Analyse SMM : le plomb au SHFE chute de 2,12 % sur un sentiment baissier ; le marché au comptant résiste grâce au soutien de faibles stocks ?

SMM, 3 novembre : Les prix du plomb ont fortement chuté aujourd’hui. À la clôture de 15h00, le contrat de plomb le plus traité sur le SHFE, le 2612, s’est établi à 15 765 yuans/tonne, en baisse de 345 yuans/tonne, soit -2,12 %, après avoir touché un plus bas intraday de 15 760 yuans/tonne, son niveau le plus bas depuis près de trois mois. Les contrats à terme ont affiché une tendance baissière avec accumulation de positions, le sentiment baissier se libérant de manière concentrée. Toutefois, le marché au comptant a été contraint par de faibles stocks, les fonderies maintenant des prix fermes et limitant leurs ventes, ce qui a entraîné une nette divergence entre les tendances des contrats à terme et du marché au comptant.

1. Côté demande : la consommation de batteries au plomb-acide s’affaiblit, les taux d’utilisation en aval reculent

Le marché des batteries au plomb-acide montre des signes de fin de haute saison, avec un affaiblissement des commandes des utilisateurs finaux. En particulier, depuis octobre, la suspension de la certification 3C pour les vélos électriques a pesé sur les commandes de véhicules complets, et certaines entreprises de batteries au plomb-acide ont mis en place des réductions de production ou des congés. Au 29 octobre, le taux d’utilisation hebdomadaire composite SMM des entreprises de batteries au plomb-acide dans cinq provinces était de 70,93 %, en baisse de 3,22 points de pourcentage en glissement hebdomadaire. Les entreprises en aval ont ralenti leur rythme d’approvisionnement, affaiblissant la demande rigide de lingots de plomb, ce qui est devenu l’un des facteurs essentiels de la pression sur le plomb du SHFE. Cependant, les acteurs en aval n’ont pas encore pris de mesures extrêmes telles que des réductions de production à grande échelle ou un déstockage massif, et la demande connaît un ralentissement progressif plutôt qu’une contraction brutale.

II. Côté offre : les cargaisons importées ont continué d’affluer, limitant l’offre de plomb primaire

Fin octobre, le plomb importé est arrivé successivement et a intégré le marché au comptant domestique, complétant dans une certaine mesure l’offre du marché. Les dernières cotations de plomb importé par rapport au contrat SHFE 2612 étaient à des décotes de 350 à 300 yuans/tonne, départ entrepôt au port. En outre, les données douanières ont montré que les importations chinoises de lingots de plomb (y compris plomb affiné, plomb d’œuvre, alliages, etc.) en septembre ont totalisé 33 000 tonnes, et les importations d’octobre devraient encore augmenter, l’arrivée de cargaisons extérieures apportant une croissance potentielle de l’offre.

Cependant, les stocks de lingots de plomb restent actuellement à un niveau relativement bas. Au 2 novembre, le stock social total de lingots de plomb SMM dans cinq régions n’était que de 19 300 tonnes, un point bas sur les 10 derniers mois. Côté offre, les fonderies des principales marques livrables de plomb primaire restent en maintenance, et la production de lingots de plomb ainsi que les ressources en circulation sur le marché sont soumises à certaines limitations. Bien que le réapprovisionnement en plomb importé ait augmenté, la reprise de l’offre de plomb primaire restant insuffisante, le marché des lingots de plomb ne réunit pas encore les conditions d’une accumulation significative des stocks à court terme.

3. Marché au comptant : la forte baisse des contrats à terme a poussé les primes au comptant à la hausse, les fonderies ont limité leurs ventes à bas prix

Contrairement à la faiblesse persistante des contrats à terme, le marché au comptant a montré une certaine résilience. Après la forte baisse des prix du plomb sur le SHFE, les cotations des fournisseurs sont restées relativement fermes, et les primes au comptant se sont en réalité élargies. Dans le Henan, par exemple, aujourd’hui (3 novembre), les cotations départ usine du plomb primaire par rapport au contrat SHFE 2612 étaient à des primes de 80 à 100 yuans/tonne, une hausse notable par rapport aux primes de 0 à 50 yuans/tonne d’hier.

Parallèlement, certaines fonderies de plomb ont limité leurs ventes à bas prix après le repli rapide des prix du plomb, certaines suspendant même temporairement les expéditions, ce qui a encore restreint l’offre sur le marché au comptant. Cela montre que, bien que l’arrivée de plomb importé et l’affaiblissement de la consommation en aval aient exercé une certaine pression sur les prix du plomb, l’offre au comptant n’est pas encore devenue notablement abondante compte tenu des faibles niveaux de stocks, et l’élargissement des primes au comptant reflète également l’acceptation limitée des prix actuels par les fournisseurs.

IV. Perspectives du marché : surveiller la libération du sentiment baissier, les faibles stocks soutiennent toujours les prix du plomb

Du point de vue des contrats à terme, le plomb du SHFE se trouve actuellement dans une tendance baissière avec augmentation de l’intérêt ouvert, les fonds baissiers continuant d’exercer une pression, et le sentiment du marché à court terme reste baissier. À l’avenir, il conviendra de prêter attention à la libération du sentiment baissier et aux variations de l’intérêt ouvert. Une fois que la pression vendeuse sur les contrats à terme s’atténuera progressivement, les mouvements des prix du plomb pourraient revenir à une logique fondamentale. À ce moment-là, les faibles stocks, l’avancement des reprises de production dans les fonderies de plomb et les variations des primes au comptant deviendront des bases importantes pour juger si les prix du plomb peuvent se stabiliser.

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