Meskipun hanya ada tiga hari perdagangan minggu lalu, harga tembaga dan premi tembaga spot SHFE terus naik. Apakah ini disebabkan oleh sentimen pembelian hilir atau gangguan pasokan?
I. Tinjauan Pasar Spot Minggu Lalu
Rabu adalah hari perdagangan terakhir untuk kontrak tembaga SHFE 2409. Struktur berjangka kontrak tembaga SHFE 2409 dan 2410 berfluktuasi antara Backwardation dan Contango, dengan penawaran pasar pada premi 0-60 yuan/mt di atas kontrak tembaga SHFE 2410. Pada hari perdagangan terakhir, beberapa pembeli hilir memilih untuk membeli berdasarkan kontrak tembaga SHFE 2410 atau memilih membeli kontrak berjangka SHFE dan menunggu pengiriman. Pada hari Kamis, harga tembaga naik di atas 75 ribu yuan/mt, dan antusiasme hilir untuk pembelian spot tetap tinggi, terutama di Changzhou, di mana volume pembelian spot meningkat, menyebabkan harga transaksi lebih tinggi di Shanghai dan Changzhou. Sementara itu, sumber pengiriman tidak dilepas, mengakibatkan pasokan pasar relatif ketat. Pada hari Jumat, sentimen pembelian pasar spot tidak langsung menurun saat harga tembaga melonjak ke 76 ribu yuan/mt. Beberapa pembeli hilir menunjukkan keinginan untuk membeli di tengah kenaikan harga yang terus-menerus dan menahan diri di tengah sentimen penurunan harga, dan dengan hanya tiga hari perdagangan minggu lalu, tekanan pengadaan signifikan. Dilaporkan bahwa efisiensi operasional beberapa pelabuhan Shanghai rendah pada hari itu, dan tembaga impor yang diharapkan masuk ke perdagangan domestik pada hari Jumat tidak tiba sesuai jadwal, semakin memperketat pasokan spot yang tersedia dan mendorong premi lebih tinggi sejak pagi.
II. Faktor Gangguan Pasokan
China Daye Non-Ferrous Metals (00661.HK) mengumumkan bahwa kebakaran terjadi di perangkat Yangxin Hongsheng Copper Industry Company Limited milik Grup, yang terletak di Taman Industri Huangshi Xingang (Logistik), Provinsi Hubei, China pada 14 September 2024 pukul 5:00 sore, mengakibatkan sistem tungku peleburan termal dan tungku tiup ditutup dan memasuki keadaan pemeliharaan panas. Kebakaran dipadamkan sekitar pukul 8:30 malam pada hari yang sama, dan tidak ada korban jiwa. Penyebab kecelakaan kebakaran masih dalam penyelidikan. Produksi tahunan tembaga katoda Grup tahun lalu adalah 625 ribu mt. Setelah mengeluarkan pengurangan produksi akibat insiden kebakaran, output tembaga katoda yang diharapkan adalah 680 ribu mt tahun ini. Namun, karena penurunan tajam biaya pemrosesan peleburan TC/RC pada 2024, Dewan mengharapkan bahwa penutupan kebakaran dan pengurangan produksi tidak memiliki dampak buruk yang signifikan pada operasi dan kinerja tahunan pada 2024.
Menurut survei SMM, smelter ini terutama memasok pesanan tembaga katoda jangka panjang kepada pelanggan di Provinsi Jiangsu, terutama klien batang tembaga dan tabung tembaga. Berdasarkan statistik SMM, produksi grup dari Januari hingga Agustus adalah 555,600 mt. Dengan asumsi produksi tahunan adalah 680 ribu mt seperti yang dinyatakan dalam pengumuman, produksi total dari September hingga Desember diperkirakan hanya 124,400 mt, rata-rata 31,100 mt per bulan.
Ini akan sedikit mempengaruhi jumlah pesanan tembaga katoda jangka panjang untuk beberapa perusahaan di Provinsi Jiangsu, membuat mereka beralih ke pesanan spot di pasar. Perlu dicatat bahwa hanya ada satu smelter di Provinsi Jiangsu, dan saat ini beroperasi dengan pengurangan 20-30%. Oleh karena itu, pasokan tembaga katoda di Provinsi Jiangsu akan berkurang, dan hingga saat ini, SMM belum mengetahui adanya pedagang atau smelter yang berencana mengirim lebih banyak pasokan ke Jiangsu di masa depan.
Insiden ini tidak langsung meningkatkan sentimen pembelian pasar spot, tetapi minggu lalu, harga transaksi spot di Provinsi Jiangsu memang lebih tinggi daripada di Shanghai, dan pembelian hilir dari Shanghai ke Jiangsu meningkat. Dampak sebenarnya masih akan bergantung pada kondisi permintaan.
Sementara itu, akibat dampak Topan No. 14 "Pulasan," area Pelabuhan Yangshan, area Pelabuhan Waigaoqiao, area Pelabuhan Wusong Terminal Yidong, dan area Pelabuhan Luojing Terminal Luodong berencana menghentikan operasi kontainer kosong dari pukul 7:00 malam pada 19 September 2024 hingga pukul 8:00 pagi pada 20 September 2024. Oleh karena itu, volume tembaga impor yang masuk ke pasar minggu lalu terbatas, mempengaruhi pasokan.
III. Sentimen Sisi Permintaan
Minggu lalu (13-19 September), tingkat operasi mingguan pembuat batang tembaga katoda domestik utama tercatat 79,32%, turun 2,40 poin persentase WoW dan 1,54 poin persentase di bawah nilai yang diharapkan. Selama Festival Pertengahan Musim Gugur, pembuat batang tembaga katoda melakukan pemeliharaan sesuai kebutuhan, menyebabkan penurunan tingkat operasi mingguan yang dapat diprediksi. Minggu ini (20-26 September), didukung oleh jadwal produksi saat ini dan permintaan kaku hilir, ditambah dengan permintaan inventaris produk jadi sebelum liburan Hari Nasional, tingkat operasi mingguan diperkirakan naik menjadi 83,69%. Beberapa pembuat batang tembaga juga menunjukkan sentimen penimbunan minggu lalu.
Meskipun tingkat operasi batang tembaga sekunder sedikit pulih, belum membedakan konsumsi batang tembaga katoda. Oleh karena itu, sisi konsumsi tembaga katoda tetap menjanjikan sebelum liburan Hari Nasional.
Secara keseluruhan, harga tembaga dan premi naik minggu lalu, dengan faktor sisi pasokan memainkan peran signifikan, sementara sisi permintaan mungkin memberikan pengaruh lebih besar minggu ini.
