Berita SMM 17 Januari:
Minggu ini, data PPI AS menurun, dan data CPI inti AS berada di bawah ekspektasi, meningkatkan ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga lebih lanjut oleh The Fed tahun ini. Selain itu, Gubernur The Fed Waller menyatakan bahwa jika data ekonomi AS melemah lebih lanjut, masih mungkin ada tiga hingga empat pemotongan suku bunga tahun ini, yang menekan indeks dolar AS. Hal ini meningkatkan selera risiko terhadap aset seperti tembaga, ditambah dengan pertumbuhan PDB Tiongkok sebesar 5% YoY pada 2024 dan 5,4% pada Q4, yang juga mendukung harga logam seperti tembaga. Pada pukul 16:26 tanggal 17 Januari, tembaga LME naik 0,5% menjadi $9,277/mt, dengan grafik mingguan melanjutkan tren naik minggu sebelumnya, sementara naik 2,04%. Tembaga SHFE naik 0,83% menjadi 76,540 yuan/mt, dengan grafik mingguan juga melanjutkan tren naik minggu sebelumnya, naik 1,77%.
》Klik untuk melihat Dasbor Data Berjangka SMM
Fundamental
Persediaan Tembaga Utama Nasional Naik 5.100 mt Minggu Ini
Persediaan Domestik: Hingga Kamis, 16 Januari, persediaan tembaga utama nasional SMM naik 5.100 mt dari Senin menjadi 108.100 mt, naik 2.400 mt WoW. Dibandingkan dengan perubahan persediaan hari Senin, sebagian besar wilayah mengalami peningkatan, kecuali sedikit penurunan di Jiangsu. Total persediaan 32.700 mt lebih tinggi dibandingkan 75.400 mt YoY. Secara spesifik, persediaan Shanghai meningkat 5.100 mt dari Senin menjadi 79.300 mt. Minggu ini, kedatangan tembaga impor dan domestik berkontribusi pada peningkatan, sementara konsumsi hilir menunjukkan tanda-tanda melemah. Namun, di Jiangsu, wilayah konsumsi tembaga utama, pengisian stok pra-liburan mencapai puncaknya, meningkatkan pengadaan hilir dan menyebabkan penurunan persediaan sebesar 3.500 mt menjadi 14.500 mt. Selain itu, substitusi tembaga bekas untuk katoda tembaga membantu mempertahankan pola persediaan rendah secara keseluruhan dalam stok tembaga domestik. 》Klik untuk melihat detail
Persediaan Luar Negeri: Minggu ini, persediaan tembaga LME dan COMEX: persediaan tembaga LME mencapai 260.075 mt pada 17 Januari, turun 4.350 mt dari 264.425 mt pada 10 Januari. Persediaan tembaga COMEX adalah 95.499 short tons pada 16 Januari, turun 522 short tons dari 96.021 short tons pada 9 Januari. Baik persediaan tembaga LME maupun COMEX menunjukkan pengurangan stok minggu ini. Perhatian akan difokuskan pada apakah pengurangan stok luar negeri dapat berlanjut minggu depan.
Tingkat Operasi Batang Katoda Tembaga Menurun, tetapi Persediaan Bahan Baku Naik WoW
》Klik untuk melihat Basis Data Industri Logam SMM
Batang Katoda Tembaga: Tingkat operasi di perusahaan batang katoda tembaga domestik utama menurun WoW selama minggu 10-16 Januari. Seiring meningkatnya suasana akhir tahun dan Tahun Baru Imlek serta harga tembaga yang tetap tinggi, pesanan hilir secara signifikan tertekan, dan pasar secara keseluruhan melemah. Beberapa perusahaan telah mengurangi tingkat operasi, dengan jadwal liburan dimulai lebih awal dari yang diharapkan. Namun, dalam hal persediaan, perusahaan batang katoda tembaga telah memulai pengisian stok pra-liburan, dengan persediaan bahan baku meningkat WoW, didorong oleh beberapa perusahaan besar. 》Klik untuk melihat detail
Prospek
Makro: Minggu depan, fokus pada LPR satu tahun Januari Tiongkok, skala operasi fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF) Tiongkok, pelantikan Presiden AS yang baru, klaim pengangguran awal AS untuk minggu yang berakhir 18 Januari, Pertemuan Tahunan Forum Ekonomi Dunia Davos, dan keputusan suku bunga Bank of Japan.
Fundamental: Ke depan, kedatangan tembaga impor minggu depan diperkirakan tetap stabil dibandingkan minggu ini, sementara pengiriman smelter diperkirakan meningkat, menyebabkan pasokan total lebih tinggi WoW. Di sisi permintaan, seiring mendekatnya Tahun Baru Imlek, lebih banyak perusahaan hilir diperkirakan akan libur, dengan konsumsi kemungkinan melemah dibandingkan minggu ini. SMM memperkirakan skenario peningkatan pasokan dan penurunan permintaan minggu depan, dengan persediaan mingguan terus meningkat.
Kesimpulan: Ekspektasi pasar untuk pemotongan RRR domestik kembali muncul, dengan perhatian pada perkembangan kebijakan moneter mendatang. Ekspektasi untuk kemungkinan kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan minggu depan juga meningkat. Pelaku pasar dengan cermat mengamati apakah pelantikan Presiden AS yang baru akan memicu volatilitas pasar global. Di sisi fundamental, seiring perdagangan spot secara bertahap memasuki periode liburan Tahun Baru Imlek dan harga tembaga bertahan di atas 76.000 yuan/mt, sentimen pengisian stok pra-liburan di kalangan pembeli hilir telah tertekan, menyebabkan ekspektasi peningkatan persediaan lebih lanjut. Dalam jangka pendek, dukungan persediaan untuk harga tembaga melemah. Mengingat faktor makro yang beragam dan ketidakpastian tertentu, perdagangan pasar spot diperkirakan secara bertahap mendingin, dengan harga tembaga kemungkinan berfluktuasi turun minggu depan. Namun, jika Presiden AS yang baru tidak memperkenalkan kebijakan di luar ekspektasi pasar, pasar dapat menafsirkan tidak adanya berita buruk lebih lanjut sebagai sinyal positif.
Pandangan Institusi
Laporan Penelitian China Fortune Futures: Dengan latar belakang sentimen makro yang membaik, tembaga dan aluminium, yang didukung oleh fundamental penawaran-permintaan yang membaik, kemungkinan akan melanjutkan rebound jangka menengah mereka. Tembaga telah mencapai level tertinggi baru sejak pertengahan November tahun lalu, dan jika minat terbuka pulih lebih lanjut, rebound dapat berlanjut lebih jauh.
Laporan Penelitian Shenwan Futures: Beberapa institusi, termasuk International Copper Study Group, memperkirakan sedikit kelebihan pasokan di pasar tembaga pada 2025. Menurut data dari Biro Statistik Nasional (NBS), permintaan hilir domestik tetap stabil dan positif secara umum. Investasi jaringan listrik mendorong pertumbuhan tinggi dalam infrastruktur listrik, produksi peralatan rumah tangga terus tumbuh, dan penetrasi energi baru diperkirakan akan memperkuat permintaan tembaga di sektor peralatan transportasi. Namun, data real estat tetap lesu dan memerlukan perhatian berkelanjutan. Harga tembaga mungkin berfluktuasi dalam rentang yang luas selama periode liburan. Disarankan untuk memantau perubahan dalam dolar AS, nilai tukar yuan, persediaan, dan selisih harga spot-futures.
Laporan Bank ANZ: ANZ menyatakan pada hari Jumat bahwa prospek jangka pendek untuk komoditas tetap tidak pasti. ANZ memperkirakan tantangan dalam pasokan tembaga akan berlanjut hingga 2025. Permintaan tembaga diproyeksikan tumbuh 3,5% YoY, mencapai 28 juta mt, dengan kesenjangan pasokan pasar sebesar 500.000 mt (2% dari permintaan tahunan).
Dengan pemerintahan baru AS yang akan segera menjabat, dolar AS yang lebih kuat, kemungkinan kenaikan tarif, dan kemungkinan perlambatan dalam transisi energi, pasar tembaga menghadapi faktor-faktor yang tidak menguntungkan. BMI, cabang penelitian Fitch Solutions, telah menurunkan perkiraan harga rata-rata tembaga tahun ini menjadi $10,000/mt. BMI menyatakan bahwa dalam jangka panjang, seiring percepatan transisi hijau, prospek permintaan yang kuat dan defisit struktural di pasar tembaga akan tetap ada. Harga tembaga diperkirakan mencapai $17,000/mt pada 2033. BMI memperkirakan produksi tembaga olahan tumbuh 3,6% YoY pada 2024, didorong oleh ekspansi kapasitas di Tiongkok dan output tambahan dari proyek di Kongo. Konsumsi tembaga diperkirakan tumbuh 2,5% YoY pada 2024 dan lebih lanjut sebesar 3,6% pada 2025.
Bacaan yang Direkomendasikan:
》Persediaan Tembaga Utama Nasional Naik 5.100 mt Minggu Ini [Data Mingguan SMM]
