Reprise du sentiment vs. affaiblissement de la demande finale : les métaux ferreux continuent d'évoluer latéralement [Rapport hebdomadaire SMM sur la chaîne industrielle de l'acier]

Prévisions pour la semaine prochaine : reprise du sentiment face à l'affaiblissement de la demande finale ; les métaux ferreux devraient continuer d'évoluer latéralement

Les prix des métaux ferreux se sont stabilisés et ont rebondi cette semaine, les produits finis en acier surperformant les matières premières. En début de semaine, les attentes du marché concernant la levée de l'interdiction des fours électriques ont été déçues et, la plupart des aciéries restant déficitaires, les achats ont privilégié les minerais à teneur moyenne et faible. Les stocks de minerai à teneur moyenne, en particulier les marques livrables, ont fortement chuté, soutenant les contrats à terme. En milieu de semaine, les élections de mi-mandat américaines se sont achevées et le marché s'attendait à ce que le conflit au Moyen-Orient entre dans sa phase finale. Les anticipations de reconstruction d'après-guerre ont stimulé les exportations d'acier, tandis que la possibilité d'un allègement des droits de douane à l'exportation est également apparue, contribuant à restaurer le sentiment du marché. En outre, les valorisations des métaux ferreux étaient généralement basses et les capitaux issus de la stratégie « long sur l'énergie/chimie, short sur les ferreux » se sont dénoués de manière concentrée, une partie des capitaux affluant vers les métaux ferreux et entraînant un fort rebond des contrats à terme. Du point de vue des fondamentaux, les stocks des principaux produits sidérurgiques ont continué de se déstocker cette semaine, le stock total de barres d'armature affichant une baisse notable en glissement annuel. Les fondamentaux étaient relativement sains et les prix au comptant ont légèrement progressé en phase avec les contrats à terme.

Pour la semaine prochaine, les tendances des matières premières pourraient diverger : les prix du charbon à coke ont glissé plus tôt, affaiblissant le soutien des coûts pour le coke et laissant une marge de concession sur les prix. Toutefois, les stocks de minerai de fer à teneur moyenne restent faibles à court terme, soutenant les prix du minerai. Associé à un sentiment positif, le centre des prix pourrait légèrement progresser, continuant d'apporter un soutien des coûts aux produits finis en acier. Cela dit, une vague de froid généralisée est attendue dans tout le pays la semaine prochaine, ce qui présente un risque clair de baisse de la demande finale. De plus, après deux mois d'achats concentrés, l'activité d'achat à l'étranger pourrait se replier par rapport aux niveaux antérieurs et les exportations d'acier pourraient s'affaiblir en glissement mensuel, augmentant la pression fondamentale sur les produits finis en acier. Parallèlement, novembre est une période calme pour la politique macroéconomique.Dans l'ensemble, les prix des produits finis en acier devraient manquer de dynamique haussière la semaine prochaine et pourraient continuer d'évoluer latéralement, bien que la base de prix plus élevée de cette semaine puisse relever le niveau de prix moyen.

Minerai de fer : le sentiment se redresse ; les prix du minerai de fer progressent légèrement

En début de semaine, les expéditions mondiales de minerai de fer ont légèrement augmenté en glissement hebdomadaire, mais les arrivées portuaires ont fortement chuté de 15,73 % en glissement hebdomadaire. Combiné aux attentes déçues concernant la levée de l'interdiction des SSF et à une forte baisse des stocks de minerai de qualité moyenne, les prix du minerai ont trouvé un soutien. En milieu de semaine, les élections de mi-mandat américaines se sont terminées, et les fonds issus des transactions antérieures « long énergie/chimie, court ferreux » se sont dénoués de manière concentrée, réparant le sentiment sur les contrats à terme et entraînant un fort rebond des prix du minerai de fer. Le contrat de minerai de fer le plus négocié sur le DCE a atteint un sommet de 694,5 yuans/tonne. Cependant, l'enquête SMM a montré que la plupart des aciéries restaient déficitaires et achetaient selon leurs besoins. Les stocks des 35 ports suivis par SMM ont augmenté de 1,08 million de tonnes en glissement mensuel, laissant le schéma de surproduction inchangé et limitant le rebond des prix du minerai de fer.
Pour la semaine prochaine, les hauts fourneaux en maintenance temporaire devraient reprendre progressivement leur production. L'impact de la maintenance des hauts fourneaux sur la fonte devrait se réduire de 13 300 tonnes en glissement hebdomadaire. SMM estime la production de fonte à 2,3665 millions de tonnes au 11 novembre, en hausse de 9 200 tonnes en glissement hebdomadaire. La modeste reprise de la fonte apporte un soutien marginal à la demande de matières premières. Côté coûts, les attentes d'une troisième baisse des prix du coke augmentent. Si elle est mise en œuvre, les pertes des aciéries se réduiraient et la pression de rétroaction négative s'atténuerait, avec un sentiment de marché relativement positif soutenant les prix du minerai. Couplé à la base de prix plus élevée de cette semaine et à l'affaiblissement de la dynamique baissière, les prix du minerai devraient évoluer latéralement la semaine prochaine, avec un centre de prix en légère hausse. Il convient toutefois de prêter attention au risque de contrôles plus stricts liés à la protection de l'environnement à Handan pendant la saison de chauffage à partir du 15 novembre, ainsi qu'aux perturbations périodiques liées aux nouvelles sur les négociations de contrats à long terme.

Coke : Les prix au comptant du coke pourraient se consolider sur une note modérée la semaine prochaine ; une troisième baisse des prix est attendue

Côté offre, la plupart des producteurs de coke restaient déficitaires et réduisaient de plus en plus leur production volontairement. Cependant, les producteurs de coke précédemment arrêtés par des contrôles liés à la protection de l'environnement ont repris progressivement leur production. Les réductions et les reprises de production se sont compensées, laissant l'offre globale sans contraction significative. Côté demande, les restrictions de production liées à la protection de l'environnement pendant la saison de chauffage en novembre, combinées à l'entrée de l'acier fini dans la basse saison saisonnière, ont entraîné davantage de maintenance des hauts fourneaux dans les aciéries. La pression à la baisse sur la production de fonte s'est intensifiée et la reprise de la rentabilité des aciéries est restée faible. La plupart des aciéries ont acheté du coke selon leurs besoins, avec une volonté limitée de reconstituer leurs stocks de manière proactive. Du côté du charbon à coke, l'orientation de la reprise de la production minière est claire, mais les augmentations réelles sont restées en deçà des attentes. Les inspections de sécurité, les contrôles de capacité et les conditions géologiques ont limité la libération de la production. Du côté de la demande, la production de fonte des aciéries et les taux d'exploitation des cokeries se sont affaiblis de concert, et les achats en aval ont été prudents. Cependant, les stocks globaux en amont et en aval sont restés faibles, et avec les attentes potentielles de reconstitution des stocks hivernaux, la marge de baisse est limitée. Les prix au comptant du charbon à coke pourraient se consolider sur une note modérée la semaine prochaine, avec des prix en légère baisse.Dans l'ensemble, les réductions de production des cokeries n'offrent qu'un soutien limité des prix et ne suffisent pas à compenser l'affaiblissement de la demande en aval et la pression des aciéries pour des prix plus bas. Les prix au comptant du coke pourraient se consolider sur une note modérée la semaine prochaine, avec des attentes d'une troisième série de baisses de prix.

Ferraille d'acier : la faiblesse de l'offre et de la demande persiste ; les prix devraient rester sous pression

Du côté de l'offre, les températures ont chuté dans le nord de la Chine, détériorant considérablement les conditions de démantèlement en extérieur. La production de ferraille issue de la démolition de bâtiments s'est contractée, tandis que les opérations dans le sud de la Chine sont restées largement normales. Dans l'ensemble, l'offre de ferraille a montré une contraction saisonnière. Du côté de la demande, les aciéries à haut fourneau ont montré une volonté limitée de produire face à la pression sur les bénéfices et à l'affaiblissement de la demande, certaines reprises de hauts fourneaux pouvant être retardées. Parallèlement, les restrictions de production liées à la protection de l'environnement dans le nord de la Chine pourraient se resserrer davantage, et avec davantage de maintenances de hauts fourneaux à l'approche de la fin d'année, la demande d'achat de ferraille des aciéries à haut fourneau pourrait continuer de décliner. Les aciéries électriques peuvent encore maintenir de faibles marges, fonctionnant pour la plupart à des niveaux de production électrique à tarif constant, maintenant une demande de ferraille relativement stable.Dans l'ensemble, le marché de la ferraille reste dans un équilibre faible entre l'offre et la demande. La basse saison de la demande et la pression des aciéries pour des prix plus bas continueront probablement de peser sur les prix de la ferraille.

Barres d'armature : l'offre et la demande restent en équilibre faible ; les prix au comptant devraient se consolider

Les prix des barres d'armature se sont d'abord affaiblis puis renforcés cette semaine. En milieu de semaine, les contrats à terme sont passés sous le seuil des 3 000 points, tandis que les prix au comptant ont fait preuve d’une forte résilience avec des fluctuations relativement limitées. Côté offre, les aciéries de hauts-fourneaux sont restées guidées par la rentabilité. Bien que les marges globales se soient légèrement améliorées, cette amélioration est restée limitée et la production s’est globalement maintenue aux niveaux précédents. Certaines aciéries de l’est de la Chine ont augmenté leur production, principalement pour honorer des commandes à l’export, tandis que l’offre destinée au commerce intérieur a peu changé. Les prix de la ferraille ont continué de baisser, offrant une marge de manœuvre pour la marge à la tonne des aciéries électriques. La plupart des aciéries électriques parviennent actuellement à dégager de faibles bénéfices à un niveau de production correspondant au tarif d’électricité en heures pleines, et il est peu probable qu’elles augmentent davantage leurs heures de fonctionnement pour des raisons de rentabilité. Côté demande, les performances ont divergé entre le nord et le sud. Le nord-est de la Chine est entré pleinement dans la saison de chauffage et la plupart des chantiers sont à l’arrêt. Avec le refroidissement, la demande dans le nord de la Chine continuera de s’affaiblir. Le climat dans le sud de la Chine reste favorable et les conditions de construction sont bonnes. Cependant, compte tenu de la situation de financement difficile des entreprises en aval des infrastructures et de l’immobilier, du nombre limité de nouveaux projets en fin d’année et de la faible volonté de respecter les délais, les achats se font surtout à bas prix et selon les besoins. Côté stocks, les stocks totaux d’acier de construction ont continué de se déstocker, mais le rythme a encore ralenti.À l’avenir, la plupart des aciéries maintiennent la production d’acier de construction à des niveaux de maximisation de la marge marginale, avec une marge relativement limitée pour augmenter ou réduire la production. Les fondamentaux restent en équilibre fragile, offrant peu de moteur direct pour les prix. Les prix suivront surtout les fluctuations des matières premières et devraient se consolider à court terme.

Bobine laminée à chaud : les anticipations de demande à l’export s’améliorent ; les prix des bobines laminées à chaud devraient continuer de rebondir la semaine prochaine

Les prix des bobines laminées à chaud ont d’abord faibli puis se sont raffermis cette semaine, avec une reprise des prix. Les gains ont été particulièrement notables dans la seconde moitié de la semaine et le sentiment général des échanges s’est amélioré par rapport au début de semaine. Côté offre, la maintenance des lignes de laminage à chaud a augmenté cette semaine et la production globale de bobines laminées à chaud a diminué. Côté demande, la demande apparente de bobines laminées à chaud s’est affaiblie en parallèle, les commandes en aval ont été faibles et les stocks se sont déstockés lentement en raison d’une demande au besoin. Côté stocks, les statistiques SMM ont montré que les stocks sociaux de bobines laminées à chaud dans 86 entrepôts à l’échelle nationale (grand échantillon) s’élevaient à 4,7362 millions de tonnes cette semaine, en baisse de 93 400 tonnes en glissement hebdomadaire, soit -1,93 % en glissement hebdomadaire. Par région, toutes les régions ont déstocké, à l'exception de l'est et du nord-est de la Chine, qui ont enregistré une légère accumulation des stocks. Côté coûts, les prix du coke sont restés stables cette semaine, tandis que les prix du minerai de fer ont légèrement augmenté, maintenant le soutien des coûts des bobines laminées à chaud (HRC). À l'avenir, les prix du coke devraient baisser, tandis que les prix du minerai de fer devraient se consolider, affaiblissant le soutien des coûts des HRC. Cependant, le déséquilibre offre-demande des HRC s'atténue, et avec la suppression potentielle des droits de douane après le changement de majorité au Congrès américain, les attentes en matière de demande à l'exportation s'améliorent. Les prix des HRC devraient continuer à rebondir.En résumé, le contrat HRC le plus négocié devrait évoluer dans une fourchette de 3 170 à 3 250 la semaine prochaine, avec une tendance haussière.

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