[SMM Bilan de mi-journée sur l'étain] La pression macroéconomique s'atténue à la marge ; l'étain du SHFE rebondit mais rencontre une résistance au-dessus

Commentaire de mi-journée sur le marché au comptant de l'étain du 12 octobre 2026

1. Revue des prix

Aujourd'hui, l'étain au comptant SMM #1 était coté à 398 000-399 300 yuans/tonne, avec un prix moyen de 398 650 yuans/tonne, en hausse de 5 000 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent.

Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE a prolongé sa reprise depuis vendredi dernier. Au cours de la séance d'aujourd'hui, il a atteint un sommet intrajournalier de 400 500 yuans/tonne, s'approchant brièvement du seuil de 400 000 yuans, et a touché un creux de 393 830 yuans/tonne. Il a clôturé la matinée à 398 930 yuans/tonne, en hausse de 7 760 yuans/tonne, soit 1,98 %, par rapport au prix de règlement du jour de bourse précédent (391 170 yuans/tonne). L'intérêt ouvert intrajournalier a diminué de 1 222 lots pour s'établir à 33 747 lots. Le contrat a reculé immédiatement après avoir touché le niveau de 400 000 yuans, indiquant une résistance persistante à la hausse.

Sur le LME, l'étain 3M du LME a légèrement reculé à 52 900 $/tonne, en baisse de 100 $/tonne, soit 0,19 %, par rapport au jour de bourse précédent.

2. Front macroéconomique

La pression s'est légèrement atténuée : le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a fortement augmenté avant de reculer à 5,246 %, mettant fin à une série de cinq semaines de hausse. L'indice du dollar américain est resté à 102,12, en hausse pour une quatrième semaine consécutive (la plus longue série de hausses hebdomadaires en 21 mois), mais sa dynamique haussière s'est quelque peu affaiblie. Les responsables de la Fed américaine ont maintenu une position hawkish mais flexible — Waller a réitéré que de nouvelles hausses de taux sont encore nécessaires, mais qu'elles ne doivent pas nécessairement avoir lieu lors de réunions consécutives et que le calendrier peut être flexible. La probabilité d'une hausse en octobre évaluée par le marché est tombée à seulement 19 %, bien que la probabilité d'une hausse cumulée de 25 points de base d'ici fin décembre s'élève à 84 %. Les attentes de resserrement en fin d'année n'ont pas été supprimées, seul le rythme attendu a ralenti. Cela suggère que le rebond actuel est une « reprise dans un contexte de pression atténuée » plutôt qu'un « renversement après la suppression de la pression ».

Sur le plan intérieur, les conditions se sont légèrement redressées. Le PMI manufacturier officiel de septembre s'est établi à 50,1, revenant en territoire d'expansion. Le ministère des Finances a organisé l'utilisation de 550 milliards de yuans de quota de report de la dette des gouvernements locaux. La Chine et l'UE sont parvenues à un accord sur le commerce des véhicules hybrides. Le yuan offshore s'est renforcé au-delà de 6,70, s'approchant d'un plus haut de quatre ans.

3. Marché au comptant

Aujourd'hui, les contrats à terme ont rebondi vers la zone de 398 000 à 400 000 yuans, et le prix moyen SMM a augmenté de 5 000 yuans pour atteindre 398 650 yuans/tonne. Les acheteurs en aval ont montré une volonté limitée de courir après la hausse des prix, les transactions au comptant ont été peu nombreuses et le marché a été dominé par une attitude attentiste de digestion du mouvement. « Les fortes baisses déclenchent des achats, les rebonds freinent les achats. » Si les prix reviennent à des niveaux bas, une nouvelle vague de demande d'achat devrait apparaître.

4. Perspectives

À court terme, les prix restent principalement influencés par les facteurs macroéconomiques. Bien que l'indice du dollar américain ait légèrement reculé et que le rendement des obligations du Trésor américain ait mis fin à sa série de hausses, les niveaux absolus restent élevés et l'anticipation d'une hausse des taux d'ici fin décembre (84 %) ne s'est pas estompée. Cela limite le potentiel de hausse du rebond. Le contrat d'étain le plus négocié au SHFE devrait se consolider dans une fourchette de 390 000 à 405 000 yuans/tonne à court terme.