Compte rendu de la réunion matinale sur l'aluminium du 19 octobre de SMM :
Contrats à terme : L'aluminium du SHFE a clôturé à 23 315 yuans/tonne, en hausse de 0,56 %. Bien que le prix ait rebondi pour se maintenir au-dessus de la MA5 (23 246), il est resté plafonné par la MA10 (23 440) et le groupe dense des moyennes mobiles à moyen et long terme en dessous (MA30 = 23 972, MA60 = 23 824), l'ensemble du système de moyennes mobiles conservant un alignement baissier. Les lignes DIF (-223,65) et DEA (-137,46) de l'indicateur MACD évoluaient profondément sous l'axe zéro, la barre verte atteignant -172,39. La tendance baissière restait intacte et le rebond à court terme était une reprise après survente. Le volume de transactions s'est fortement contracté à 74 500 lots (inférieur au volume moyen), reflétant une participation prudente du marché. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium du SHFE est de 23 000 à 23 600. L'aluminium du LME a clôturé à 3 007 $/tonne, en légère baisse de 0,03 %. Le prix s'est à peine maintenu près de la MA5 (3 005,2), mais est resté bien en dessous de la MA10 (3 044,1), de la MA30 (3 176,9) et de la MA60 (3 211,7), les moyennes mobiles affichant une divergence baissière abrupte et une tendance baissière à moyen terme claire. Les deux lignes de l'indicateur MACD (DIF = -66,32, DEA = -54,89) ont formé un croisement de la mort vers le bas, la barre verte persistant et la dynamique baissière dominant. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium du LME est de 2 955 à 3 045.
Front macroéconomique : Le président de la Fed, Warsh, a déclaré qu'il ne préjugerait pas de la décision politique lors de la réunion du FOMC d'octobre et qu'il ne signalerait pas non plus la trajectoire des taux pour les réunions restantes de cette année. Warsh a souligné que la Fed est entrée dans une nouvelle phase de communication politique et ne révélera plus à l'avance son biais décisionnel au marché. Warsh a déclaré que l'intelligence artificielle est l'innovation la plus importante de l'économie mondiale de son vivant, mais il reste prudent quant à son impact à court terme. Les traders ont maintenu leurs attentes selon lesquelles la Fed maintiendra ses taux stables en octobre.
Fondamentaux : Hors de Chine, les reprises de production et les ajouts de nouvelles capacités d'aluminium ont continué de progresser, et les attentes d'une offre abondante sur la courbe à terme ont persisté, pesant sur le sentiment des contrats à terme. Bien que les stocks d'aluminium du LME soient tombés à un niveau historiquement bas de 238 400 tonnes, l'environnement macroéconomique restait sous la pression des attentes de resserrement de la liquidité hors de Chine. En Chine, les stocks sociaux ont brièvement augmenté pendant les vacances de la fête nationale avant de reprendre leur baisse. Selon les statistiques de SMM, à ce lundi, les stocks sociaux de lingots d'aluminium domestiques ont diminué de 29 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 44 000 tonnes par rapport à lundi dernier. Après l'accumulation saisonnière post-vacances, les stocks sont repassés en déstockage, confirmant la résilience de la consommation. En outre, la Chine a exporté 656 000 tonnes d'aluminium non corroyé et de demi-produits en aluminium en septembre, en hausse de 4,8 % en glissement mensuel par rapport aux 626 000 tonnes d'août, dépassant les attentes du marché et montrant que la consommation à l'exportation reste résiliente. Cependant, des changements marginaux appellent à la prudence : la proportion d'aluminium liquide en septembre a été inférieure aux attentes, et elle devrait légèrement reculer en octobre, avec un volume de lingots coulés en hausse mensuelle et une expansion marginale de l'offre de lingots d'aluminium.
Marché de l'aluminium primaire : Lors de la séance précédente, les prix de l'aluminium au SHFE ont rebondi, et l'écart de prix entre les contrats de novembre et de décembre s'est resserré. Sur le marché du centre de la Chine, le sentiment des acheteurs en aval, qui se précipitent lors des hausses continues et se retiennent lors des baisses, était quelque peu évident. Avec le cycle de réapprovisionnement du vendredi, le sentiment d'achat sur le marché a nettement rebondi par rapport à la veille, et l'activité commerciale s'est redressée. La fourchette finale des prix de transaction sur le marché du centre de la Chine se situait autour d'une prime de 150 à 180 yuans/tonne par rapport au contrat de novembre de l'aluminium au SHFE.
Déchets d'aluminium : Lors de la séance précédente, l'aluminium SMM A00 a clôturé à 23 460 yuans/tonne, en hausse de 200 yuans/tonne par rapport à la séance précédente. Concernant les écarts de prix : le 16 octobre, la différence de prix entre l'aluminium A00 et les déchets mixtes d'aluminium extrudé sans peinture à Foshan était d'environ 2 214 yuans/tonne, et la différence entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium déchiqueté était d'environ 715 yuans/tonne. Côté offre, les contrôles fiscaux dans le centre de la Chine ont continué de s'intensifier, les déchets d'aluminium facturés conformes devenant de plus en plus rares, et les entreprises détenant des factures ont montré une forte volonté de maintenir les prix. La concurrence entre entreprises était intense, certaines ne pouvant émettre que 20 % de leurs quotas de facturation, maintenant une offre effective tendue. Côté importations, cette semaine, les prix des déchets d'aluminium déchiqueté importés au port de Ningbo et au port de Tianjin ont été enregistrés respectivement à 20 970 yuans/tonne (toutes taxes comprises) et 21 020 yuans/tonne (toutes taxes comprises), en baisse de 100 yuans/tonne par rapport à la semaine précédente. À court terme, le marché de la ferraille d'aluminium devrait bien se maintenir, avec un potentiel de baisse limité. Côté offre, l'ampleur et l'intensité des contrôles fiscaux restent la variable centrale, et l'offre restreinte de marchandises facturées conformes a peu de chances de se détendre. Côté demande, les entreprises en aval utilisatrices de ferraille fonctionnent à des cadences modérées pendant la haute saison et, l'offre comme la demande étant toutes deux tendues, le soutien des prix devrait encore se renforcer. En outre, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium s'est de nouveau resserré jusqu'à un plus bas historique, affaiblissant l'avantage de coût de la ferraille d'aluminium et remettant à l'ordre du jour la question de la substitution par l'aluminium primaire. À l'avenir, il conviendra de suivre de près la propagation des contrôles fiscaux, l'évolution des quotas de facturation selon les régions et le rythme d'exploitation en aval.
Alliage d'aluminium secondaire: Lors de la séance de négociation précédente, les cotations du marché de l'ADC12 ont été relevées de 100 yuans/tonne sur l'ensemble du marché. Porté par le rebond des prix de l'aluminium et des contrats à terme, le sentiment du marché s'est quelque peu redressé, certaines entreprises relevant leurs cotations en conséquence, avec des signes nets de correction après le repli antérieur des prix. Toutefois, l'amélioration de la demande en aval reste insuffisante, les achats étant principalement dictés par les besoins et l'acceptation de prix plus élevés demeurant limitée. Il reste à voir si les transactions du marché pourront suivre. Dans l'ensemble, le sentiment du marché à court terme s'est quelque peu amélioré, mais le soutien du côté de la demande demeure relativement limité. La hausse des prix devrait dépendre de l'évolution des coûts des matières premières et des conditions réelles de transaction.
Perspectives d'ensemble: Sur le plan macroéconomique, les anticipations croissantes de hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine, un dollar fort et des rendements élevés des bons du Trésor américain ont continué de peser sur les valorisations des métaux non ferreux. Sur le plan des fondamentaux, les reprises de production et les nouvelles capacités hors de Chine ont continué d'exercer une pression sur le sentiment à court terme sur les contrats à terme. Les prix de l'aluminium devraient se consolider sur une note modérée cette semaine.
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