50%, sesuai dengan ekspektasi luas. ISM Non-Manufacturing PMI AS untuk Januari tercatat 52,8, jauh di bawah ekspektasi 54,3. Angka pekerjaan ADP AS untuk Januari mencapai 183 ribu, tertinggi sejak Oktober tahun lalu. Data AS yang dirilis pada hari Rabu menunjukkan hasil yang beragam, dan indeks dolar AS terus menurun, memberikan dukungan jangka pendek untuk harga aluminium.
Dari sisi fundamental, memasuki Februari 2025, beberapa pabrik peleburan aluminium di Sichuan secara bertahap melanjutkan produksi setelah liburan, dengan kapasitas operasi aluminium domestik diperkirakan meningkat perlahan. Karena beberapa pengurangan produksi aluminium atau kapasitas transformasi teknologi di China barat daya secara bertahap pulih, permintaan alumina sedikit meningkat tetapi tidak mungkin membalikkan pasar spot alumina yang relatif longgar. Dalam jangka pendek, tidak ada ekspektasi yang jelas untuk pengurangan produksi alumina, dan tanpa pengurangan pasokan, kapasitas operasi alumina terus meningkat. Pasar spot alumina tetap relatif longgar dibandingkan periode sebelumnya, dan harga transaksi spot terus menurun. Akibatnya, sisi biaya industri aluminium mungkin terus turun, dengan biaya rata-rata penuh langsung aluminium sekitar 17.900 yuan/mt, turun 526 yuan/mt dari minggu terakhir sebelum liburan. Dari sisi inventaris, peningkatan inventaris pasca-liburan sejalan dengan ekspektasi secara keseluruhan, tanpa anomali YoY yang diamati. Namun, volume peningkatan dan tingkat pertumbuhan keduanya lebih tinggi dari rata-rata tujuh tahun, dan peningkatan inventaris produk aluminium tahun ini sedikit lebih tinggi, yang berpotensi memberikan tekanan pada harga aluminium pasca-liburan.
Secara keseluruhan, permintaan pasar aluminium domestik melemah, dan aluminium LME berfluktuasi selama liburan. Dari perspektif makro, The Fed AS tidak memiliki rencana jangka pendek untuk pemotongan suku bunga, pertumbuhan ekonomi AS melambat, ekonomi Zona Euro stagnan dan terus memangkas suku bunga, dan pemulihan ekonomi global menghadapi tantangan. Sanksi UE meningkat, dan tarif AS memberikan tekanan. Dalam jangka pendek, pasar aluminium global akan mengalami penyesuaian struktural akibat dampak kebijakan, memerlukan perhatian terus-menerus terhadap perubahan kebijakan perdagangan AS dan Eropa serta permintaan pasar konsumen utama. Dari sisi fundamental, tekanan pemulihan pasokan aluminium muncul kembali, dengan kapasitas operasi aluminium domestik diperkirakan meningkat perlahan pada Februari. Harga rata-rata spot alumina diperkirakan turun signifikan pada Februari, mendorong biaya aluminium terus menurun, melemahkan dukungan sisi biaya lebih lanjut. Dari sisi permintaan, tetap menjadi musim sepi, tetapi dengan berakhirnya liburan Tahun Baru Imlek, perusahaan pengolahan aluminium akan secara bertahap melanjutkan kerja dan produksi, dan sisi konsumen akan secara bertahap pulih. Dalam jangka pendek, harga aluminium diperkirakan berfluktuasi turun, dengan fokus pada perkembangan peristiwa tarif, perubahan inventaris aluminium ingot selama liburan, dan laju pemulihan hilir setelah liburan. Kontrak aluminium SHFE yang paling banyak diperdagangkan diperkirakan akan beroperasi di sekitar 19.700-20.550 yuan/mt minggu depan, sementara aluminium LME diperkirakan akan beroperasi di sekitar $2.550-2.670/mt.
![Kenaikan harga tender September diterapkan; aluminium fluorida melanjutkan tren kuatnya [Tinjauan Mingguan Garam Fluorida SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/qKBjc20251217171650.jpg)
