Le contrat d'étain le plus négocié sur le SHFE, SN2611, a clôturé à 396 810 yuans/tonne lors de la séance de jour, en hausse de 1,44 %, tandis que l'étain du LME a légèrement progressé de 200 dollars à 53 209 dollars/tonne [Résumé de la réunion matinale SMM sur l'étain]

Briefing matinal SMM sur l'étain | Le contrat d'étain le plus traité au SHFE SN2611 a clôturé la séance de jour à 396 810 yuans/tonne, en hausse de 1,44 % ; l'étain au LME à 53 209 $/tonne, en légère hausse de plus de 200 $ — mardi 13 octobre 2026

[Contrats à terme] Le contrat d'étain le plus traité au SHFE a automatiquement basculé vers le SN2611 en fonction des positions ouvertes (les positions ouvertes au SHFE s'élevaient à 34 164 lots le 12 octobre, le plus important pour la période actuelle ; le SN2612 à 16 649 lots et le SN2610 à 1 160 lots sont passés en positions secondaires). Le contrat le plus traité SN2611 a clôturé à 396 810 yuans/tonne lors de la séance de jour du 12 octobre, en hausse de +5 640 yuans / +1,44 % par rapport au règlement précédent de 391 170 ; il a ouvert à 395 990, atteint un plus haut de 400 500 et un plus bas de 393 830, avec un prix de règlement de référence de 397 560 ; le volume de transactions était de 105 193 lots et les positions ouvertes de 34 164 lots. L'étain 3M au LME a clôturé à 53 209 $/tonne le 12 octobre, en hausse de +203 $ (environ +0,38 %) par rapport à la clôture précédente, effectuant une reprise modeste en ligne avec le rebond domestique (l'étain au LME avait plongé de 5,22 % à 51 447 $/tonne le 9 octobre, puis s'était redressé à 53 000 $/tonne à mesure que l'appétit pour le risque se stabilisait, et a convergé davantage vers 53 209 $ le 12 octobre).

[Stocks sous trois dimensions] ① Stocks d'étain au LME à 4 250 tonnes (12 octobre), en baisse de 15 tonnes sur la journée ; warrants annulés à 990 tonnes, ratio de warrants annulés à 23,29 % (le ratio reste dans une fourchette élevée, signalant une offre au comptant tendue à l'étranger). ② Warrants de contrats à terme d'étain au SHFE à 3 426 tonnes (12 octobre), en baisse de 568 tonnes sur la journée ; dont Shanghai 816 tonnes, Guangdong 2 486 tonnes et Jiangsu 124 tonnes — les warrants ont poursuivi leur rythme de déstockage au cours de la semaine. ③ Stocks sociaux de lingots d'étain en Chine selon SMM, d'après les données SMM publiées le 9 octobre : une légère accumulation de stocks après les congés de +117 tonnes, bien inférieure aux fluctuations d'avant les congés, avec des niveaux absolus toujours dans une fourchette basse ; la semaine précédant la fête de la Mi-Automne, les stocks avaient une fois chuté de 982 tonnes à 8 633 tonnes.

[Macro] Le 12 octobre, les métaux de base au LME ont globalement progressé (cuivre au LME +78 $, aluminium au LME +4 $, étain au LME +203 $), l'appétit pour le risque du marché connaissant une reprise marginale. Les chiffres de l'emploi non agricole américain de septembre, publiés le 9 octobre, n'ont montré qu'une hausse de +29 000 emplois (très en deçà des attentes du marché de 72 000, le chiffre précédent ayant également été fortement révisé à la baisse), et le taux de chômage a augmenté de manière inattendue à 4,2 % ; la probabilité implicite d'une hausse des taux de la Fed en octobre est passée d'environ 70 % à environ 50 %. Cependant, le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a brièvement dépassé 5,6 %, son plus haut niveau depuis 2002, tandis que le rendement à 10 ans est resté stable à 5,23 %, ce qui signifie que la pression exercée par les taux d'intérêt à l'étranger n'a pas été levée. Les risques géopolitiques au Moyen-Orient persistent, et les prix élevés du pétrole au niveau international continuent de soutenir une inflation étrangère rigide ; un désaccord subsiste quant à savoir si la Fed augmentera à nouveau ses taux en décembre.

[Fondamentaux] Côté mines : la reprise de la production dans l'État de Wa, au Myanmar, n'a retrouvé que 40 à 50 % des niveaux antérieurs, et l'élasticité de l'offre de minerai d'étain et de matières premières d'étain recyclé reste insuffisante ; du côté indonésien, le rythme des exportations demeure un point d'attention clé. Côté fonderie : selon les données SMM du 9 octobre, la vague de maintenance a fait chuter le taux d'utilisation des capacités au Yunnan de 21,8 points de pourcentage, le taux d'utilisation combiné des provinces du Yunnan et du Jiangxi retombant à 29,74 %, son plus bas niveau en trois mois, les opérations de fonderie restant contraintes. Côté demande : une résilience structurelle persiste dans les secteurs des semi-conducteurs tels que les serveurs IA et le packaging avancé ; la croissance de la demande traditionnelle de soudure et d'électronique grand public reste atone.

[Marché au comptant] Revue du 12 octobre (lundi) : l'étain SHFE SN2611 a ouvert en baisse avec un écart avant de se redresser parallèlement à l'étain LME, les contrats à terme de la séance de jour ayant reconquis le seuil de 395 000 yuans et clôturé à 396 800 yuans, les primes au comptant à 70-80 yuans/tonne, et le rythme global des transactions fluctuant avec les prix. Prévisions du 13 octobre (mardi) : avec une pression macroéconomique s'atténuant légèrement, le centre de gravité de l'étain SHFE pourrait continuer à se redresser vers la fourchette de 397 000 à 400 000 yuans/tonne, mais la résistance psychologique des 400 000 yuans au-dessus reste sous pression—avec des taux à long terme élevés à l'étranger, les attentes de hausse des taux de la Fed en décembre ne s'étant pas encore dissipées, et une légère accumulation des stocks sociaux après les congés, une cassure à la hausse nécessite encore une augmentation conjointe des volumes et des positions ouvertes ; le niveau de 390 000 yuans en dessous constitue une zone de soutien à court terme adossée aux contraintes rigides du côté minier + saison de maintenance + ratio élevé de warrants annulés.

Jugement clé : L'intérêt ouvert sur le contrat d'étain SHFE SN2611 le plus négocié a dépassé celui du SN2612, prenant officiellement le relais en tant que contrat le plus négocié, les contrats à terme se stabilisant au-dessus de la barre des 395 000 yuans ; l'étain LME a rebondi en tandem à 53 209 $/t, et un rebond correctif pourrait se dérouler à court terme, mais la hausse est limitée sous la résistance des 400 000 yuans et la pression des taux d'intérêt à l'étranger, avec une attention portée aux changements d'intérêt ouvert pendant la séance de nuit et aux tendances des rendements des obligations du Trésor américain.