[SMM Résumé de la réunion matinale sur le cobalt] La faiblesse de la demande et la baisse des coûts maintiennent les prix de la chaîne industrielle sous pression et à leur plus bas niveau

Cobalt raffiné :

Cette semaine, le marché du cobalt raffiné est resté faible, les prix à terme passant sous le seuil précédent de 250 000 yuans/tonne et se consolidant actuellement autour de 245 000 à 250 000 yuans/tonne. Les attentes du marché avant les congés concernant l'ajustement des quotas de la RDC ont finalement échoué. Après le retour des congés de la fête nationale, les prix du cobalt raffiné sont repartis à la baisse. Lors de la conférence sectorielle de cette semaine, les attentes du marché pour les prix du cobalt au quatrième trimestre étaient largement pessimistes, pesant davantage sur le sentiment, et les prix à terme ont dérivé à la baisse. Côté offre, les fonderies traditionnelles n'ont pas encore ajusté leurs prix départ usine, mais leurs primes par rapport aux contrats à terme sont devenues nettement élevées, et la probabilité d'ajustements à la baisse augmente. Les cotations de base des négociants sont restées largement inchangées, les marques d'entrée de gamme étant toujours cotées autour de 2 000 à 3 000 yuans/tonne et les cargaisons neuves des marques grand public à 14 000 à 15 000 yuans/tonne. Côté demande, les entreprises en aval ont maintenu des achats juste à temps. Certaines entreprises estiment que les prix du cobalt raffiné doivent baisser jusqu'à environ 200 000 yuans/tonne avant qu'un prochain niveau de soutien effectif ne se forme, et un sentiment d'attentisme prévaut. Après la rupture du niveau de soutien précédent, le marché cherche un nouvel équilibre : la demande ne s'est pas améliorée de manière significative, et les prix départ usine des fonderies sont exposés à une pression potentielle de rattrapage à la baisse, ce qui signifie que le processus de stabilisation des prix du cobalt raffiné n'est probablement pas encore terminé.

Produits intermédiaires :

Cette semaine, le marché des produits intermédiaires de cobalt est resté dans un état de vide, sans cotations ni transactions, mais le sentiment des mineurs a discrètement évolué. Côté offre, la plupart des mineurs ont choisi de continuer à attendre, prévoyant d'abord de stocker les produits intermédiaires dans des entrepôts sous douane et de n'envisager des ventes qu'après l'émergence d'une demande réelle, la volonté d'expédier activement étant clairement maîtrisée. La demande a été encore plus atone, la plupart des fonderies n'ayant pour l'instant aucun projet d'achat de commandes au comptant ou de contrats à long terme. Certaines entreprises s'attendent même à ce que les prix des produits intermédiaires retombent près des coûts de production des mineurs et retardent leurs achats autant que possible. Au cours de la semaine, des rumeurs de marché ont fait état d'une transaction à un peu plus de 12 $/livre, que SMM n'a pas encore confirmée. Le fait que les mineurs placent leurs marchandises dans des entrepôts sous douane signifie essentiellement qu'ils mettent temporairement de côté l'initiative en matière de prix — acheteurs et vendeurs choisissent tous d'attendre, l'impasse se prolonge davantage, et le levier pour sortir de l'impasse penche du côté de l'aval.

Sulfate de cobalt :

Cette semaine, le marché du sulfate de cobalt a poursuivi sa baisse, le bras de fer entre acheteurs et vendeurs entrant dans une phase d'« offre acheteur ». Côté offre, les fonderies s'abstenaient toujours de coter de manière proactive, préférant attendre les demandes des acheteurs : si les prix étaient acceptables, les transactions étaient conclues ; si l'écart de prix était trop important, elles choisissaient de se retirer. Côté demande, la demande en matériaux ternaires et en oxyde de lithium-cobalt restait faible et devrait encore s'affaiblir au quatrième trimestre. Les acheteurs en aval, préoccupés par le risque de nouvelles baisses de prix, poussaient fermement à la baisse. Certains prix d'intention d'achat en aval étaient tombés jusqu'à 46 000-48 000 yuans/tonne, et des rumeurs de transactions en petits volumes à des prix encore plus bas circulaient lors de la récente conférence sectorielle. Côté coûts : bien que les payables actuels du cobalt du MHP s'établissent autour de 54 %, certains acheteurs en aval ont poussé leurs payables de cobalt du MHP à 50 % ou moins. Les payables de cobalt de la masse noire de batteries ternaires sont à 68 %. Sur la base des prix au comptant, les coûts de production du sulfate de cobalt sont d'environ 48 000 yuans/tonne, ce qui correspond en apparence aux prix d'intention en aval. Cependant, il existe un décalage temporel entre l'approvisionnement et la production, et le coût réel des marchandises actuellement vendues à l'extérieur reste à 50 000 yuans/tonne, ce qui explique pourquoi certaines fonderies continuent de maintenir leurs prix fermes. Le décalage entre les coûts comptables et les coûts de stock rend difficile de combler la divergence de prix entre acheteurs et vendeurs à court terme, et la direction du centre des prix attend encore un nouvel équilibre entre les coûts et la demande.

Chlorure de cobalt :

Cette semaine, le sentiment du marché du chlorure de cobalt est resté morose, le centre des prix se déplaçant encore à la baisse. Côté offre, la demande ne montrant aucun signe d'amélioration, l'ensemble du secteur restait en phase de déstockage. La production de septembre a nettement baissé en glissement mensuel, et les réductions de production demeuraient le principal moyen pour les producteurs de soulager la pression sur les stocks. L'ampleur des arrêts des petites usines continuait de s'étendre, certaines entreprises ayant pratiquement cessé la production de chlorure de cobalt, et le pessimisme se répandait côté offre. Côté demande, les réductions de production chez les producteurs en aval de Co3O4 continuaient de s'élargir, contractant davantage la demande d'approvisionnement en matières premières. Les transactions sur le marché sont restées atones, avec une liquidité extrêmement faible. Les achats en aval étaient principalement adossés à des besoins immédiats et à des réapprovisionnements ponctuels, sans volonté de constituer des stocks, dans un climat attentiste marqué. Lors des récentes discussions, les acteurs du secteur estiment généralement que le marché de cette année est pratiquement joué et qu'il est peu probable qu'il s'améliore de manière significative. Certains clients en aval se montrent également pessimistes quant aux perspectives de reprise de la demande au second semestre de l'année prochaine, et les échanges sont restés durablement limités. Si la demande ne montre toujours pas de reprise substantielle, le rythme de baisse des prix pourrait s'accélérer. Dans l'ensemble, le marché du chlorure de cobalt devrait rester morose à court terme.

Sels de cobalt (Co3O4) :

Cette semaine, le sentiment sur le marché du Co3O4 ne s'est pas amélioré, les niveaux de prix indicatifs ayant encore reculé par rapport à la semaine précédente. Le marché est resté dans une ambiance de lente érosion, et les anticipations pessimistes ne se sont pas encore inversées. Du côté de l'offre, affectées par la faiblesse persistante de la demande en aval, plusieurs entreprises sont restées en mode de réduction de production. Certaines entreprises détenaient encore des niveaux de stocks relativement élevés, et la pression sur les expéditions ne s'est pas atténuée. Du côté de la demande, les livraisons existantes servaient principalement à honorer des contrats à long terme conclus antérieurement et à exécuter des activités de transformation. Les nouveaux achats étaient quasi inexistants, les acheteurs en aval effectuant des achats hebdomadaires au plus juste et ayant clairement indiqué qu'ils ne passeraient pas de nouvelles commandes cette année. La signature des commandes pour novembre-décembre était également dominée par des commandes pour l'année prochaine, et le sentiment d'achat était extrêmement prudent. Du côté des utilisateurs finaux, les commandes de composants pour les modèles haut de gamme d'Apple ont été revues à la baisse par rapport aux plans initiaux. Le problème d'approvisionnement en puces mémoire devrait s'atténuer au plus tôt vers le milieu de l'année prochaine, ou, dans le scénario pessimiste, d'ici la fin de l'année. Les fabricants de cathodes ne portent généralement pas un regard favorable sur le marché de cette année, et la confiance reste insuffisante dans l'ensemble de la chaîne industrielle. Lors des récentes discussions, le sentiment du marché est resté baissier. Si les transactions restent atones, les prix pourraient continuer d'être révisés à la baisse. Dans l'ensemble, le marché du Co3O4 devrait rester morose à court terme.

Poudre de cobalt et autres :

Cette semaine, le marché de la poudre de cobalt n'a montré aucune reprise après les congés, les prix poursuivant leur tendance baissière. Côté offre, les cotations des fonderies ont continué de se détendre, les prix actuels du marché étant largement ramenés à 330 000-340 000 yuans/tonne. Certaines entreprises ont même proposé des prix plus bas pour faciliter les transactions, et la concurrence sur les prix s'intensifiait. La demande restait atone, les entreprises de carbure cémenté reprenant lentement leur production après les vacances et la volonté d'achat demeurant constamment faible. Les transactions sur le marché manquaient même du soutien le plus élémentaire. De la « stagnation des vacances » avant les congés au « retour sans achat » après les congés, l'absence de demande de poudre de cobalt est passée d'un facteur saisonnier à un problème structurel. La stabilisation du niveau des prix devra finalement être confirmée par de véritables commandes en aval.

Précurseur de cathode ternaire :

Cette semaine, les prix des précurseurs de cathode ternaire se sont affaiblis, les prix du sulfate de cobalt et du sulfate de nickel ayant tous deux baissé au cours de la semaine, tandis que les prix du sulfate de manganèse sont restés stables.

Concernant les remises, pour les commandes de novembre et du quatrième trimestre, certains producteurs entendent encore maintenir des comptes fournisseurs fermes en raison du coût élevé antérieur des matières premières de sulfate. Sur les contrats à long terme, certains producteurs avaient déjà conclu des contrats annuels en début d'année, et la plupart n'ont pas encore augmenté les comptes fournisseurs. L'acceptation par les acheteurs en aval d'une hausse des comptes fournisseurs pour les commandes trimestrielles était également faible, et les comptes fournisseurs des contrats à long terme du quatrième trimestre devraient rester stables à légèrement faibles. Sur les commandes au comptant, compte tenu de la performance relativement faible récente des prix des sels de nickel et de cobalt, couplée à une demande en aval faible pour certains producteurs, les comptes fournisseurs des commandes de novembre devraient baisser.

Côté production, les commandes à l'exportation des grands producteurs sont restées soutenues ce mois-ci, avec des cadences de production à des niveaux relativement élevés. Cependant, certains grands producteurs nationaux ont vu leurs taux d'utilisation baisser en raison d'une demande finale inférieure aux attentes et de tensions sur les matières premières clés. Bien que ce mois-ci se soit légèrement amélioré en glissement mensuel, les niveaux globaux sont restés inférieurs aux sommets du troisième trimestre.

À l'avenir, les prix des sulfates n'ont pas encore montré de rebond clair, et les prix des nouvelles commandes dépendront de la demande réelle en aval au quatrième trimestre.

Matériau de cathode ternaire :

Cette semaine, les prix des matériaux de cathode ternaire ont poursuivi leur tendance baissière, la baisse s'intensifiant encore. Du côté des matières premières, les prix du sulfate de nickel ont continué de s'éroder, ceux du sulfate de cobalt ont connu une baisse nettement plus marquée, et les prix du carbonate de lithium et de l'hydroxyde de lithium ont fortement chuté pendant plusieurs séances consécutives, accélérant la baisse des prix des matériaux de cathode ternaire. Les producteurs ont généralement subi une pression significative sur les coûts des stocks. Côté demande, les commandes du marché des véhicules électriques ont été révisées à la baisse par rapport aux attentes prudentes du début du mois. Les producteurs ont continué de déstocker, ralenti leur rythme de production et montré un faible enthousiasme pour les achats de matières premières. Sur le marché grand public, affecté par la faiblesse de la demande numérique en aval et la baisse persistante des prix des matières premières, les transactions ont été tout aussi atones. Les fabricants de cellules de batterie n'avaient aucun besoin urgent de réapprovisionnement et sont restés dans une position attentiste. Concernant les calendriers de production, la production chinoise de cathodes ternaires en octobre devrait être stable en glissement mensuel par rapport à septembre.

LCO :

Cette semaine, le marché chinois du LCO est resté globalement faible. Les attentes précédemment anticipées d'une haute saison traditionnelle ne se sont pas concrétisées, et les fondamentaux du secteur sont restés sous pression. Les prix du Co3O4 en amont ont continué de baisser, le soutien des coûts s'affaiblissant régulièrement et entraînant les cotations des produits LCO à la baisse. Côté offre, les entreprises nationales de matériaux de cathode ont généralement maintenu une stratégie prudente de production basée sur les ventes, la production du secteur restant stable. Cependant, la faiblesse de la demande était prononcée, les clients finaux en aval montrant une volonté insuffisante de constituer des stocks et les achats consistant principalement en des réapprovisionnements juste-à-temps en petits volumes. Le rythme global de digestion des stocks sur l'ensemble de la chaîne industrielle est resté lent, et la configuration offre-demande n'a pas encore montré d'amélioration substantielle. La double pression de la baisse des coûts et de la demande finale atone a persisté. Dans l'ensemble, la faiblesse du LCO après les vacances s'est poursuivie, les prix se consolidant à la baisse. Si la demande finale reste durablement faible et que la haute saison ne se matérialise pas, les prix du LCO ont encore une marge de baisse.

Actualités :    

[Ganfeng Lithium : le bénéfice net attribuable aux actionnaires au cours des trois premiers trimestres 2026 s'élève à 5,012 milliards de yuans, en hausse de 19 540,50 % en glissement annuel] Ganfeng Lithium a annoncé que le chiffre d'affaires du T3 2026 s'élevait à 13,062 milliards de yuans, en hausse de 109,03 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s'élevait à 755 millions de yuans, en hausse de 35,62 % en glissement annuel ; et le bénéfice net non-GAAP s'élevait à 788 millions de yuans, en hausse de 2 803,44 % en glissement annuel. Chiffre d'affaires des trois premiers trimestres 2026 : 36,159 milliards de yuans, en hausse de 147,24 % en glissement annuel ; bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée : 5,012 milliards de yuans, en hausse de 19 540,50 % en glissement annuel ; bénéfice net non-GAAP : 4,636 milliards de yuans, en hausse de 592,14 % en glissement annuel. (Application Jin10 Data)

[Le projet d'électrolyte de Tinci en Indonésie devrait entrer en production d'essai en décembre 2026] Selon Tinci, le parc industriel de la baie de Weda en Indonésie (IWIP) a récemment organisé une cérémonie de pose de première pierre et de mise en service commerciale pour des projets de l'industrie aval du nickel, ainsi que la première cérémonie d'exportation de batteries de véhicules électriques. La construction du projet d'électrolyte de Tinci en Indonésie s'accélère, avec une production d'essai attendue pour décembre 2026. En tant que premier projet d'électrolyte pour batteries lithium-ion du parc, le projet est mené par la filiale indonésienne de Tinci, avec une capacité annuelle prévue de 20 000 tonnes d'électrolyte pour batteries lithium-ion. Il fournira un soutien matériel clé à la chaîne industrielle des batteries du parc et renforcera encore la capacité d'approvisionnement localisé de Tinci en Asie du Sud-Est. (Application Jin10 Data)

[Les ventes chinoises de batteries pour véhicules électriques et de stockage d'énergie en septembre ont atteint 222,7 GWh, en hausse de 52 % en glissement annuel] Les données de la China Automotive Power Battery Industry Innovation Alliance montrent qu'en septembre, les ventes chinoises de batteries pour véhicules électriques et de stockage d'énergie ont atteint 222,7 GWh, en baisse de 0,2 % en glissement mensuel et en hausse de 52 % en glissement annuel. Parmi celles-ci, les ventes de batteries de puissance ont atteint 149,2 GWh, représentant 67,0 % des ventes totales, en hausse de 1,7 % en glissement mensuel et de 35,0 % en glissement annuel ; les ventes de batteries de stockage d'énergie ont atteint 73,5 GWh, représentant 33,0 % des ventes totales, en baisse de 3,7 % en glissement mensuel et en hausse de 104,4 % en glissement annuel. De janvier à septembre, les ventes cumulées chinoises de batteries pour véhicules électriques et de stockage d'énergie ont atteint 1 681,7 GWh, en hausse de 57,6 % en glissement annuel. (Application Jin10 Data)

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Équipe de recherche sur les nouvelles énergies de SMM

Wang Cong 021-51666838

Ma Rui 021-51595780

Lin Ziya 86-2151666902

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875

Zhou Zhicheng 021-51666711

Wang Zihan 021-51666914

Wang Jie 021-51595902

Zhang Haohan 021-51666752

Chen Bolin 021-51666836

Xu Mengqi 021-20707868