SHFE Tin Ends Up RMB 120/mt (Aug. 19, 2015)

[SMM Tembaga Spot Shanghai] Menjelang perdagangan besok, SMM mencatat stok sosial Shanghai sebesar 79.300 ton, naik 1.000 ton dibandingkan Senin ini; stok sosial Jiangsu sebesar 18.100 ton, stabil dibandingkan Senin ini. Secara keseluruhan, stok di China timur sedikit meningkat dan pasokan spot belum menunjukkan pengetatan yang jelas. Seiring mendekatnya masa penyerahan, spread backwardation antarbulan antara kontrak berjangka semakin melebar ke 600–750 yuan/ton. Biaya rollover kontrak yang lebih tinggi mendorong sebagian pemasok mempercepat penjualan spot, dan kuotasi terhadap kontrak 2608 pun bergerak turun dengan cepat; sementara itu, sebagian kargo dari merek yang dapat diserahkan dan memenuhi standar penyerahan masuk ke jalur warrant, sehingga semakin membedakan aliran kargo spot. Setelah diskon intraday melebar hingga sekitar 300 yuan/ton, sebagian pelaku pasar mulai melakukan pembelian, tetapi transaksi jelas condong ke kargo dengan harga lebih rendah, merek yang lebih dikenal, atau yang lebih sesuai dengan kebutuhan produksi masing-masing. Pembeli hilir memiliki banyak pilihan dan menjadi lebih ketat dalam menyaring berdasarkan merek dan harga, sementara permintaan riil pengguna akhir belum menunjukkan perbaikan yang nyata. Seiring makin dekatnya masa penyerahan, sebagian pemasok mulai mencoba beralih ke kuotasi terhadap kontrak 2609, dengan penawaran sekitar premi 400 yuan/ton; pasar kemungkinan secara bertahap memasuki fase ketika kontrak 2608 dan 2609 menjadi acuan ganda secara paralel. Perlu dicatat bahwa kenaikan premi yang tampak setelah rollover kontrak terutama berasal dari peralihan spread backwardation dan tidak menunjukkan penguatan substansial pada pasokan dan permintaan spot. Secara keseluruhan, jika kuotasi terus menggunakan kontrak 2608 sebagai acuan, kargo spot kemungkinan tetap berada pada diskon yang relatif dalam; seiring acuan harga yang secara bertahap beralih ke kontrak 2609, kuotasi diperkirakan pulih secara signifikan, tetapi divergensi transaksi antarmerek diperkirakan akan terus berlanjut.

[SMM Shanghai Spot Copper] Looking ahead to tomorrow, SMM recorded Shanghai social inventory at 79,300 mt, up 1,000 mt WoW from this Monday; Jiangsu social inventory at 18,100 mt, flat WoW from this Monday. Overall inventory in east China edged up, and spot supply has yet to show any clear tightening. With delivery approaching, the intermonth Back price spread between futures contracts further widened to 600–750 yuan/mt. Higher contract rollover costs prompted some suppliers to accelerate spot sales, and quotes against the 2608 contract quickly moved lower accordingly; meanwhile, some deliverable-brand cargo meeting delivery standards flowed into the warrant channel, further differentiating spot cargo flows. After intraday discounts widened to around 300 yuan/mt, some market participants began to purchase, but trades clearly skewed toward cargo with lower prices, higher brand recognition, or better fit with their own production needs. Downstream buyers had ample choices and became more stringent in screening by brand and price, while actual end-use demand has yet to show any obvious improvement. As delivery neared, some suppliers had attempted to shift to quoting against the 2609 contract, with offers around a premium of 400 yuan/mt; the market may gradually enter a phase where the 2608 and 2609 contracts serve as dual benchmarks in parallel. It should be noted that the apparent uplift in premiums after contract rollover mainly came from the Back spread switch and does not indicate a substantive strengthening of spot supply and demand. Overall, if quoting continues against the 2608 contract, spot cargo may remain at relatively deep discounts; as the pricing benchmark gradually shifts to the 2609 contract, quotes are set to recover markedly, but transaction divergence among brands is expected to persist.