[SMM revue de midi sur l'étain] Le récit de l'IA se refroidit, couplé aux attentes de hausse des taux, les prix de l'étain baissent sur des volumes importants, testant un support inférieur

Revue de mi-journée du marché au comptant de l’étain du 14 octobre 2026

1. Revue des prix

L’étain SMM n° 1 a été coté aujourd’hui à 387 000–390 000 yuans/t, avec un prix moyen de 388 500 yuans/t, en forte baisse de 8 450 yuans/t par rapport à la séance précédente.

Le contrat d’étain le plus échangé sur le SHFE a reculé sur de gros volumes. Après une ouverture à 394 530 yuans/t lors de la séance du soir, il a baissé tout au long de la séance, touchant un plus bas intrajournalier à 382 000 yuans/t, avant de clôturer la matinée à 386 580 yuans/t, en baisse de 10 640 yuans (-2,68 %). L’intérêt ouvert s’établissait à 35 132 lots, en hausse de 2 363 lots. La baisse accompagnée d’une hausse de l’intérêt ouvert suggère une forte initiative baissière.

L’étain du LME a évolué de concert, le marché étant principalement en phase de correction. L’étain LME 3M s’échangeait en dernier à 51 655 $/t, en hausse de 255 $ (+0,5 %), et le ratio de prix SHFE/LME est revenu autour de 7,49.

2. Logique des prix

1. Les responsables de la Fed ont adopté collectivement un ton restrictif, renforçant les anticipations de hausse des taux. Le président de la Fed de Cleveland, Hammack, a déclaré explicitement que de nouvelles hausses de taux sont nécessaires, que la politique actuelle n’est pas assez restrictive et que l’inflation recule trop lentement. Barkin a indiqué que l’inflation est persistante. Le président de la Fed de New York, Williams, anticipe une hausse supplémentaire d’ici la fin de l’année et aucune hausse en 2027. Après ces déclarations, le CME a montré que la probabilité d’une hausse des taux en octobre montait à 18,3 %, tandis que le rendement des Treasuries à 30 ans a atteint 5,56 % (un nouveau plus haut depuis 2002) et celui à 10 ans 5,21 %. Il s’agissait du principal facteur macroéconomique pesant sur les actifs risqués durant la nuit.

2. Les actions américaines liées à l’IA et aux semi-conducteurs ont chuté, l’indice Philadelphia Semiconductor plongeant de 2,67 %. Durant la nuit, les valeurs américaines de matériel IA ont globalement reculé, l’indice Philadelphia Semiconductor perdant 2,67 % et Micron cédant plus de 3 %.

3. Les attaques contre des navires dans le détroit d’Ormuz se sont poursuivies. Le Brent a été rapporté à 105,76 $/baril, avec des primes géopolitiques persistantes. La hausse de l’aversion au risque, combinée à des prix du pétrole élevés qui freinent la consommation, a mis l’ensemble du complexe des matières premières sous pression.

3. Marché au comptant

À l’inverse de la baisse des contrats à terme sur de gros volumes, les transactions au comptant se sont nettement redressées. L'activité commerciale a commencé à s'intensifier depuis la séance d'hier soir, et les achats en aval sont restés actifs aujourd'hui, avec une augmentation des volumes tant pour les commandes importantes que pour les commandes au comptant de routine. La plupart des fournisseurs ont maintenu une attitude attentiste avec une volonté modérée de vendre, et les primes sont restées fermes. En ce qui concerne les stocks, les stocks d'étain au LME ont chuté à 4 180 tonnes, prolongeant le déstockage. Les stocks sociaux nationaux ont connu une légère accumulation après les vacances, mais le niveau absolu est resté modeste. Si les prix de l'étain continuent de s'assouplir, le déstockage devrait reprendre progressivement.

4. Perspectives globales

Après une période prolongée de fluctuations à des niveaux élevés, les prix de l'étain ont clairement perdu leur élan haussier, et le marché teste la marge de baisse sous la pression macroéconomique. À la baisse, la probabilité d'une nouvelle hausse des taux dans l'année est proche de 90 %, et le dollar américain reste fort, ce qui rend la pression sur les valorisations difficile à résoudre à court terme. D'autre part, les planchers de prix bénéficient encore d'un soutien, car la situation d'offre tendue reste inchangée : la maintenance de Yunnan Tin durera jusqu'à la mi-novembre, la production nationale d'étain raffiné en octobre est sous pression, les reprises de production dans l'État Wa du Myanmar n'ont récupéré qu'à 40 %-50 % des niveaux antérieurs à la suspension, et les stocks au LME restent faibles.

À court terme, l'étain au SHFE devrait fluctuer fortement autour de 376 000 à 398 000 yuans/tonne. Le plus bas d'aujourd'hui s'est déjà approché du niveau rond de 380 000 yuans. Si le dollar américain continue de se renforcer et que le sentiment sur les valeurs technologiques continue de se dégrader, de nouveaux replis ne peuvent être exclus, le précédent plus bas de l'année à 375 000 yuans servant de prochain support. Si le sentiment extérieur se stabilise, des fluctuations correctives devraient rebondir au-dessus de 390 000 yuans.

Sur le marché extérieur, l'étain au LME devrait suivre la tendance baissière mais avec moins d'élasticité que l'étain au SHFE, fluctuant autour de 50 500 à 53 000 $/tonne à court terme. Le niveau rond de 50 000 $ en dessous et le faible stock au LME de 4 180 tonnes forment une ligne de défense relativement solide. Si l'étain au SHFE poursuit sa baisse, l'ajustement correspondant de l'étain au LME devrait représenter environ 60 % à 70 % de l'ampleur du marché intérieur.