Mengapa Hasil Tolok Ukur Konsentrat Tembaga Sangat Penting? [Analisis SMM]

Menurut SMM, pada malam 5 Desember 2024, Antofagasta pertama kali menyelesaikan kontrak jangka panjang konsentrat tembaga TC/RC 2025 dengan Jiangxi Copper Corporation masing-masing sebesar $21,25/mt dan 2,125¢/lb. Pada 6 Desember 2024, Jiangxi Copper Corporation, China Copper, Tongling Nonferrous, Jinchuan Group, dan Daye Nonferrous menyelesaikan patokan kontrak jangka panjang konsentrat tembaga TC/RC 2025 dengan Antofagasta masing-masing sebesar $21,25/mt dan 2,125¢/lb. Patokan kontrak jangka panjang konsentrat tembaga TC/RC 2024 adalah $80/mt dan 8,0¢/lb.

Sekilas, kebanyakan orang di pasar akan berpikir bahwa angka ini jauh dari biaya produksi dan tingkat harga psikologis dari pabrik peleburan. Mungkin hanya pabrik peleburan yang terlibat dalam negosiasi yang tahu betapa sulitnya proses untuk mendorong angka patokan awal dari belasan menjadi dua puluhan, memerlukan persiapan, diskusi, dan negosiasi berulang kali.

Ada dua mode untuk negosiasi kontrak jangka panjang tahunan: 1. Negosiasi kontrak jangka panjang lintas tahun, melibatkan beberapa pabrik peleburan Tiongkok dan pabrik peleburan Korea dan Jepang, termasuk perusahaan seperti Fuye dan Xiangguang. 2. Antofagasta melakukan dua negosiasi setiap tahun dengan empat pabrik peleburan besar Tiongkok, satu sebelum akhir Juni dan satu lagi sebelum akhir Desember. Setiap negosiasi menentukan TC untuk 50% dari volume bijih dalam kontrak jangka panjang yang ditandatangani dengan setiap pabrik peleburan. Ini yang disebut pasar sebagai "kontrak jangka panjang semi-tahunan." Oleh karena itu, TC adalah rata-rata aritmatika dari dua hasil negosiasi. Misalnya, berdasarkan dua hasil negosiasi semi-tahunan pada 2024, TC kontrak jangka panjang Antofagasta tahun depan adalah (23,25+21,25)/2 = $22,25.

Pabrik peleburan yang menandatangani kontrak jangka panjang dengan Antofagasta masing-masing memiliki volume bisnis sekitar 50.000 mt, dengan beberapa bahkan kurang dari 50.000 mt. Dari perspektif skala bisnis, volume seperti itu tampaknya tidak sebanding dengan pengaruh angka patokan. Jadi mengapa angka patokan memiliki dampak yang begitu mendalam pada pasar konsentrat tembaga? Karena pada akhir tahun, pabrik peleburan mulai merundingkan kontrak jangka panjang untuk tahun-tahun mendatang, dan sejumlah besar penjual, termasuk penambang dan pedagang, mendasarkan penawaran kontrak jangka panjang mereka pada angka patokan, seperti "Ikuti BM" (sama dengan patokan) dan "BM dikurangi persentase tertentu." Oleh karena itu, hasil negosiasi kontrak jangka panjang antara Antofagasta dan pabrik peleburan Tiongkok banyak digunakan dalam penyelesaian kontrak jangka panjang antara pabrik peleburan dan penjual lainnya. Signifikansi angka patokan jauh melebihi angka itu sendiri, dan hasil patokan konsentrat tembaga serta proses negosiasi secara langsung mempengaruhi negosiasi kontrak jangka panjang untuk tembaga blister impor, katoda tembaga impor, dan katoda tembaga perdagangan domestik.

Perlu juga disebutkan bahwa tingkat TC kontrak jangka panjang seperti itu berarti kerugian finansial nyata bagi pabrik peleburan tembaga Tiongkok. Banyak penjual tidak hanya menuntut pengurangan lebih lanjut pada biaya pemrosesan kontrak jangka panjang tetapi juga mencari manfaat tambahan pada pembayaran untuk tembaga, emas, dan perak, serta pada RC. Ini tidak diragukan lagi membuat situasi semakin sulit bagi pabrik peleburan Tiongkok.