Spread Backwardation Melebar Tajam, Diskon Tembaga Spot Shanghai Melebar Cepat [SMM Tembaga Spot Shanghai]

Berita SMM, 13 Agustus:

Pada perdagangan awal, kontrak tembaga SHFE 2608 bergerak dalam konsolidasi sideways dengan titik tengah keseluruhan cenderung turun. Kontrak dibuka di 108.300 yuan/mt, lalu naik tipis setelah pembukaan ke level tertinggi intraday 108.470 yuan/mt. Setelah itu harga sebagian besar diperdagangkan antara 108.150 yuan/mt dan 108.450 yuan/mt, dengan titik tengah keseluruhan cenderung turun, dan ditutup di 108.300 yuan/mt. Spread harga Back untuk kontrak berjangka bulan depan diperdagangkan antara 600 yuan/mt dan 750 yuan/mt. Margin laba impor untuk tembaga SHFE terhadap kontrak 2608 bulan berjalan berada pada kisaran rugi 1.290 yuan/mt hingga rugi 1.060 yuan/mt.

Secara intraday, sentimen penjualan untuk katoda tembaga di Shanghai sebesar 3,39, naik 0,23 MoM, sedangkan sentimen pembelian sebesar 2,91, naik 0,04 MoM; data historis dapat ditelusuri di basis data. Pada awal sesi, pemasok dengan cepat menurunkan penawaran beberapa kali. Penawaran awal untuk tembaga kualitas standar berada di sekitar diskon 80 yuan/mt hingga 50 yuan/mt, kemudian pemasok dengan cepat memangkas penawaran menjadi diskon 150 yuan/mt hingga 120 yuan/mt, lalu selanjutnya menjadi sekitar diskon 250 yuan/mt hingga 200 yuan/mt. Memasuki jendela waktu kedua, pemasok terus menurunkan penawaran guna memacu transaksi, dan sebagian pelaku pasar mulai membeli kargo murah di sekitar diskon 300 yuan/mt. Tembaga kualitas tinggi langka, hanya beberapa lempengan besar Jintun yang beredar, sehingga penawaran tetap bertahan di paritas, dengan transaksi aktual di sekitar diskon 50 yuan/mt. Tembaga SX-EW terdaftar juga langka, hanya beberapa BMKMOOK yang beredar, dan diperdagangkan pada diskon 280 yuan/mt. Tembaga non-terdaftar diperdagangkan pada diskon 350 yuan/mt hingga 320 yuan/mt.

Untuk prospek besok, SMM mencatat stok sosial di Shanghai sebesar 79.300 mt, naik 1.000 mt WoW dari Senin ini; stok sosial di Jiangsu sebesar 18.100 mt, tidak berubah WoW dari Senin ini. Stok keseluruhan di China timur sedikit naik, dan pasokan spot belum menunjukkan pengetatan yang jelas. Dengan semakin dekatnya waktu penyerahan, spread harga Back untuk kontrak berjangka bulan depan semakin melebar menjadi 600 yuan/mt–750 yuan/mt. Biaya rollover kontrak yang lebih tinggi mendorong sebagian pemasok untuk mempercepat penjualan spot, dan penawaran terhadap kontrak 2608 pun turun dengan cepat. Sementara itu, sebagian kargo bermerek yang dapat diserahkan beralih ke jalur warrant, sehingga aliran kargo spot semakin terdiferensiasi. Setelah diskon intraday melebar hingga sekitar 300 yuan/ton, sebagian pelaku pasar mulai membeli, tetapi transaksi jelas lebih condong pada kargo dengan harga lebih rendah, merek yang lebih dikenal, atau yang sesuai dengan kebutuhan produksi sendiri. Pembeli hilir memiliki banyak pilihan dan menerapkan penyaringan yang lebih ketat terhadap merek dan harga, sementara permintaan aktual pengguna akhir belum menunjukkan perbaikan yang jelas. Menjelang penyerahan, sejumlah pemasok mulai mencoba beralih ke penawaran dengan acuan kontrak 2609, dengan penawaran sekitar premi 400 yuan/ton, dan pasar kemungkinan secara bertahap memasuki fase ketika kontrak 2608 dan 2609 berfungsi sebagai acuan ganda secara paralel. Perlu dicatat bahwa kenaikan premi yang tampak setelah peralihan kontrak terutama berasal dari perubahan selisih backwardation, bukan dari penguatan nyata fundamental pasokan-permintaan spot. Secara keseluruhan, jika kuotasi masih didasarkan pada kontrak 2608, harga spot dapat tetap berada pada diskon yang relatif dalam; seiring basis penetapan harga bergeser secara bertahap ke kontrak 2609, kuotasi akan pulih secara nyata, meskipun perbedaan aktivitas perdagangan antarmerek diperkirakan tetap berlanjut.